宝城期货动力煤周报：需求未见实质好转 动力煤低位盘整

原标题：宝城期货动力煤周报：需求未见实质好转 动力煤低位盘整 来源：宝城期货

一、行情回顾及技术面分析

本周，动力煤价格在连续下行后出现一定的止跌意愿，期价低位宽幅整理。周二，在小长假期间，国际能源价格弱势回落以及国内产区安全检查预期放松的背景下，价格继续弱势下行，不过，由于月度长协价格上调给市场带来一定的支撑，期价跌幅有所放缓，周三至周四，期价低位宽幅整理，虽然周四最低刷新至561.6元/吨，但随后收回跌幅，周五试探性反弹，最高上冲571.6元/吨，但反弹过程中持仓减持，期价很快回吐涨幅，目前仍维持在低位宽幅整理。截止到10月11日，郑煤2001合约报收于565.60元/吨，较9月30日结算价下调4.40元/吨。

本周,长假过后，动力煤2001合约多空主力均有所增持，空头主力增仓更为积极主动。前5名席位合计持买仓量29326手，较上一周增加3801手；前5名席位合计持卖仓量为35032手，较上一周增加8509手；前五名席位净空单扩大至5706手。

本周，动力煤主力合约价格以及港口报价均有所回落，期现价差波动幅度有限。截止到10月11日，动力煤2001合约价格较北方港口动力煤现货价格偏低13.40元/吨。目前价差处于正常波动范围内，不过，根据历年价差走势，1月合约期现价差在11月份前均保持偏弱整理，后期，期价走势或弱于现价走势。

本周，动力煤主力2001合约价格在570下方宽幅整理，周五试探性反弹，但持仓量表现低迷，显示反弹动力不足，期价依然回到短期均线下方运行。结合技术图形来看，MACD快慢线零轴下方运行，心理线指标、KDJ、以及相对强弱指标均偏弱运行，布林带通道张口向下扩大，显示期价目前弱势情况并未改变。不过，连续下挫后，期价跌势有所放缓，加之遇到重要支撑位，期价展开宽幅盘整，短期上方关注570-575附近压力，下方关注560-565附近支撑，而一旦有效下挫，即将形成趋势性弱势行情。

二、基本面分析

据中国煤炭工业协会统计，2019年1-8月，协会直报大型煤炭企业原煤产量完成17.2亿吨，同比增加3559万吨，增长2.1%；营业收入(含非煤)为23860.3亿元，同比增长7.2%；利润总额(含非煤)为1219.0亿元，同比增长15.8%。据统计，排名前10的企业原煤产量合计为11.3亿吨，占大型企业原煤产量的65.7%。其中，8家企业产量增加，合计增产8052.6万吨；2家产量下降，合计减产2131.7万吨。

陕西省统计局消息，随着煤炭企业全面恢复生产和一系列政策带动，陕西省煤炭生产运行平稳，进入8月份，受煤炭价格回落的影响，煤炭生产环比下降，累计降幅虽较上月收窄，但产量较同期仍有较大差距。8月份，陕西省规模以上工业原煤产量5676.38万吨，同比增长2.0%，较上月回落10.2个百分点。1-8月份，陕西省规模以上工业原煤产量38213.32万吨，同比下降4.1%，降幅较1-7月收窄1.0个百分点。

国庆假期结束后，榆林煤矿并未大面积复产，之前未复产的煤矿以及国庆期间停产放假的煤矿目前仍处于停产状态，但并未对榆林煤炭整体供应产生较大影响。国庆假期结束后，许多煤矿仍处于停产状态。截止10月9日，榆林在产煤矿106座，停产149座。其中榆阳区在产煤矿19座，产能7120万吨；横山在产煤矿11座，产能930万吨；府谷在产煤矿27座，产能3315万吨。神木在产煤矿49家，产能21765万吨。

大秦铁路2019年10月10日发布的公告显示，2019年9月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3383万吨，同比下降10.69%，降幅持续扩大，较8月份增加1.86个百分点。较上月减少34万吨，下降1.00%。9月份日均运量112.77万吨，较7月份的110.23万吨增加2.54万吨。大秦线9月份日均开行重车75.4列，其中：日均开行2万吨列车55.3列。2019年1-9月，大秦线累计完成货物运输量32348万吨，同比减少4.73%，降幅较1-8月扩大0.75个百分点。

无锡市人民政府新闻办公室官方微博就10月10日发生的高架桥坍塌事故发布最新消息，事故共造成3人死亡，2人受伤。经交通运输部专家组初步分析，上跨桥侧翻系运输车辆超载所致。本次事件或将让货车运输超载超限治理力度再次升级。

本周，大秦线检修已经提前结束，铁路运量有所改善，港口煤炭调入量稳定增加，而受假期以及高库存影响，下游采购需求非常低迷，港口煤炭库存被动大幅累积。截止到10月11日，秦皇岛港煤炭库存699.00万吨，较9月30日大幅增加108.50万吨。

