金石资源（603505）：全年业绩实现高增长，未来资源整合空间大

原标题：金石资源（603505）：全年业绩实现高增长，未来资源整合空间大 来源：西南证券研究所

金石资源（603505）：全年业绩实现高增长，未来资源整合空间大（杨林S1250518100002）

事件：公司公告2019年预计实现归母净利润2.07-2.34亿元，同比增长50-70%，扣非后归母净利润2.16-2.43亿元，同比增加63%到83%。

萤石全年高景气运行，公司业绩实现高增长。业绩基本符合预期，萤石行业全年高景气运行，2019年萤石精粉均价2906元/吨，同比增长6.17%，公司紫晶产能释放，新增萤石产能约10万吨，量价齐升推动公司业绩创新高。单季度看，萤石1-4季度均价分别为2878、2879、3037、2829元/吨，3、4季度下游制冷剂进入传统淡季，在三代制冷剂和氢氟酸处于盈亏平衡背景下，萤石价格整体表现依旧坚挺，保障公司季度业绩相对平稳，1-3季度业绩分别为0.41、0.69、0.55亿元，4季度业绩为0.41~0.68亿元。2020年随着下游需求增长，公司产能有进一步释放空间，业绩有望再创新高。

萤石行业竞争格局不断优化，公司资源整合战略稳步向前。萤石作为氟化工源头涉及制冷剂、半导体、医药、农药等关键下游领域，市场前景广阔，已列入我国战略性矿产资源。近年来随着安全、环保门槛提升，过去小散乱的竞争格局正在洗牌，不达标的小矿山、选矿厂正逐步淘汰出清。龙头企业生产经营规范，成为行业格局优化的最大受益方，迎来快速发展黄金期。公司立足浙江优质萤石矿展开全国资源整合战略，先后布局内蒙翔振矿业、安徽庄村矿业，公司整合战略稳步推进，未来想象空间大。

拟实施股权激励，彰显未来发展信心。公司拟实施股权激励计划，授予股票期权和限制性股票数量432万股，占计划公告时公司股本总额1.8%，首次授予激励对象为77人，主要包括董事、高管、核心技术和业务人员。并计划以不低于5500万元、不超出1.08亿自有资金回购股份用于股权激励，业绩考核目标2020/2021/2022 年归母扣非净利润分别不低于 2.99、3.59、4.12 亿元，绑定公司核心团队，调动积极性和创造性，彰显未来发展信心。

盈利预测与投资建议。预计公司2019-2021年EPS分别为0.94元、1.47元、1.71元(前次预测分别为1.17 /1.48/1.69元)，因为淡季影响萤石销量，下调2019全年盈利预测。考虑到萤石行业格局优化，公司作为萤石龙头正在推进资源整合，未来想象空间大，维持“买入”评级。

风险提示：萤石价格大幅下滑的风险、下游需求持续低迷、安全事故风险。

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