万华化学(600309)业绩符合预期,新项目有序推进

万华化学(600309)业绩符合预期,新项目有序推进
2019年11月19日 09:12 上海证券

感知中国经济的真实温度,见证逐梦时代的前行脚步。谁能代表2019年度商业最强驱动力?点击投票,评选你心中的“2019十大经济年度人物”。【我要投票

原标题:万华化学(600309)业绩符合预期,新项目有序推进 来源:上海证券

事件

万华化学 发布11月中国地区聚合MDI市场挂牌价,分销市场挂牌价16500元/吨(环比10月没有变动),直销市场挂牌价16000元/吨(环比10月没有变动);纯MDI挂牌价22000元/吨(环比10月上调300元/吨)。

公司点评

Q3季度业绩降幅缩窄,现金流水平较好

公司发布19年三季报,19年1-9月实现营业收入485.39亿元,同比减少12.48%,归属于母公司股东净利润78.99亿元,同比减少41.75%。其中Q3季度实现营业收入170亿元,同比减少6.62%,归属于母公司股东净利润22.78亿元,同比减少25.45%,降幅大幅收窄。

Q3季度毛利率和净利率为26.86%和14.15%,环比均有小幅下滑。销售商品提供劳务收到现金246.35亿元,为近年来最高;经营活动现金净流量48.37亿元,为近年来较好水平。

聚氨酯、石化产品价格同比下滑,环比出现回升产品销售方面,聚氨酯产品销售196.48万吨,实现营收240.55亿元,石化产品销售265.37万吨,实现营收126.38亿元,精细化学品及新材料实现销量28.33万吨,实现营业收入50.38亿元。价格方面,纯MDI、聚合MDI、石化产品价格同比均有较大幅度下滑,但环比来看,三季度及四季度初出现回升。原材料方面,纯苯、煤炭、LPG等均有不同程度降价。

存货周转天数有所下降,新项目有序推进提供成长动力存货方面,存货总额96.65亿元,环比继续增长,但三季度存货周转天数为69天,同比、环比均有回落。在建工程方面,Q3季度达到200.88亿元,环比增加43.18亿元,烟台工业园工程项目投资额继续增加,在19年年初MMA和PMMA陆续投产之后,SAP、PC、乙烯等多个项目有序推进,项目投产后将进一步增强公司产业链一体化程度及产品覆盖面。

盈利预测与估值

我们预计公司2019、2020、2021年营业收入分别为630.14亿、722.81亿元和894.32亿元,增速分别为3.95%、14.71%和23.73%;归属于母公司股东净利润分别为106.26亿、121.65亿和156.49亿元,增速分别为0.15%、14.49%和28.63%;全面摊薄每股EPS分别为3.38、3.87和4.98元,对应PE为13.5、11.8和9.2倍,首次覆盖,未来六个月内给予“谨慎增持”评级。

万华化学(600309)业绩符合预期,新项目有序推进

万华化学

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 11-20 迈得医疗 688310 24.79
  • 11-20 新大正 002968 26.76
  • 11-19 泰和科技 300801 30.42
  • 11-19 久量股份 300808 11.04
  • 11-19 嘉美包装 002969 3.67
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间