中信出版(300788)2019核心业务优势持续巩固,2020Q1受新冠疫情影响业绩下滑

中信出版(300788)2019核心业务优势持续巩固,2020Q1受新冠疫情影响业绩下滑
2020年03月27日 14:09 中泰证券

如何在结构性行情中开展投资布局?新浪财经《基金直播间》,邀请基金经理在线路演解读市场。

原标题:中信出版(300788)2019核心业务优势持续巩固,2020Q1受新冠疫情影响业绩下滑 来源:中泰证券

事件:(1) 中信出版 发布2019年年度报告,公司全年实现营收18.88亿元,同比增长15.56%;实现归母净利2.51亿元,同比增长21.56%;实现归母扣非净利1.94亿元,同比增长4.29%。Q4单季营收同比增长1.08%,归母净利同比增长21.89%。

(2)公司发布2020年第一季度业绩预告,预计规模净利为1500-3000万元,同比下降47.4%-73.7%,整体收入预计同比下滑15-20%。

2020Q1业绩预告点评:

2020Q1,公司主业受疫情影响,预计整体收入下滑15%-20%,业绩同比下滑超40%,一方面书店因店面零售业务受到严重影响,书店整体销售额预计下降40%,人力、租金等费用支出刚性,是业绩下滑的主要影响因素;另一方面公司图书出版与发行业务2月份开始受短期物流恢复、线下销售客户延期复工等因素影响,一季度收入比上年同期降幅预计在10%-15%之间。

我们认为随着全国疫情被控制,经济活动陆续恢复,公司业务有望于Q2-Q3逐步恢复正增长。

2019年报点评:

增长稳健,股权转让与闲置资金理财贡献超4500万非经损益。公司2019年整体实现稳健增长,归母净利同比增长21.56%,归母扣非净利同比增长4.29%,其中处置持有的上海财金通教育投资股份有限公司股权,实现投资收益2,582.54万元;利用闲置资金理财,取得收益1,924.28万元。

资金状况良好。公司2019年实现经营活动现金流量净额3.13亿元,同比增长34.26%,增幅高于净利。公司在年中成功上市,募资6.43亿元,货币资金充裕。

图书出版与发行业务优势持续巩固,互联网销售增长显著。公司一般图书出版与发行业务实现收入14.03亿元,同比增长14.14%,占总收入比重为74.3%,相比上一年下降0.92pct。

经营稳健,储备充沛。公司出版新书1471种,同比增幅12%;出版码洋31.9亿码洋,同比增长21%;实销27.5亿码洋,同比增长22%,动销品种增幅超过20%;图书出版和发行业务收入140,313.61万元,同比增长14.14%。2019年末,公司拥有待出版的优质选题储备额超过1.4亿元,版权储备充沛。

大众出版领域全覆盖,核心出版领域优势明显。2019年,公司财经类图书市场占有率14.62%,继续保持市场第一;学术文化类图书市场占有率为7%,排名进升至第一;少儿出版品牌影响力不断加强,市场排名提升5位。

降低渠道依赖,互联网销售增长明显。公司积极开拓场景化的社交电商和新媒体渠道,拓展线上自营渠道矩阵,实现了内容生产和内容分发的直接触达,提供了内容端与市场端的双向数据和信息传递,自营互联网销售同比增长44.8%,大幅降低销售渠道的依赖度。

持续发力数字阅读,收入实现快速增长。2019年,公司数字阅读业务实现收入6,660.16万元,同比增长35.62%。公司以中信书院为数字业务核心抓手,不断丰富知识服务内容产品,累计上线有声书628本、电子书4,382本、课程195门,目前该平台用户规模达到400万。

书店业务结构调整取得初步成效。书店布局实体同时,加快线上、企业服务方向发展,积极尝试场景化运营。2019年,新开门店19家,书店业务实现营收4.71亿元,同比增长39%,减亏613.48万元。

打造大众出版“共享平台”,发展数字内容和服务业务。“共享平台”有望拓宽公司的内容边界,打开新的增长空间。公司发起面向整个内容产业的开放共享聚合互联网平台,开放公司内容、版权、供应链和营销资源,平台上将聚合内容产业的投资者、出版人、内容创作者、专业服务者等全产业链从业者,各经营主体以创意和选题作为交易对象。

以IP为切入点,拓展产品形态。公司围绕IP,进行纸质-电子-音频-视频等多形态的产品开发。有望在企业服务、少儿流媒体、家庭教育体系构建等方面持续发力。

激发内容运营的核心能力,打造知识型MCN。以公司的图书产品和作者为基础,以内容标签铺设百位个人IP开展MCN运作,以入驻者的专业性和图书的系统化内容为支撑,聚拢垂直用户,打破从约稿-出稿-审稿-出书-营销的内容产生模式,形成作者、译者、阐释者、用户和内容之间的高度交互。除了作为图书的代言者之外,拓展广告、带货、课程等运营模式。

盈利预测:我们预测中信出版2020-2022年实现营收分别为21.07亿元、25.33亿元、29.33亿元,同比增长11.58%、20.19%、15.80%;实现归母净利润分别为2.77亿元、3.33亿元、3.85亿元,同比增长10.32%、20.28%、15.55%;对应2020-2022年EPS分别为1.46元、1.75元、2.03元。我们认为疫情对公司的影响相对可控,随着国内经济活动陆续恢复,公司业务有望逐步恢复正增长,维持“买入”评级。

中信出版(300788)2019核心业务优势持续巩固,2020Q1受新冠疫情影响业绩下滑

中信出版 疫情 新冠肺炎

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 04-02 越剑智能 603095 --
  • 04-01 成都先导 688222 --
  • 03-31 华盛昌 002980 --
  • 03-31 上能电气 300827 21.64
  • 03-27 京源环保 688096 14.34
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间