国庆7天出境游突破700万人次！消费趋于理性后归向何方？

原标题：国庆7天出境游突破700万人次！消费趋于理性后归向何方？ 来源：格隆汇

据国家文化与旅游部官网显示，在刚刚过去的十一国庆假期期间，出境旅游，市场繁荣消费更趋理性。数据显示，全国口岸日均出入境旅客将达到198万人次，7天合计出境游突破700万人次。与数年前长假国人海外爆买不同，今年假期出境游客更加注重放松心身，抢购马桶盖、感冒药、电饭锅等商品，甚至打包用小集装箱运回国内的现象鲜有发生。

　　另外，国人青睐的海外旅游目的地也日趋分散，盲从跟游者越来越少。国庆期间，除日本、泰国、马来西亚、新加坡、澳大利亚、法国、意大利、俄罗斯等传统目的地依旧火爆外，捷克、奥地利、匈牙利、斯洛伐克、波兰、克罗地亚、马耳他、柬埔寨等小众目的地旅游产品在线预订量同比增幅超两位数。

一、中国是全球最大出境游市场

　　实际上，随着国民经济的发展，我国居民可支配收入逐步增长，加之技术提高，国际航线增加，交通愈发便利。与此同时，在综合国力提升之下，中国护照的“含金量”提高等因素的影响，我国已经连续多年保持着世界第一大出境旅游客源国的地位，出境游市场规模持续增长。

　　数据显示，2018年全年，我国出境游人数达1.5亿人次，同比增长14.7%，增速为近5年来的最高值；2019年上半年约为8129万人次，同比增长14%，增速略低于去年同期，但降幅有限。需要注意的是，一线城市中，1-6月北京出国旅游同比减少15.5%，达198.6万人次；上海1-7月出国游人次达到254.5万人次，同比减少8.15%，均继续呈现下滑态势。

　　另外，在消费方面，近两年来我国游客在境外消费呈现出愈发理性的趋势，消费支出增速有所放缓，但从下图可见，仍旧是全球最大出境旅游支出国家。

从出境旅游结构来看，在2011-2018年期间，整体而言，港澳台游占比超过半数，2015-2017年之间虽有所下滑，但自2017年起，港澳台游增速回升提高，出国游增速则放缓。不过，自2019年以来，正如大家所见，受香港形势严峻、赴台个人游取消等事件的发生及影响，内地居民赴港台旅游将会大幅下降。

出国游方面，就目前来看，我国居民选择的主要目的地国家和地区仍主要集中在亚洲市场，泰国、日本等短线游仍受热捧，而随着旅游线路的多元化以及签证服务的简便化，欧洲市场或将呈现亮点。据券商预计，上半年赴欧洲人数将达300万人次，同比增长7.4%。

二、出境游带动的相关产业发展情况

　　具体来看，国际航线方面，2019H1我国国际航线民航客运量达3628.6万人次，较去年同期增长16.59%。而基于机场枢纽的快速发展，免税行业消费也迎来机遇。就目前来看，国内主要有三种免税业态，包括机场、市内和离岛。

　　其中，就拿机场来说，近年来非航收入在机场收入中的占比不断提高，而免税业务作为其中的重要收入来源，也逐渐受到重视，例如北京首都机场收购日上(中国)51%股权后联合竞标首都机场免税经营权；上海浦东和虹桥机场收购日上(上海)51%股权获得上海机场免税经营权；北京大兴机场中标大兴机场全部免税标段等等。

随着业务规模的扩大，渠道成本下降，机场将获得更高的扣点率。从下图可知，本轮机场免税招标扣点率(35%-47.5%)，远高于上一轮，不过对标国外仍有所差距。

　　据财富品质研究院统计，我国消费者买走了全球46%(达1168亿美元)的奢侈品，但其中78%(910亿美元)的消费发生在国外，显而易见，国内机场免税店放量仍需一定时间。

　　另外，住宿方面，数据显示，就酒店整个行业而言，2019年上半年行业整体营收为121.4亿元，同比增加1.8%；实现归母净利润8.4亿元，同比增加11.7%；扣非净利润5.9亿元，同比增加12.1%。

　　其中，在出境游方面，据艾瑞咨询调查显示，我国游客出境旅游时选择的住宿类型占比前两位分别是四星级/高档型酒店(47.3%)和三星级/舒适型酒店(44.1%)，其中，交通便利性和地理位置是选择酒店时最关注的因素。

三、相关标的公司

上海机场(600009.SH)：三大机场之一，作为亚太核心枢纽，航空搭平台，免税商业唱戏，券商预计中期看至少2000 亿市值；2019-2025年期间将收获超500亿元的免税租金收入，超过约定保底租金收入。2019H1实现营收54.55亿元，同比增长21.11%；实现归母净利润同比增长33.54%至27亿元。其中，非航收入增加8.91亿元，增量占比93.2%，预计主要由免税收入贡献。

　　另外，国庆假期期间虹桥机场出入境客流达6.2万余人次，同比基本持平，其中入境客流3.3万余人次，同比增长2%，出境客流约2.9万人次，受节前旅客错峰出游影响，同比下降4%。

中国国旅(601888.SH)：公司2011年起伴随离岛免税政策东风逐渐成为免税龙头。2019H1 公司实现营收243.44亿元，同比增加15.46%；实现归母净利润32.79亿元，同比增加70.87%；扣非净利润25亿元，同比增加30.86%。其中，Q2营收106.53亿元，同比下降12.94%，受剥离国旅总社影响；归母净利润为9.73亿元，同比增加28.21%。

锦江酒店(600754.SH)：公司自2015年起先后收购法国卢浮、铂涛集团、维也纳酒店等，目前是国内第一、全球第五大酒店集团。2019H1公司实现营收71.43亿元，同比增加2.93%；实现归母净利润5.68亿元，同比增加12.78%；扣非净利润为3.58亿元，同比增加13.48%。期内，境外酒店RevPAR同增2.86%(经济型/中高端分别+0.63%/+8.32%)：其中，平均房价同增2.02%，入住率同比上升0.52%。

首旅酒店(600258.SH)：公司目前是由原首旅酒店和如家集团合并而成，经营范围主要为酒店和景区，其中以如家集团为收入及净利主导。2019H1公司实现营收39.9亿元，同比微跌0.3%；利润总额为5.57亿元，同比上升5.88%。其中，如家贡献营收和归母净利润分别为 33.12亿元和4.98亿元。