华宇软件(300271)2019年年报点评：业绩符合预期，信创业务市场领先、教育信息化持续创新

原标题：华宇软件(300271)2019年年报点评：业绩符合预期，信创业务市场领先、教育信息化持续创新 来源：新时代证券

2019年业绩符合预期，Q1占全年收入比重低，2020年业绩有望持续增长

公司于2020年3月18日晚间发布公告：(1)2019年年报：实现营收35.10亿元，同比增长29.60%；归母净利润5.80亿元，同比增长16.61%；还原股权激励费用后，扣非归母净利润增速29.20%，业绩符合预期。业务拆分来看，法律科技业务同比增长26.33%；教育信息化业务同比增长34.56%；智慧政务业务同比增长38.25%。(2)2020年一季报预告：归母净利润增速同比下降140%-145%，主要是受“新冠”疫情影响，公司在一季度的项目实施工作无法正常开展，复工时间延迟，项目验收进度放缓，收入和利润均出现大幅下滑。公司收入呈季节性，Q1占全年比重小，2017-2019年为11.89%、13.00%、13.68%。随着全国复工复产稳步推进，2020年业绩有望持续增长。

新签合同总额受系统建设服务类合同影响较大，业务结构持续优化

2019年实现新签合同额34.21亿元，同比下降13.75%。其中，“系统建设服务”类新签合同同比减少41.14%；“应用软件”类同比增加16.32%；“运维服务”类同比增长4.08%。高毛利的“应用软件”类业务合同在公司期末在手合同额中占比提升约9pct，业务结构持续优化。

研发投入同比增长47.86%，经营性现金流量净额同比改善47.77%

费用端，销售费用同比增长27.96%；管理费用同比减少7.76%；研发费用同比增长47.86%，占营收比重13.32%，主要是本年度列报自行研发的无形资产摊销增加。经营活动产生的现金流量净额4.73亿元，同比改善47.77%。

信创业务市场领先，教育信息化业务持续创新

公司已高质量完成信创业务前期试点项目验收工作，取得份额领先的市场地位。在教育信息化领域，公司持续创新并推出数据交换服务平台(DTS)、校园AI助手、“我在校园(辅导员助手)”微服务等产品，推动业务订单增长。

投资建议

业绩符合预期，信创业务市场领先，教育信息化业务持续创新。预计公司2020-2022年归母净利润分别为7.56、9.25和11.16亿元，维持“推荐”评级。

华宇软件(300271)2019年年报点评：业绩符合预期，信创业务市场领先、教育信息化持续创新