伯特利海外轻量化新订单逐步取得业绩超预期_新浪财经

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原标题：伯特利海外轻量化新订单逐步取得业绩超预期来源：国泰君安

　　原标题：伯特利（603596）海外轻量化新订单延长，业绩有望超预期来源：国泰君安

投资要点：

　　上调公司目标价至26.00元，维持增持评级。公司公告2020年通用汽车轻量化合同将为公司带来约4亿美元的增收，同时公司EPB增加客户将在2020年量产，业绩提升维持高速增长，上调公司2019- 2021年EPS为1.03（+0.21）/1.3（+0.37）/1.62（+0.55）元，参考可比公司给以2020年20倍PE，上调目标价至26元（原为20.25元），维持增持评级。

　　公司公告与通用汽车签署的轻量化产品交付合同预计将为公司2020年带来约4亿美元的新增长。增值。公司轻量化业务毛利率在30％左右，高于公司约25％的整体毛利率，补充订单对归属净利润的贡献更为明显。2020年，轻量化业务将成为公司业绩增长的主要驱动力。

　　电控制动（EPB）建立客户城市占率的进一步提升，新客户逐步放量。转换电控制动的渗透率提升以及整车成本压力增大下的国产替代，公司电控制动业务（ EPB）在不断增加的客户中的城市占率将进一步提高；同时公司客户结构不断升级，补充的部分合资车企客户将逐步放量。双重因素驱动下公司电控制动业务将维持高速增长。最终业务由于市场格局相对稳定，同时与电控制动有部分替代影响，预计收入将保持相对稳定。

伯特利（603596）海外轻量化新订单逐步，业绩有望超预期

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