房企业绩观察 | 老牌房企珠江实业业绩失色 专家：保持优势区域内的份额足以

原标题：房企业绩观察 | 老牌房企珠江实业业绩失色 专家：保持优势区域内的份额足以 来源：华夏时报

集团有限公司(600684.SH,以下简称“珠江实业”)1993年上市，是广州市第一批上市企业。起了个大早却赶了个晚集，珠江实业在行业集中度攀升的当下，规模明显掉队，多年销售额仍未超过50亿。

4月8日，珠江实业披露了2019年业绩报告，销售额、营业收入、毛利等多项数据下滑，业绩失色。报告显示，期内营业收入约29.48亿元，同比下降13.41%；累计实现销售金额23.89亿元，同比下降约20%；毛利为9.43亿元，同比2018年的13.1亿元下降28%。

从数据看到，珠江实业的营业收入大于销售额，两者业绩出现“倒挂”现象，从侧面反映出去年珠江实业的销售去化情况不佳。

同策研究院研究总监张宏伟对《华夏时报》记者表示，未来行业集中度肯定会越来越高，对于珠江实业这类体量不大的老牌房企来说，应该采取不一样的策略，在自己的优势区域里做一些项目就足以。

而关于公司掉队原因以及今后是否会加强拿地等方面的问题，《华夏时报》记者已发送采访提纲至珠江实业相关负责人邮箱，但截至发稿未收到回复。

扣非净利润亏损1.73亿

除了上述销售额、营业收入等数据下滑之外，值得一提的是，2019年珠江实业扣非后归母净利润出现亏损，亏损金额约为1.73亿元，同比大幅下滑235.5%。上次亏损则是在2000年，扣非净利润出现亏损2339.67万元。

珠江实业表示，公司2019年第二、三季度出现亏损，主要原因是房地产项目销售毛利润下降，公司财务费用增加；第四季度公司销售收入有所增加，且海南锦绣股权出售为公司带来投资收益约2.91亿元，故当季度实现盈利，但扣除非经常性损益以后仍然亏损。

珠江实业解释，“由于不同项目处在不同销售环节。其中，珠江璟园、长沙珠江花城、长沙珠江郦城均处于销售的尾货阶段，受制于当地限购限售限价等政策及周边市场价格影响，项目去化压力较大；长沙珠江悦界商业中心处于开盘销售的次年，由于开盘销售当年去化较快，收入与成本基数较高，本期收入与成本同比下降较大，未来存在销售持续承压的风险。 ”

“一般而言，观察上市公司业绩时，扣非后的归母净利润情况更具价值，数值为负说明其主业不济，公司后续发展堪忧，亟须转型升级破解发展难题。”著名经济学家宋清辉对《华夏时报》记者表示。

而张宏伟认为，在一个项目的整体开发周期中，项目能否盈利才是最终的衡量标准，不能单看某个年份的具体数据。珠江实业已经不是规模导向的企业，更多还应以相对稳健的姿态来应对市场周期，维持合理的销售规模和区域的发展现状，在自己的区域里保持一定的规模就可以了。

资金压力大

随着房地产上市公司陆续公布2019年度业绩，行业内部两极分化的趋势愈加明显。在大鱼吃小鱼的竞争下，老牌房企资历虽深，但要想在行业内占据一定规模，仍不是易事。从珠江实业往年的财报数据可以看到，该公司近几年的销售额一直未超过50亿，其土地储备不足、拆借资金等问题被行业诟病。

报告显示，截至2019年末，其流动负债达107.1亿元，同比增长134.8%；资产负债率为81.91%，属于行业偏高水平。

与此同时，珠江实业的现金流量净额转向负数。2019年珠江实业账面货币资金约20亿元，其他流动资产约2.94亿元，一年内到期的非流动负债约9.6亿元，长期借款约32.43亿元，广义货币资金低于总债务，存在一定资金缺口。

截至2019年底，其经营活动现金流量净额为-1.22亿元，同比减少126.25%；筹资活动现金流量净额为-9.6亿元，同比减少150.46%。对此，珠江实业解释主要原因称，是本年新增房地产项目导致的拍地以及工程支出增加所致。

在新增土地储备方面，报告期内，该公司新增持有待开发土地面积仅为81.16万平方米，规划计容建筑面积为61.75万平方米。目前，其房地产开发业务集中在广东、湖南、安徽等区域。

地产分析师严跃进对《华夏时报》记者表示，珠江实业在华南起家，后来扩展到长三角和中部进行投资，但实际效果并没有做出来。老牌房企虽然发展时间比较长，但是规模不大，发展缓慢要归结于企业的内部管理问题，内部管理需要优化。另外，从珠江实业的盈利数据来看，说明经营方面出现了问题。土地储备不够、错失发展良机等因素影响了企业的盈利，值得注意的是，后期融资方面也会更加困难。

严跃进认为，就目前来讲，行业集中度仍在继续上升。而对于珠江实业等老牌企业而言，可利用自身已有的商业资源、地方资源，对住宅产业做好规划才有机会崛起。