华宇软件(300271)2019年报：新签合同额下滑，信创业务蓄势待发

原标题：华宇软件(300271)2019年报：新签合同额下滑，信创业务蓄势待发 来源：广发证券

公司发布2019年年报。2019年公司实现营业收入35.10亿，同比增长29.60%；实现归属母公司净利润5.80亿，同比增长16.61%；实现扣非归母净利5.58亿，同比增长22.42%，剔除股权激励费用增加的影响后，扣非归母净利同比增长29.20%。经营活动现金流净额为4.7亿，同比增加47.77%，改善明显。

新签合同额下滑，2020年Q2、Q3新签合同情况尤为关键。2019年公司实现新签合同额34.21亿元，同比下降13.75%(数据来源：公司2019年年报)。我们判断，这或主要是因为政府规划节奏变化导致。当前，一季度NCP的影响已造成2020年招标延迟，因此，公司第二、三季度的新签合同情况对2020年收入增长尤为关键。此外需注意的是，在公共财政资金面临挑战时，法律科技等领域的投入是否具有较高优先级，需要更多时间验证。

信创业务蓄势待发，有望打开新的成长空间。自2013年起，公司在信创领域已开始布局，至2019年底，公司在产品、人员组织保障等方面已为信创市场的全面启动做好了准备。随着未来几年信创产业的加速发展，凭借积累多年的技术、产品与实施经验，公司有望拓展新的电子政务细分领域，从而打开“智慧政务”业务板块新的成长空间。

预计公司2020年EPS为0.89元/股。公司深耕法律行业信息化多年，同时持续加码信创领域，目前已准备较充分，考虑到信创领域有望在近年加速发展，同时结合过去三年PE Band，我们给予公司2020年40倍PE估值，对应合理价值为35.74元/股，维持“增持”评级。

华宇软件(300271)2019年报：新签合同额下滑，信创业务蓄势待发