银行板块早盘快速拉升 内外资大举加仓 这些个股最受青睐！

原标题：银行板块早盘快速拉升 内外资大举加仓 这些个股最受青睐！ 来源：天天基金网

　　12月20日，银行板块早盘快速拉升，青农商行涨停。

　　年末，外资持续流入A股，融资客也加大布局力度，多只银行股与保险股被外资和融资客频频买入，其中，中国平安及招商银行两只个股表现较为突出。

　　针对近来银行股出现大面积破净的情况，机构指出，大量破净股的出现，一方面说明市场处于底部区域，但投资者信心不足。另一方面也意味着市场有见底的信号，将来出现回升、反弹是可以期待的。

外资与融资客11月份以来455亿元加仓银保股 中国平安与招商银行最受青睐

　　年末，外资持续流入A股，融资客也加大布局力度。

　　多只银行股与保险股被外资和融资客频频买入。据《证券日报》记者统计，11月份以来截至12月19日，共有8只银保个股被外资(依据“沪港通上榜十大成交活跃股”统计)和融资客同时买入，合计买入额达455亿元。

　　其中，中国平安及招商银行两只个股表现较为突出。11月份以来，中国平安被融资买入170亿元、被外资净买入31.5亿元；招商银行被外资净买入9.6亿元、被融资客买入42亿元。

　　在8只银保个股中，中国平安最受外资与融资客青睐，买入额居首。

　　具体来看，11月份以来截至12月19日，中国平安、兴业银行、招商银行、平安银行、工商银行、农业银行、浦发银行、中国人寿等融资买入额分别达170亿元、53亿元、42亿元、40亿元、29亿元、25亿元、18亿元、15亿元。不难看出，中国平安买入额遥遥领先。

　　从外资净买入额来看，根据“沪港通上榜十大成交活跃股”统计，11月份以来截至12月19日，中国平安、招商银行、平安银行、兴业银行、工商银行、农业银行、浦发银行、中国人寿分别被外资净买入31.5亿元、9.6亿元、7.9亿元、5.5亿元、5.0亿元、2.8亿元、1.3亿元、1.1亿元。中国平安和招商银行被外资净买入额较高。

　　就中国平安目前的投资价值，申万宏源证券12月19日发布的研报认为，中国平安综合金融集团布局，各业务线均衡发展，业绩增速显著领先行业。平安作为典型的综合金融集团呈现两大特色，一是战略布局的前瞻性，在原先的金融牌照优势上融合技术优势，轻重资产结合均衡发展；二是业务协同的最大化，各项业务协作形成集团内部充分的交叉销售，深度服务客户。多元化产品累积了丰富的客户基础，叠加后续领先的金融科技加持，每年营收1%投入于科技研发激发持续创新。传统金融业务保持优势领先地位，科技赋能金融、提升客户转换率与客均利润，营运利润增长驱动力充足，维持买入评级。

　　从中国平安刚刚披露的前11个月保费数据来看，其寿险保费受业务节奏影响短期承压，财险增速企稳趋势初显。具体来看，1月份-11月份，其寿险及健康险累计原保费4790亿元，同比增长9.5%，而1月份-10月份累计增速为9.9%，增速环比有所回落。此外，1月份-11月份其财险原保费为2436亿元，同比增长9.3%，1月份-10月份累计增速为8.9%，环比略有提升，回暖趋势初显。

招商证券认为，中国平安2020年新的首席保险执行官上任，寿险业务自上而下将呈现更积极的面貌，以实现更高速发展。预测目标价112元。

　　除中国平安与中国人寿外，11月份以来被外资和融资客同时布局的还有6只银行股，分别为招商银行、平安银行、兴业银行、工商银行、农业银行、浦发银行。

　　值得注意的是，截至12月19日收盘，工商银行、农业银行、兴业银行仍呈现破净状态。针对近来银行股出现大面积破净的情况，首创证券研发部总经理王剑辉认为，银行股破净是基本面和技术层面共同发挥作用的结果，未来银行股破净的持续时间可能更长。

　　对于破净银行股的投资价值，前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙认为，市场低迷客观上促使市场出现“破净潮”，传统周期性行业，比如煤炭、钢铁、化工等，行业景气度较差，大盘股未来盈利预期下降，所以银行股股价低于每股净资产。大量破净股的出现，一方面说明市场处于底部区域，但投资者信心不足。另一方面也意味着市场有见底的信号，将来出现回升、反弹是可以期待的。

银行行业2020年度策略报告：拥抱分化 优选结构

20年经营环境分析：经济温和下行，金融差异化监管开启

　　1)宏观经济：据平安宏观团队预测20年GDP增速小幅回落至6.0%左右，投资、外贸、消费走势分化，供需格局演绎下经济下行仍存压力。2)货币政策：宏观经济周期性下行压力对低利率环境仍有需求，预计货币政策中长期温和宽松的趋势不变，但宽松幅度有限源于通胀等掣肘因素，或更多通过疏通货币政策传导机制，从数量调控向价格调控渐变。3)监管政策：行业步入差异化监管时代，逆周期调控加码下，预计未来政策着力点基于助力实体稳经济防风险，同时针对不同类型银行精准施策。

20年经营情况预判：“量平价跌”业绩增速稳中略降

　　1)息差：利率并轨压力显现，贷款利率下行托底实体经济，以及低总量下存款竞争延续、定期化加剧成本上行，叠加低利率环境持续下的主动负债重定价效应消退影响，预计净息差将同比回落约4BP；2)规模：19年中长期贷款结构性向好更多是受政策主导的供给端因素推动，20年预计信贷依然主导生息资产规模，但存在“资产荒”和信用分层制约，预计生息资产整体保持稳健扩增，增速基本持平19年；3)中收：理财改革取得积极进展，净值化推进助力中收修复，预计手续费净收入同比增10%；4)成本收入比：基于金融科技投入力度加大，预计成本收入比较19年延续提升1个百分点。综上，我们预计2020年上市银行净利润同比增长7.1%。敏感性分析显示，整体业绩区间为4.9%-9.4%。

投资建议：维持“中性”评级，聚焦结构性机会

　　2020年行业面临“量平价跌”，业绩增速承压，预计资产端延续强信贷格局、但资产荒和高基数下进一步提升的空间有限，规模增速整体平稳但信用分化下部分负债能力差的小银行扩表受限；利率并轨对息差的影响将集中体现，19年主动负债重定价效应消退，息差或小幅下行，资产质量方面结构性风险释放；整体业绩增速继续回落，板块通过ROE改善获取绝对收益的空间有限。相对收益支撑因素源于：1)估值低位，业绩确定性仍较高，市场低风险偏好下板块防御价值凸显；2)加快利润释放，高股息率在广谱利率下行阶段更具吸引力；3)受益于外资流入。