19Q3普钢企业业绩整体下滑67%

19Q3普钢企业业绩整体下滑67%
2019年11月04日 11:27 华泰证券

原标题:19Q3普钢企业业绩整体下滑67% 来源:华泰证券

19Q1-Q3,23家普钢企业整体业绩同比下滑50%供给端,前9月粗钢产量累计同比8.4%,长流程有效产能扩张,短流程现金成本对螺纹价格支撑变弱。需求端,建筑工程投资强劲,板材复苏缓慢:前9月建筑工程投资累计增速10.6%,较去年同期+14pct;同期,虽因经销商促销“国五”、生产商备货“国六”,汽车产、销当月同比增速出现上行趋势,但整体复苏仍然缓慢,前9月乘用车产、销累计同比-13.12%、-11.65%。汽车产销不振叠加矿价同比大幅上行,19Q1-Q3,23家普钢企业业绩同比下滑50%。19Q3,钢价同、环比下行,矿价同、环比上行19Q3,螺纹、高线、热卷、中板、冷板均价(不含税)分别为3473、3701、3352、3441、3893元/吨,分别同比降低8.7%、7.4%、9.4%、9.5%、7.3%,分别环比降低4.3%、2.4%、3.9%、3.7%、1.0%。同期,因港口检修等突发事件导致铁矿石发货不及预期,铁矿石价格同、环比继续上行。19Q3澳洲PB粉、唐山铁精粉不含税均价分别为711、712元/吨,分别同比增加62.3%、30.7%,环比增加8.2%、11.2%。生铁、钢坯冶炼成本分别为2438、2978元/吨,分别同比增加13.2%、11.2%,环比增加2.5%、2.4%。19Q3,23家普钢企业扣非业绩同比下滑67%19Q1-Q3,23家普钢企业盈利380.5亿元(YoY-50.2%),扣非业绩370亿元(YoY-49.3%)。同期上交所14家普钢企业钢材销量同比增速2.3%,吨钢价格、成本、毛利、净利分别同比变动-2.7%、+3.0%、-34.0%、49.7%。19Q3,23家普钢企业盈利95.2亿元(YoY-66.8%),扣非业绩94.4亿元(YoY-66.6%),上交所14家普钢企业钢材销量同比增速2.8%,吨钢价格、成本、毛利、净利分别同比变动-3.8%、+4.7%、-47.5%、-66.8%。19Q3,6家特钢企业扣非业绩同比上行5%19Q1-Q3,6家特钢企业盈利62.6亿元(YoY-2.6%),主要因太钢不锈盈利同比下滑54.5%;扣非业绩56.4亿元(YoY-9.1%),与扣非前存在一定差异,主要因永兴材料确认拆迁补偿收益及转让锻造车间和获得政府补助、西宁特钢出售部分资产及获得政府补助。同期6家特钢企业资产负债57.9%(YoY-8.4pct),同比改善主要因中信特钢、太钢不锈等龙头企业资产负债结构改善。19Q3,6家特钢企业盈利21.3亿元(YoY+13.5%),扣非业绩18.4亿元(YoY+5.4%),业绩较普钢行业刚性。19Q3,4家管道加工企业扣非业绩同比上行39%19Q1-Q3,4家管道加工行业企业盈利10.5亿元(YoY+34.4%)、扣非业绩9.7亿元(YoY+46.9%)。整体来看,受益于油气行业景气度上行――2019年三桶油资本开支上行,中国石油中国石化计划完成额同比增速分别达33%、17%,管道加工企业业绩表现较好。19Q3,4家管道加工企业盈利4.2亿元(YoY+40.6%),扣非业绩4.0亿元(YoY+39.1%)。风险提示:下游需求复苏不及预期;宏观经济形势出现波动等。

特钢 同比下滑

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