“四大徽酒”金种子业绩掉队 分析师:难逃被收购命运

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　　原标题：“四大徽酒”金种子业绩掉队，分析师：或难逃被收购命运 来源：界面新闻

　　记者 | 陈祺欣

　　1月22日晚间，金种子酒（600199.SH）发布2019年年度业绩预亏公告，预计2019年归属于上市公司股东的净利润亏损1.65亿元-2.05亿元，上年同期盈利1.02亿元。

　　“公司本次业绩预亏主要因是白酒销售收入较同期下降较大，销售毛利率略有下降所致。由于本年发生亏损，公司冲回递延所得税费用金额较大，相应减少了2019年度的净利润。”金种子酒对于业绩预亏的原因如此解释。

　　作为徽酒四大上市公司之一的金种子酒，其业绩掉队早有体现。2019年中报数据显示，报告期内金种子酒净利润亏损3178.34万元，同比由盈转亏。而在更早之前，金种子酒扣非后净利在2017年出现了近10年来的首次亏损，这在处于复苏期的白酒行业并非正常现象。年报披露后，金种子酒收到上交所下发的关于2017年年报的事后审核问询函。

　　问询函指出，金种子酒营业收入及净利润已经连续五个会计年度同比下降，且2016年开始，公司经营活动产生的现金流量净额连续为负，分别为-1.82亿元、-2.48亿元。上交所要求金种子酒具体分析公司营收、净利润持续5年下降的原因，经营业绩情况是否符合公司业务区域同类产品的经营发展趋势及其原因分析。

　　对此，金种子酒回复表示，近几年消费持续升级，市场主流价位上移，公司销售结构中占比较高的柔和种子酒、祥和种子酒等产品已逐渐脱离市场主流价位，导致产品销售出现逐年萎缩，而当前市场主推产品金种子系列年份酒正处产品培育期，仍未完全突破上量，导致公司主营业务收入下降、利润下降。安徽白酒生产企业众多，市场竞争激烈，尤其是柔和种子酒等大众价位产品竞争更加激烈，目前公司正处于产品结构调整期，市场费用投入大，新的主推产品尚处于培育期，对公司整体业绩贡献度有限，因此销售收入、利润均出现下滑。

　　金种子酒还表示，公司产品销售区域主要集中在安徽省内市场，近几年来，安徽省内白酒市场呈现出消费快速升级的态势，白酒主流价格带已从2012年的50-100元/瓶上涨到目前的百元以上，并有持续上涨趋势，百元以下价位产品市场份额大幅萎缩。由于公司销售占比较大的产品以百元以下价位为主，所以公司目前的业绩表现符合省内同类产品的经营发展趋势。

　　而金种子酒也表示采取系列措施积极改善经营情况。包括重构产品体系，全面参与安徽省内100元-300元价位段的市场竞争，推出差异化的复合香型白酒，积极抢占省内300元以上价位的次高端市场，以及在品牌打造、组织架构和费用管控方面均有不同的动作。

　　不过从金种子酒2019年的业绩表现来看，其效果并不明显。2019年前三季度，古井贡酒（000596.SH）净利润17.42亿元，口子窖（603589.SH）净利润12.96亿元，迎驾贡酒（603198.SH）净利润6亿元，金种子酒净利润亏损7160.67万元。从销售毛利率来看，金种子酒的毛利率在上述几家同区域酒企上市公司之中也是最低。

　　食品产业分析师朱丹蓬接受界面新闻记者采访表示，“金种子酒作为典型的区域型白酒企业，在头部企业以及二线强势品牌的压迫之下，其亏损是必然的。随着中国的整个白酒行业分化更明显，对于中小型的区域型白酒而言，受到的挤压会更厉害。如果2020年金种子酒业绩不能得到明显改善的话，后续不排除会被其他大型酒企并购的可能。”

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