上汽集团（600104）—自主回暖，上汽通用等待改善

原标题：上汽集团（600104）—自主回暖，上汽通用等待改善 来源：招商证券

报告名称：上汽集团（600104）—自主回暖，上汽通用等待改善

研究员：汪刘胜,寸思敏

报告类型：公司研究*点评报告

报告日期：20191118

行业/子行业：汽车

公司名称及代码：上汽集团(600104)

投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

事件：公司发布10月产销快报，共计实现产量58.5万辆（2.09%），销量54.4辆（-9.55%），1-10月累计产量493.1万辆（-14.17%），累计销量495.8万辆（-13.74%）。预计公司19-20年公司eps分别为2.60/3.00/3.36元，对应19年8.8Xpe，维持“强烈推荐-A”评级。

评论：

1、上汽整体销量同比降幅大于行业水平

19年10月乘用车行业批发销量同比-3%。就上汽集团而言，公司10月批发端同比-9.55%，同9月同比-9.94%降速有所减小。

公司10月实现销量54.4万辆（-9.55%），其中：上汽自主月销6万辆（0.86%）；上汽大众月销17万辆（-6.39%）；上汽通用月销14万辆（-25.30%）；上通五菱月销15万（-6.69%）。

2、上汽自主：表现亮眼，全系同比1%

自主品牌实现产量72833辆（43.18%），销量60522辆（0.86%），批发61974辆（1%）。主力SUV车型荣威RX5、名爵ZS销量分别为19311辆（-22.15%）、13505辆（74.37%）；轿车车型荣威i5、名爵6表现较好分别为9514辆（244.96%）、5601辆（-14.92%）。

3、上汽大众：主力车型表现稳定，全系同比-6.4%

上汽大众10月实现产量19万辆（4.51%），销量17万辆（-6.39%）。就车型而言，主力轿车车型表现相对较好，朗逸实现销量40739辆（-7.36%）、帕萨特实现销量21313辆（175.97%）；SUV主力车型途观实现销量17648辆（-32.72%），途昂7922辆（28%）。

风险提示：终端需求持续低迷

【摘要结束】