中科创达:智能汽车智能硬件业务高速增长 买入评级

中科创达:智能汽车智能硬件业务高速增长 买入评级
2019年10月23日 13:31 中泰证券

原标题:中科创达:智能汽车智能硬件业务高速增长 买入评级 来源:中泰证券

[摘要]

投资要点公司发布三季报,业绩符合市场预期。2019年前三季度,公司实现营业收入12.74亿元,同比增长41.68%;实现归母净利润1.55亿元,同比增长50.73%;实现扣非归母净利润1.29亿元,同比增长53.70%。前期公司三季报业绩预告称,公司预计19年前三季度实现归母净利润1.55-1.59亿元,同比增长50.46%-54.34%,三季报业绩符合市场预期。

单季度业绩增长提速。从单季度数据看,19Q3,公司实现营业收入5.39亿元,同比增长67.84%;实现归母净利润6707万元,同比增长59.86%;实现扣非归母净利润5830万元,同比增长100%。与19Q1、19Q2相比,19Q3公司收入增长提速(19Q1、19Q2收入增速分别为19%、35%),扣非归母净利润增长提速(19Q1、19Q2扣非归母净利润增速分别为32%、25%)。

智能网联汽车业务高速增长,市场渗透率持续提升。公司在全球范围内布局新一代网联汽车业务,市场渗透率持续提升。公司在全球拥有超过100家智能网联汽车客户。市场调研机构Focus2Move对全球汽车厂商2018年度的轻型车销量进行排名,截至目前,前25位的车企中已有18家同时采用了公司智能驾驶舱平台产品及Kanzi生态产品。中科创达和高通,瑞萨,TI和恩智普(飞思卡尔)等主力智能网联汽车芯片厂商深度合作,推出了针对各MCU和SoC平台优化的RTOS、Linux、Android以及硬件虚拟化(Hypervisor)的软件平台,并整合了中科创达的核心技术和合作伙伴IP,为客户提供一揽子的解决方案和服务。2019年前三季度,公司智能网联汽车平台业务保持高速增长。

智能物联网硬件产品:首发5G模组,助力5G商用化。5G商用或将给物联网智能化发展带来重大机遇。根据中科创达官网新闻信息,2019年10月14日,中科创达子公司创通联达(Thundercomm)在高通5G峰会上全球首发最新研发的5G模组——ThundercommTurboXT55,同时还发布了5G应用、5G边缘侧开发套件及解决方案矩阵。创通联达依托高通的芯片技术,以及中科创达强大的操作系统技术和全球服务能力,为客户提供最具前沿的AIoT技术、5G和Turnkey端到端解决方案,推动5G技术的大规模商用,助力万物智联时代的到来。目前,公司智能物联网硬件产品的主要客户包括全球知名的扫地机器人厂商、JVC、优必选、全球知名的VR互联网厂商以及国内著名终端厂商等。

盈利预测与投资建议。公司是国内开放的智能操作系统产品和技术提供商,向产业链上下游客户提供以智能操作系统技术为核心的、以人工智能关键技术赋能的操作系统平台产品。公司19年前三季度,智能硬件、智能汽车业务保持高速增长,智能系统软件业务在5G等新技术的普及下也持续增长。我们预计,公司2019-2021年归母净利润分别为2.36亿元、3.02亿元、4.10亿元,EPS分别为0.59元、0.75元、1.02元,对应PE分别为67倍、52倍、39倍。

维持“买入”评级。

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