创业慧康（300451）—19年业绩略超预期，互联网医疗业务持续向好发展

原标题：创业慧康（300451）—19年业绩略超预期，互联网医疗业务持续向好发展 来源：招商证券

报告名称：创业慧康（300451）—19年业绩略超预期，互联网医疗业务持续向好发展

研究员：刘玉萍,范昳蕊

报告类型：公司研究*点评报告

报告日期：20200120

行业/子行业：计算机应用

公司名称及代码：创业慧康(300451)

投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

我们预计2019年公司医疗行业业绩保持高增长，以电子病历为核心的医院信息化建设及评审工作2020年有望进一步加速，同时公司互联网医疗业务商业模式创新快速推进，“一体两翼”业务布局持续发力，维持“强烈推荐-A”评级。

事件：公司发布19年业绩预告公告，预计全年实现净利润2.98~3.35亿元，同比增长40.12%~57.51%。其中非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响金额在5000万元左右。如果扣除非经常性业绩的影响，公司预告净利润中枢值同比增长33.51%，业绩预告符合市场预期。

19年慧康物联网（原博泰服务）转型业绩保持平稳，医疗业务是公司业绩增长的主要增量贡献。我们预计19年慧康物联网业绩保持在1.1亿元左右，由此推算公司医疗行业利润增长中枢值约实现83%的高增长。公司19年业绩预告充分反映了电子病历政策给行业带来的高景气度及公司市场份额得以提升。根据我们通过公开招标信息整理的订单数据，公司19年新签订单总金额增长近80%，为公司2020年业绩增长提供充足保障。随着20年医院电子病历评审工作的加速，以及20年上半年国家卫健委即将针对医院的智慧医院相关评级政策的出台，医疗信息化行业的高景气度确定性将进一步加强。

公司互联网医疗业务再度开花，多线布局进展快速。2019年12月份公司公告和上海新虹桥国际医学中心建设发展有限公司及和诺门诊部有限公司签署合作协议，将基于互联网+医疗应用做深入研究和寻找可持续发展的商业模式。新虹桥享受包括多点执业、医疗服务定价市场化、国际药品绿色采购通道等多项国家特许政策，是我国社会办医的改革试验田。公司将依托于新虹桥平台，充分发挥6000多家医院客户的资源优势，打通线上线下需求与资源匹配，形成强有力的互联网医疗服务能力。

维持“强烈推荐-A”

评级：我们看好公司“一体两翼”业务布局的优异成长性，同时考虑到公司股权激励计划考核目标，预计公司2019-21年净利润为3.13/3.91/4.91亿元，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：1、医疗物联网业务进展低于预期；2、医疗信息化投资放缓，公司业绩增长乏力。

【摘要结束】