前3季度业绩预降超90% 华策影视放弃“ip+明星”套路

前3季度业绩预降超90% 华策影视放弃“ip+明星”套路
2019年10月18日 00:20 投资者报

  原标题:前三季度业绩预降超90% 华策影视放弃”ip+明星“套路寻求突破 来源:投资者网

  如今的华策影视终于想通不再启用“IP+流量明星”的路子,而是以主旋律为主线。不过,随着影视行业步入寒冬,公司正遭遇着业绩不断下滑、负债率上升等诸多困境。新的尝试能否奏效尚待观察

  《投资者网》谢莹洁

  浙江华策影视股份有限公司(300133.SZ,下称“华策影视”)是影视企业中成色最足的黑马,公司成立于2005年,2010年便成功登陆A股,享誉“电视剧第一股”。上市后,公司打造了《何以笙箫默》等爆款,2019年继续凭借《亲爱的,热爱的》取得了电视剧网络播放量第一。

  与之形成鲜明对比的是,近两年华策影视业绩一再下滑。在《亲爱的,热爱的》确认销售收入的2018年,公司扣非净利润同比降近80%;2019年上半年,其营收同比腰斩,扣非净利润亏损过亿;今年前三季度,公司预计归母净利润最高下滑幅度将达到98.59%。

  实际上,华策影视如今的困境早在2017年便埋下了伏笔,彼时市场已经表现出对“IP+流量明星”模式的排斥。但直到行业步入下行期,这一模式带来的弊病被放大,公司才意识到转型的必要性。

  前三季度预降超90%

  2019年以来,在二级市场上,华策影视的股价跌宕起伏。一方面投资者期待华策影视“利空出尽”,但另一面又畏惧背后的风险。因而在公司8月末披露中报之后,股价突然暴涨,持续一周后又掉头向下。

  10月14日,华策影视三季报预告的出台证实了大家的担忧。公司预计,今年前9月归母净利润为500万-3000万元,同比下滑98.59%-91.57%。

  华策影视对于本次业绩下滑的原因,与中报中的解释如出一辙:“文化影视行业仍处于调整周期,产业链上下游价格逐步回归理性,导致公司部分项目出现了前期投入处于相对高成本阶段,播出则处于价格相对理性阶段的情况,该部分项目的利润空间受到较大影响。”

  其实,华策影视的业绩下滑早有征兆。2019年中报显示,华策影视实现营业总收入9.25亿元,同比减少57.7%;归母净利润亏损5826.45万元,同比下滑120.14%;扣非净利润亏损1.08亿元,同比下滑141%。

  不过相比于2019年中报,华策影视三季报不乏亮点,除扭亏为盈外,公司第三季度归母净利润预计为6326.45万元至8826.45万元。

  公司表示:“报告期内,公司出品和制作了新中国成立70周年献礼剧《外交风云》,采取了积极的降本增效措施,对储备的影视剧项目进行了从题材、定位到开发节奏的全面梳理;进一步强化了发行能力,加快高成本项目和待播项目的消化。”

  而即便如此,华策影视仍然遭遇了投资者用脚投票。10月14日至16日,华策影视在二级市场上接连飘绿。市场的担忧在于,长制作周期下,已经降温的版权市场和已经投入的高制作成本产生的时间差,华策影视现金流已经出现恶化,业绩短期内难以企稳上升。

  据2019年中报,公司经营活动现金净流出1.55亿元,流动负债55.2亿元,其中短期借款29.5亿元,短期内存在一定流动性压力。

  尤其是近几年来,华策影视负债率总体呈上升趋势,2016年至2019年上半年分别为37.33%、44.12%、45.62%、45.11%;应收账款从2010年的0.37亿元升至2018年的42.48亿元,增长近114倍。不过,今年上半年公司回款能力提升,应收账款为34.96亿元。

  华策影视业绩上的困境也反映到公司股价上,2015年6月,公司股价曾创出27.08元的历史高价,其后进入下降趋势,截至今年10月16日收盘,仅有6.44元。

  多渠道融资解困

  早在2017年,公司出品《孤芳不自赏》时,市场便透露出消极信号——彼时这部电视剧被网友评为“烂剧标杆”,但华策影视当时并未引起重视,反而因该剧收视率颇高,继续开辟“超级IP+超级明星+超级制作”的模式,公司的危机自此便埋下伏笔。

  2018年,华策影视推出了《天盛长歌》、《创业时代》《甜蜜暴击》等18个剧目,涉及电视剧和网剧,收视率均不及预期。以陈坤和倪妮主演的《天盛长歌》为例, GSM52城的数据显示,自其开播以来,收视率一度从0.5%下降到0.1%,其平均收视率只有0.35%。

  收视率不佳叠加行业不景气,华策影视出现上市以来首次业绩下滑。2018年,公司归母净利润仅为2.11亿元,同比下滑66.71%;扣非净利润为1.21亿元,同比下滑78.22%。

  在资金压力下,华策影视开始想方设法筹资。公司10月13日晚发布公告称,将公开发行不超过18亿元可转换公司债券,12.40亿元将用于投资拍摄电视剧、电影项目,剩下的用于投资IT化改造系统建设及补充流动资金。

  华策影视表示,“随着未来可转债逐步转股,公司的资本实力得以加强;随着募投项目的实施,公司通过利用专业平台体系优势整合业内优质资源,将对现有影视储备资源进行充分开发,向市场推出更加多元化、精品化影视内容,巩固公司的核心竞争力。”

  除了常规的融资操作外,华策影视还获得了政府的资金支持。2019年中报显示,报告期内公司获得6441.55万元政府补助。此外,2018年12月,公司控股股东大策投资向杭州市金融投资集团转让了3549万股股票。企查查信息显示,杭金投是市政府直属的国有独资企业,投资方向涵盖多领域。

  华策开始将主旋律剧作为今年的重点剧目。在2019上海推介会上,华策影视发布了《绝境铸剑》、《外交风云》、《追光者》等多部献礼剧及现实主义题材剧目,这也意味着,华策影视将不再继续“IP+流量明星”的模式。

  短期内仍存不确定性

  《投资者网》整理股吧网友评论发现,尽管华策影视近两年业绩下滑,投资者依旧认可公司长期投资价值,认为华策影视作为行业龙头有望在2021年迎来业绩爆发,但短期内尚存在风险。

  的确,华策影视要破除目前困境依然任重道远。在今年的全网剧生产计划名单里,《爱情公寓5》关注度颇高,不过此剧因涉嫌抄袭以及去年大电影的口碑不佳,粉丝好感已被透支,播出后的市场反映可能不及预期。

  另外,在华策影视未播出的全网剧中存在一大批“偶像剧”,如《下一站是幸福》、新版《绝代双骄》等,多由大牌明星主演。而从今年开始,公司风向已开始转变,如其投拍《鹿鼎记》和《雪山飞狐》,除了前者有张一山作为男主角,其他角色均由新人演员扮演。

  不过业内认为,今年投拍的多部古装剧则可能会在审核和售卖两方面同时受到压力。这也意味着,公司待播项目仍然存在诸多不确定性。

  在此背景下,华策影视多名高管选择提前减持以落袋为安。Wind数据显示,公司高管傅梅城、吴凡、杜芳及其一致行为人今年先后14次减持各自所持有的华策影视股份,共计减持了6097.25万股,累计套现金额高达4.89亿元。

  当然,基金机构们也不例外。数据显示,2018年年底,尚有165家机构持有华策影视股份,而到2019年6月30日,仅有106家机构持仓。(思维财经出品)

责任编辑:陈悠然 SF104

华策影视 业绩预降

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