东方航空(600115)2019年报点评:整体运营效率提升,净利润实现同比增长

东方航空(600115)2019年报点评:整体运营效率提升,净利润实现同比增长
2020年04月02日 14:35 光大证券

如何在结构性行情中开展投资布局?新浪财经《基金直播间》,邀请基金经理在线路演解读市场。

原标题:东方航空(600115)2019年报点评:整体运营效率提升,净利润实现同比增长 来源:光大证券

事件:公司发布2019年业绩。公司19年收入达到1209亿,同比增加5.16%;实现归母净利润31.95亿,同比增加17.94%;实现扣非归母净利润25.67亿,同比增加32.73%。公司拟向全体股东派发现金股利(税前)0.50元/股,分红比例约25%。

妥善应对737MAX停飞,公司ASK增速提升。公司19年可用座公里(ASK)同比增加10.38%,较18年同期增速(8.34%)略有上升;公司19年底共运营723架客机,相较18年底同比增加6.32%,低于上年同期增速(8.45%),737MAX是公司机队扩张速度下降的主要原因。在机队扩张受限的情况下,公司19年飞机日利用率提高至9.55小时,比上年同期增加0.12小时。

客运收入增速下降,辅助收入增长亮眼。公司19年客公里收益同比下降2.97%,其中国内航线客公里收益同比下降3.75%,主要因为上年基数较高以及国内部分航线基准票价提价推迟;公司19年客运收入同比增加6.09%,较上年同期增速(14.5%)下降,不过升舱、选座等辅助收入呈快速增长态势,同比分别增长44.5%和35.0%。

油价下行对冲经营租赁进表。公司19年成本项中引进飞机相关成本(包含折旧、飞发维修、经营租赁费)较18年同期增加7.28%,与上年同期增速相比有负转正;财务费用中引进飞机相关成本(包含利息支出、资本化利息支出)较18年同期增加约14.42亿。整体来看,虽然19年存在经营租赁进表的冲击,但公司整体毛利率提升0.4pct至11.30%,主要是受益于油价下行的积极影响。

盈利预测和投资建议。公司19年整体运营效率提升,净利润实现同比增长,随着国内疫情防控逐步放松,公司已渡过最艰难的时期。我们下调公司盈利预测,预计公司20-21年EPS分别为-0.12元、0.37元,新增2022年EPS0.44元,维持公司A股、H股“增持”评级。

东方航空(600115)2019年报点评:整体运营效率提升,净利润实现同比增长

东方航空 年报

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 04-09 沪硅产业 688126 --
  • 04-09 锐新科技 300828 --
  • 04-08 朝阳科技 002981 --
  • 04-08 安宁股份 002978 27.47
  • 04-02 越剑智能 603095 26.16
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间