金地集团(600383)2019年9月月报点评：布局高能级城市，适度提升杠杆

原标题：金地集团(600383)2019年9月月报点评：布局高能级城市，适度提升杠杆 来源：中信证券

核心观点

公司充分受益于行业变化。布局重点一二线城市，销售确定性强。同时，公司具备信用优势，物业管理平台也颇具价值。

销售增速继续领跑行业。9月，公司销售增速进一步提升。单月销售金额250.1亿元，同比+38.69%，销售面积135.2万平方米，同比+46.68%；1-9月，累计销售金额1418.4亿元，同比+33.70%；累计销售面积710.3万平方米，同比+22.44%。公司销售增速继续在业内领先。

布局与能力俱佳，看好后续销售增速。我们注意到，龙头公司前9月销售增速与销售均价呈明显正相关，高线城市销售确定性更大。公司布局城市能级较高，受益于市场变化。公司亦主动积极推盘，扩大销售成果。我们看好公司后续销售增速的保持和提升。

拿地稳健，不博弈周期。公司前9月土地投资517.8亿元，拓展土地储备面积714万平米，主要集中在一二线城市。公司拿地在3季度稳健，2018年至今保持“销一拿一”节奏(销售面积/新增面积：2018：877.8/878.2,2019Q3：710.2/714.7)，在控制风险的情况下，亦保证公司的持续开发，项目也不会断档。

低资金成本，适度提升杠杆。公司近年来主动扩张规模，带动净负债率从2016年底28%提升到2019年6月的78.0%。不过，公司信用记录良好。行业信用利差走阔背景下，公司信用利差却进一步降低，获得相对更大的经营优势。

充分受益于行业变化，稳健增长的蓝筹企业。公司布局重点一二线城市，预计销售确定性强，未来业绩增长可期。另外，公司资金成本较低，产品有一定的溢价能力，物业管理平台也具备一定价值。我们维持公司2019/20/21年EPS预测2.07/2.28/2.49元/股，维持14.46元/股的目标价，对应7倍估值和公司“买入”的投资评级。

金地集团(600383)2019年9月月报点评：布局高能级城市，适度提升杠杆