处于“破发”状态 贵州银行上市首日遇冷

原标题：处于“破发”状态 贵州银行上市首日遇冷 来源：乌海网

　　2019年12月30日，贵州银行以2.48港元/股的发行价上市后，当日盘中破发。截至上周五收盘，贵州银行报2.36元/股，涨幅2.16%，仍处于破发状态。目前该行市值344.28亿元，上市四天市值较最高峰时期蒸发近19亿。

　　据公开资料显示，贵州银行股份有限公司于2012年10月11日正式挂牌开业，注册地、总部设在贵州省省会贵阳市。以遵义市商业银行、六盘水市商业银行、安顺市商业银行为基础合并重组设立的省级地方法人金融机构，是贵州省委、省政府直接领导下的国有大型企业。

　　贵州银行于1940年以官商合办的形式组织成立;1947年发还商股，收归官办，改组为贵州省银行;1949年贵州解放后结束。

　　一级核心资本充足率不足11%

　　招股书显示其主要股东信息，第一大股东为贵州省财政厅，第二大股东为贵州茅台集团，分别持股15.49%、14.13%。

　　另据消息，上市仪式结束后，董事长兼执行董事李志明表示，贵州茅台为公司大股东之一，互相之间业务合作往来很多，但暂不清楚未来茅台会否增持。

　　截至2019年6月30日，贵州银行通过位于贵阳的总行、8家分行及207家支行经营业务。贵州银行绝大部分的客户贷款及垫款、绝大部分的吸收存款均源自贵州省。

　　招股书显示，截至今年上半年末，贵州银行资产总额为3896.22亿元。2016年至2018年以及2019年上半年，贵州银行的营业收入分别为80.68亿元、86.25亿元、87.70亿元、50.45亿元;净利润分别为19.61亿元、22.55亿元、28.77亿元、17.90亿元。

　　截至2019年6月30日，贵州银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为10.31%、10.31%及12.51%。

　　贵州银行一级核心资本充足率不足11%，或不满足监管层要求。贵州银行也在招股书中表示，银保监会可能会提高最低资本充足率要求或更改计算监管资本或资本充足率的方法，因此贵州银行可能须遵守新的资本充足率规定。

　　在招股书中，贵州银行披露了与包商银行的业务。贵州银行于2014年9月开始与包商银行的业务关系。截至最后可行日期，贵州银行于包商银行的同业存款为1.513亿元。鉴于关于包商银行存款信用风险提高的预期以及上述合约安排，贵州银行表示，将包商银行同业存款计提减值损失1.478亿元。

　　此外，招股书亦披露对贵州银行与锦州银行的业务。贵州银行披露称，由于2020年1月到期、存放于一家城市商业银行(其H股曾于2019年4月暂停交易并于2019年9月2日恢复交易)的同业存款5亿元。

　　资产质量方面，截至2016年、2017年及2018年12月31日以及2019年6月30日，招股书显示，贵州银行的不良贷款率分别为1.91%、1.60%、1.36%、1.09%。其中，贵州银行小微企业及个人经营者贷款的不良贷款率分别为2.76%、2.62%、1.52%及0.79%。

　　资本充足率告急港股或为无奈之选

　　事实上，贵州银行上市计划早已有之，早在2015年，在A股IPO受阻的情况下，贵州银行就曾提出全面启动在全国中小企业股份转让系统挂牌项目的议案。按照新三板挂牌的相关要求，同时本着保护股东合法权益的原则，贵州银行还对所有股东进行股权确权工作。但在一系列准备工作后，贵州银行登陆新三板一事却始终无果。

　　此后在2018年，贵州银行董事长李志明在2018年工作会议上曾表示，早日达到上市标准，各方面工作都要对照上市银行标准来推进，择机登陆资本市场。而在贵州银行随后发布的五年发展目标中也提到将尽快登陆资本市场作为该行五大目标之一。

　　至于为何选择将港交所作为上市地点，业界纷纷猜测是由于近年来该行一系列的高层变动所导致。2017年5月，该行首任董事长兼行长肖瑞彦辞职后，李志明于2018年1月被正式推荐为贵州银行董事、董事长人选。同年2月2日，贵州省政府办公厅公布消息称，同意推荐许安为贵州银行董事兼行长人选、推荐肖慈发为监事长人选、推荐胡良品为副行长人选。

　　而根据证监会发布《首次公开发行股票并上市管理办法》第十二条显示，发行人最近三年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。近年来一系列的高层变动，或使贵州银行被迫选择赴港上市。

　　业内人士表示，贵州银行将尽快登陆资本市场作为该行的五大目标，或许是为了尽快缓解该行的资本补充压力。

　　进入2019年后，贵州银行资本充足率水平仍未得到提升，并有逐季度下降的趋势。公开消息显示，截至一季度末，该行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为12.78%、10.52%、10.52%;截至二季度末，该行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为12.51%、10.31%、10.31%。

　　尽管贵州银行资本充足率水平告急，亟待上市补血，但目前A股、H股银行股股价表现均较为惨淡。晋商银行作为2019年第一只登陆港股的银行股，除面临新股公开发售认购不足的窘境外，上市半年市值缩水已过半，股价也一路下滑至腰斩。此外，浙商银行、渝农商银行在A股新上市一度面临破发的窘境、超2/3上市银行股破净。

　　资本充足水平仍低于行业均值

　　相较于其二级市场表现，成立仅七年的贵州银行展现了较强的盈利能力，其背后多家明星股东也备受市场关注。

　　招股书显示，2016年至2018年，贵州银行分别实现营业收入80.68亿、86.25亿、87.69亿，净利润19.61亿、22.55亿、28.77亿，年复合增长率达到21.1%。

　　2019年上半年，贵州银行营业收入和净利润分别达到50.45亿元、17.9亿元，同比增长22.21%、22.44%。

　　其中，利息净收入为该行最主要的利润来源，去年上半年为46.37亿元，同比增长16.88%，占当期营收的比例达到91.9%。非息收入中，手续费及佣金净收入、交易净收益、投资证券所得净收益分别为6130万、1.26亿、2.08亿，同比增长739.7%、100%、155.77%。

　　而在此次IPO募资之前，贵州银行资本充足水平低于行业平均也受到市场热议。2016年至2019年上半年，该行资本充足率分别为11.21%、12.62%、12.83%、12.51%，一级资本充足率分别为10.26%、10.93%、10.62%、10.31%，核心一级资本充足率分别为10.26%、10.93%、10.62%、10.31%。其中，该行一级资本充足率及核心一级资本充足率已连续两年半出现下滑。

　　根据银保监会披露的2019年二季度监管指标，2019年二季度末，商业银行(不含外国银行分行)核心一级资本充足率为10.71%，一级资本充足率为11.4%，资本充足率为14.12%，贵州银行仍低于监管部门披露的行业平均水平。

　　从股权结构上来看，本次发行前，贵州银行共拥有195家法人股东及5112名自然人股东，分别占该行总股本的93.88%、6.12%。其中，持股5%以上的股东分别为贵州省财政厅、贵州茅台、贵安新区开发投资以及遵义市国有资产投资，持股比例分别为15.49%、14.13%、8.48%、5.8%。