艾德生物：财务指标稳健 买入评级

原标题：艾德生物：财务指标稳健 买入评级 来源：中信建投

[摘要]

2019年前三季度实现收入4.12亿，同比增长32.84%，归母净利润1.09亿，同比增长13.54%，扣非净利润9231万，同比增长11.39%；若剔除股权激励费用摊销影响，2019年前三季度归母净利润为1.31亿元，同比增长约37.09%。

三季度单季实现营业收入1.47亿，同比增长35.70%，归母净利润3069万，同比增长16.72%，扣非净利润2777万，同比增长19.75%。加回激励费用摊销计算，2019Q3单季归母净利润4389.55万元，同比增长约66.92%。

简评营收增速环比加快，新产品开始显著放量公司营收Q3单季营收增速环比加快，与Q2单季相比，环比提升6个百分点，我们预计是公司新产品推广开始展现成效、逐步兑现业绩。一方面，下半年PCR五联检产品推广开始大批量进入终端医院，五联检产品单价高，逐步替代EGFR单检和三联检产品，在PCR试剂产品中占比提升；另一方面，以检测服务为主的NGS检测产品延续上半年爆发式增长势头，NGS10基因及BRCA基因检测产品及服务推广顺利，目前公司BRCA基因检测是市场独家有证产品，伴随PARP抑制剂奥拉帕尼的推广而逐渐铺开。利润端加回激励摊销费用，Q3利润增速大幅回升，预计主要是市场推广费用在上半年大幅投入后开始平稳，销售费用率下降而净利润率提升，同时去年同期Q3基数较低。

公司从PCR到NGS全技术平台布局已初显成效，PCR5基因、NGS10基因、BRCA基因检测等产品已开始显著贡献业绩，公司长期业绩高速增长的动力依然强劲，符合我们在今年5月公司深度报告中提出的伴随行业高景气的判断，建议投资者积极配置。