为何盈利预测与实际盈利有差?现代投资回复问询

原标题：为何盈利预测与实际盈利有差?现代投资回复问询 来源：资本邦

10月17日，资本邦讯，现代投资发布关于对深圳证券交易所重组问询函回复的公告。

一、2018年10月26日，公司披露了《发行股份及支付现金购买资产报告书(草案)》(以下简称“《报告书》”)，明确了业绩承诺期为2018-2023年，且扣除非经常性损益的预测净利润分别为-548.50万元、1,753.69万元、6,001.93万元、14,464.25万元、18,512.88万元、22,891.74万元。相较于《报告书》，《报告书修订稿》延长了业绩承诺期至2026年，并且修改了2019年-2026年的扣除非经常性损益的预测净利润分别不低于-6,066.19万元、-1,568.94万元、3,178.07万元、6,293.10万元、9,619.75万元、13,073.09万元、16,807.86万元、31,656.42万元。另外，2018年实现的扣除非经常性损益的净利润为-15756.58万元。请公司结合前后两次盈利预测基础发生的变化详细说明对2018年的盈利预测与其实际盈利、对2019-2023年两次盈利预测产生较大差异的原因及合理性，并结合长韶娄高速公路所经区域其他可替代高速公路及其他交通工具情况、长韶娄高速公路所经区域附近主要高速公路、其他交通工具运营情况说明《报告书修订稿》中业绩承诺是否具备可实现性。

回复：盈利预测与实际盈利产生差异的原因及合理性：

通行费收入不及预期

2018年长韶娄高速实现通行费收入4.91亿元(含税金额)，原预测通行费收入为5.13亿元，实际通行费收入较原预测下降4.31%，主要原因如下：

1)社会经济增速放缓，车辆出行减少受社会经济增长整体放缓影响，人民出行意愿较以往有所下降，市场对物流需求量也相对降低，通行高速公路车辆总体增速也随之放缓。2018年湖南省实现收费公路通行费收入218.6亿元，同比增长9.9%，显著低于2017年14.9%的增速。

2)冰雪天气影响通行费收入

2018年12月,因突发冰冻强低温出现大面积冰冻雨雪天气，长韶娄高速全线多次实行交通管制，导致出入口车流量较往年同期大幅减少，通行费收入受此影响较大。

3)沪昆高速邵阳段大修提前结束影响

2018年沪昆高速邵阳段分批次进行路面全封闭施工，计划工期为2018年6月至12月底。长韶娄高速作为沪昆高速的主要分流道路，在沪昆高速邵阳段封闭期间车流量同比增长22%，较大修前17.5%的增速明显提升。但是由于大修工程完成进度较快，原计划在12月31日左右恢复通车的沪昆高速邵阳段，于12月14日提前恢复通车，对长韶娄高速车流量及通行费收入增长产生不利影响。

4)溆怀高速燕子洞隧道封闭施工影响

自2018年10月下旬起，溆怀高速燕子洞隧道由于进行引水工程施工，对东往西方向进行交通管制，工期为2个月。燕子洞隧道封闭期间，原通行长韶娄高速转溆怀高速往返于长沙与怀化地区的车辆，只能选择绕行沪昆高速通行，该部分通行车辆的减少，导致长韶娄高速车辆通行费收入受到影响。

成本费用较预测略有下降

2018年长韶娄公司实现营业成本较前次盈利预测的营业成本下降2.95%，主要是无形资产摊销下降所致;2018年长韶娄公司实际期间费用较前次盈利预测的期间费用提升0.71%。

递延所得税费用差异

由于长韶娄公司面临的经营情况较原预测情况发生变化，湖南省交通规划勘察设计院基于最新情况对长韶娄高速未来交通量预测进行了调整，本次评估相应对长韶娄公司未来几年的盈利预测进行下调，从而导致前期亏损形成的部分递延所得税资产无法抵扣，使得2018年递延所得税费用由原预测的-1,839.48万元调整为实际数7,200.49万元。

两次盈利差异的合理性

2018年长韶娄公司实现利润总额为-2,288.74万元，较前次盈利预测的利润总额下降1,557.41万元，主要是由于长韶娄公司通行费收入较原预测下降所致，且利润总额下降金额小于通行费收入差异金额，差异情况合理。2018年长韶娄公司扣非后净利润-15,756.58万元，较前次盈利预测下降-9,094.81万元，下降幅度较大，主要是由于递延所得税费用调整导致，差异情况合理。

图片来源：123RF

风险提示：资本邦呈现的所有信息仅作为投资参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!