新易盛(300502)2019年业绩预告点评：业绩预告超预期，看好光模块市场潜力

原标题：新易盛(300502)2019年业绩预告点评：业绩预告超预期，看好光模块市场潜力 来源：光大证券

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公司发布2019年业绩预告，预计2019年归属于上市公司股东的净利润2.07-2.16亿元，同比增长550%-579%，超预期。

中高速光模块放量，2019年初以来业绩持续反转

2018年，受中兴制裁影响，产业链景气度较低。2019年，随着中兴事件落地、5G小批量招标备货等因素影响，产业链景气度逐步回升。公司在5G前/中/回传光模块、以及100G/400G数通光模块持续发力，中高速光模块业务收入和毛利率显著增长，带动业绩自2019年初以来持续反转。

成功研发低功耗400G光模块，北美市场有所突破

公司发布业内首款10W以下400G QSFP-DD和OSFP DR4和FR4光收发器产品，可在超大规模数据中心和云网络中大量部署400GbE链路。全自动和垂直集成的生产使公司能够以高可靠性快速大批量生产。公司400G产品已在重点客户送样并获得突破，未来将逐步实现放量，带动业绩进一步增长。

发布5G承载网全架构光模块，受益5G无线侧+承载网建设

公司参加了IMT-2020(5G)承载工作组多厂商多类型5G光模块测评工作，共送测光模块包括25Gb/s10km，25Gb/s Bidi10/20km，25Gb/s CWDM10km和100Gb/s4WDM-1010km前传光模块，以及50Gb/s PAM410/40km中/回传光模块，所有光模块均顺利完成全部测试项目。2020年，我国将启动5G无线侧大规模建设、以及5G独立组网，公司前/中/回传光模块有望实现放量。

维持“买入”评级

基于业绩预告以及考虑到公司400G光模块业务拓展进度超预期，上调2019-2021年归母净利润为2.12、2.90和3.61亿元，对应PE为51X/37X/30X，我们看好5G规模建设对公司前中回传光模块的业绩拉动，以及公司400G数通光模块的市场潜力，维持“买入”评级。

新易盛(300502)2019年业绩预告点评：业绩预告超预期，看好光模块市场潜力