本周，沿海六大电厂煤炭日耗稳定在60万吨以上水平，同比偏高，电厂库存以及库存可用天数波动有限。截止到10月11日，沿海地区主要电力集团合计日均耗煤量为62.96万吨/天，煤炭库存量1587.65万吨，库存可用天数25.22天。

三、市场数据跟踪

2019年10月9日当期，环渤海动力煤价格指数报收于578元/吨，环比持平。

本周，中国煤炭资源网统计市场煤报价在稳定半个月后迎来下调。截止到10月10日，汾渭CCI5500动力煤价格指数584.00元/吨，较9月30日下调3元/吨，汾渭CCI5000动力煤价格指数516元/吨，较9月30日下调2元/吨，二者价差68元/吨。截止到10月10日，南方港CCI进口5500动力煤价格指数报63.20美元/吨，较9月30日上调0.40美元/吨。

2019年8月全国电煤价格指数为486.79元/吨，环比下降0.27%，同比下降6.82%。分省来看，电煤价格降幅最大的价区分别为陕西、湖南以及河南等地区，环比变化-5.04%、-2.36%、-2.18%；电煤价格涨幅最大的价区分别为吉林、蒙西、以及新疆等地区，环比变化为7.28%、5.96%、5.75%。8月电煤价格指数排在前三位的是广西、江西以及湖南，分别为674.13元/吨、646.51元/吨、627.98元/吨，环比分别变化-0.22%、-1.19%、-2.36%，同比分别为-5.43%、-6.39%、-7.29%。价格上涨的地区缩小至15个，价格下降的地区扩大至16个。

本周，虽然目前电厂北上采购并不积极，市场煤需求较少，但已进入10月中旬，市场预期电厂已将冬季储煤计划提上日程，船东方看涨情绪升温，海运费试探性反弹。截止到2019年10月11日，上海航运交易所发布的中国沿海煤炭运价综合指数报收815.26点，较9月30日上调49.48点；其中，秦皇岛至广州的海运煤炭运价报42.30元/吨，较9月30日上调1.70元/吨。国际海运费有所反弹，截止到2019年10月10日，波罗的海干散货指数报收于1929.00点，较9月300日上调106.00点。

四、后市展望

首先，供应形势逐渐好转。虽然部分产区国庆期间停产的煤矿并未积极复产，但对整体供应稳定性影响有限，随着产区煤矿逐步恢复生产，供应形势将进一步趋于良好。此外，大秦线检修已经结束，浩吉铁路通车运营，铁路运力稳定，供应预期充足。不过，需要注意的是，由于无锡高架桥坍塌事故影响，汽运超载治理力度或进一步升级，或将对煤炭短倒形成不利影响。

其次，需求表现同比偏强，市场预期冬储煤采购或将启动。目前，沿海六大电厂煤炭日耗运行在60万吨以上，较去年同期水平偏高超过20%，从气象条件来看，并非来自于居民用电需求，预计受到工业用电提振，电力需求表现强于预期。并且，随着大范围冷空气来看，冬储煤备货需求将由北向南逐渐开始，利多市场需求。此外，电厂淡季补库需求也被市场所关注，尽管，需求仍处于淡季中，但市场预期有所向好。不过，目前电厂库存稳定，北方采购的意愿非常有限，加之煤电价格联动机制谢幕，出于控制成本的角度，电厂有向上游进一步控制成本的意愿，若需求迟迟难以兑现，或进一步施压价格走势。

最后，关注港口港库存情况。近期由于港口成交情况低迷，港口库存被动累积，秦皇岛港煤炭库存接近700万吨，同比偏高超过200万吨，港口高库存情况将进一步缓冲供需形势。目前买方市场下，若下游企业需求谨慎，贸易商难以挺价，价格或面临下行压力。不过，需要注意的是，10月份月度长协价格上调4元/吨至587元/吨，略高于目前市场煤报价，长协煤与市场煤一旦价差扩大，或将引起电厂采购方向转变。

综合来看，目前电厂煤炭日耗表现强于预期，且十月下旬，冬储煤备货需求将逐渐启动，对目前弱势的市场形成支撑。但是，供需宽松的形势并未发生扭转，价格走势依然面临压力：一方面，随着产区煤矿逐渐恢复正常生产，铁路运力稳定，煤炭供应有所保证，加之港口库存持续攀升，进一步缓冲供需形势；另一方面，目前60万吨左右的日耗数据，很难对电厂构成压力，而根据历史数据来看，电厂煤炭日耗数据通常在12月份才开始逐步显示旺季特征，在供需预期宽松的背景下，若需求难以兑现，或进一步施压价格走势。此外，煤电联动机制谢幕，电厂向上游进一步控制成本的意愿增强，买方市场主导下，价格走势或将承压。结合期货市场来看，动力煤主力合约价格低位区间内宽幅整理，短期上方关注570-575附近压力，下方关注560-565关键支撑位表现，而一旦有效下挫，将形成趋势性弱势行情。

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