溢价收购江苏医药股权遭问询 南卫股份:评估“过时”了

溢价收购江苏医药股权遭问询 南卫股份:评估“过时”了
2019年09月10日 16:39 腾讯自选股

原标题:溢价收购江苏医药股权遭问询 南卫股份:评估“过时”了 来源:新京报

新京报讯(记者 王卡拉)9月10日,南卫股份连续发出多份公司拟收购江苏医药10%新增股权的重大资产购买相关公告。其中,对于此番收购的主要目的、两次评估结果存在差异的原因、交易价格较评估值溢价的原因等问题,南卫股份回复了此前上交所发出的问询函,称公司期望借助此次收购,弥补经销网络建设和渠道资源积累的不足,完善自身营销网络,通过产业协同经营促进上市公司经营业绩增长。

南卫股份主要从事医用敷料的生产和销售,以ODM模式(委托生产)为主。上市两年来,南卫股份净利润呈下滑趋势,2018年,公司实现营收4.80亿元,同比下滑1.82%,扣非后净利润2148.39万元,同比下滑52.66%;2019年上半年,公司实现营收2.23亿元,同比下滑3.28%,扣非净利润为2193.32万元,同比下滑2.83%。

而南卫股份拟收购的江苏医药为医药流通企业,为南京地区市场覆盖最全的医药商业公司之一,2018年营收为56.26亿元,2019年1月-4月为19.93亿元,其营收体量相当于南卫股份的10倍以上。

6月11日,南卫股份宣布参与江苏省医药公开征集增资扩股意向投资方的事宜,拟以现金方式认购新增注册资本额2661.344万元,持股比例为10%,投资金额为5224.2222万元。由于双方体量差距悬殊,令此项交易的诸多细节受到监管部门和市场的高度关注。8月21日,上交所针对南卫股份此次的收购目的、两次评估结果存在差异等12个问题发出问询函。

根据其8月7日发布的购买草案显示,江苏医药2018年6月30日的净资产评估值为3.9亿元,而江苏医药2019年4月30日的评估值则增加至4.7亿元。南卫股份表示,两次评估结果不一致,是因为截至2019年4月30日,江苏医药的净资产金额较2018年6月30日增加5518.63万元,致使净资产评估值相应增加。公司此次拟收购江苏医药10%新增股权的价格,是依据以2018年6月30日为定价基准日的《评估报告》确定。至于交易价格较评估值溢价17.33%的原因,南卫股份解释,主要是因为房屋建筑物、投资性房地产和无形资产评估增值所致。

对于此次收购的目的,南卫股份坦言,上市公司ODM业务毛利率有所下降,导致上市公司整体毛利率相应降低。为发掘新的业绩增长点,公司不断谋求业务转型,加大自有品牌产品推广。然而,在经销网络建设和渠道资源积累方面的进展较慢,导致自有品牌产品在市场竞争中无法充分发挥竞争优势。而通过本次交易,南卫股份可以借助江苏医药的渠道资源,弥补经销网络建设和渠道资源积累的不足,完善自身营销网络,对其自有品牌产品的市场推广有重要的促进意义,以实现业务互补,发挥产业协同效应。

而在2018年,南卫股份也曾筹划收购万高药业,由于万高药业体量同样大于南卫股份,被业内看作是“蛇吞象”式收购。此外,由于万高药业曾IPO失败,此番收购也被质疑为万高药业在借壳上市。不过今年1月3日,由于交易各方未达成一致,上述收购宣布终止。南卫股份此后在上证e互动平台表示,仍看好医药行业未来的长期发展,将继续关注并把握医药产业的市场机遇和投资机会。

编辑 岳清秀 校对 吴兴发

南卫股份 医药

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