红阳能源中报净利暴涨170％ 三股东为何亏损2.65亿清仓离场

原标题：红阳能源中报净利暴涨170％ 三股东为何亏损2.65亿清仓离场 来源：投资者网

就在中报业绩公布之前，红阳能源三名股东宣布拟清仓减持。最终的转让价为4.63元/股，与当初的6.72元/股发行价存在2.09/股的差距，三名股东亏损将达到2.65亿元左右，这究竟是出于何种考虑

《投资者网》谢莹洁

8月27日晚，辽宁红阳能源投资股份有限公司（600758.SH,下称“红阳能源”）发布的2019年半年报显示，公司实现营业收入32.93亿元，同比下降10.88%；实现归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，同比增长172.72%。尽管业绩利好，但公司股价仅仅单日有所表现，之后又回归平静，在5元附近徘徊。

从2015年红阳能源业绩暴雷后，三名股东锦天投资、锦瑞投资、锦强投资每逢公司股价上涨，便迫不及待地抛出减持计划，但仅仅等来了两次机会。

其实，就在业绩公布之前，三名股东宣布拟清仓减持。最终的转让价为4.63元/股，与当初的6.72元/股发行价存在2.09/股的差距，照此计算，三名股东亏损达到2.65亿元左右。

那么，这背后到底有哪些因素，最终导致了三名股东执意割肉离场，未来情况会有好转吗？

屡次减持均导致股价下挫

红阳能源的三名股东终于等来了接盘方。8月13日晚，红阳能源公告称，股东锦天投资、锦瑞投资、锦强投资拟以公开征集受让方的方式协议转让合计持有的红阳能源1.27亿股股份，占红阳能源总股本的9.6%。祥隆投资将以4.63元/股受让上述股份，总价约为5.88亿元。

公开资料显示，锦天投资、锦瑞投资、锦强投资是由中信信托旗下PE中信锦绣发起成立。2012年募资31亿元，用于成立焦煤股权专项投资基金，投资目标为沈阳焦煤。由于后者业绩不佳，控股股东沈煤集团于2015年将这一资产注入旗下上市公司红阳能源。三名股东作为沈阳焦煤的股东方，以参与非公开发行的方式成为红阳能源的股东。

但这一举动并未激活并提升红阳能源的业绩，反而造成公司净利润大亏。2016年，三名股东与沈煤集团、信达资产被迫拿出947万股股份注销，作为对业绩承诺未能完成的补偿。为了尽快挽回损失，三名股东在2016年11月股份刚刚解禁之际宣布减持，减持比例占其所持股份的三分之一。

值得一提的是，2016年年初至2016年10月中旬，红阳能源累计涨幅达到近60%。但这波上涨背后并没有基本面或热点题材的支撑，2015年红阳能源归母净利润亏损4.65亿元，而2016年前三季度亏损3.07亿元。

不过，三名股东的减持公告则直接按停了这一轮蹊跷上涨，此后红阳能源股价一路下滑，到2018年10月中旬红阳能源股价已触底到2.99元，三名股东当年所建立的“焦煤基金”也因此资不抵债。

到了2019年5月，受益于红阳能源子公司参股氢能源，三名股东迎来新的减持机会，如同前一次一般，宣布减持之后，红阳能源股价便开始下跌。三名股东终于看清形势，开始筹划清仓离场事宜。

经营状况为何一直不佳？

三名股东等待了数年，却只等来了两次减持机会，股份限售、减持新规、市场舆论无一不形成束缚，但更重要的是，红阳能源基本面不佳，无以支撑其股价持续上涨。

对于2019年上半年，红阳能源实现营收32.93亿元，归母净利润为1.31亿元，较上年同期增长172.72%的原因，该公司表示，营业外收入较上期增加8424万元，主要是公司产能指标处置收入大幅增加所致。这也意味着，如果剔除这部分营业外收入，公司归母净利润仅为4709.05万元。

根据2018年年报，报告期内公司实现归母净利润1.13亿元，同比下滑75.71%，主因是2017年年末发生了矿难事故。但为何直到2019年上半年，红阳能源经营情况依然不佳？

煤炭研究网总经理马俊华指出，2012年之前，煤炭市场需求旺盛，市场兴起了对煤矿新建项目的投资热，但随后几年，由于宏观环境变化等方面的原因，煤炭市场经历了三年半的低迷期，2016年供给侧改革后虽然有所好转，但资金大笔投入在了偿还债务、环保建设等方面，导致企业经营状况不佳。

除此之外，红阳能源控股股东侵占资产或也是致因之一。6月25日，红阳能源公告，公司与控股股东沈煤集团分别收到了辽宁证监局的行政监管措施决定书。辽宁证监局指出，沈煤集团不仅非经营性占用红阳能源资金，还存在隐瞒该行为的情况。

辽宁证监局指出，红阳能源在人员、业务、财务方面，未按规定与沈煤集团保持独立。如沈煤集团通过定期召开办公会议和经理办公会的形式，研究红阳能源日常经营事项，干扰了红阳能源的独立运营。

辽宁证监局现场检查发现，除控股股东多次非经营性占用资金外，红阳能源相关人员还存在瞒报嫌疑。如2018年10月17日，沈煤集团非经营性占用红阳能源3亿元资金，并在当日归还。当年11月，在辽宁证监局约见红阳能源相关人员谈话时，后者未如实反映情况。

开始着力解决多年顽疾

针对上述问题，《投资者网》近期联系到了红阳能源，该公司称，“目前正处于国企混改的深入推进阶段，不便透露太多内容。公司已经意识到自身不足，开始逐步转型，入股深圳国氢便是其中的步骤之一。”

而面对控股股东侵占资产的痼疾，红阳能源也下狠心开启了一轮大刀阔斧的改革。8月28日，公司出台了《关联方资金往来管理制度》，其中涵盖了十九条规定，如公司的控股股东、实际控制人不得利用其关联关系损害公司利益，违反规定给公司造成损失的，应当承担赔偿责任。

根据红阳能源2019年中报，报告期内公司流动资产为56.41亿元，但流动负债达到81.73亿元，再往前推四年依旧如此。

2019年上半年，公司负债率达到62.65%，账面货币仅17.88亿元，但一年内要还清的债务就高达58.43亿元。公司流动比率与速动比率在0.6倍左右，偿债能力远低于正常水平。

大股东所面临的经营风险亦是悬在公司头上的达摩克里斯之剑，根据企查查数据，沈煤集团的自身风险达到87条，关联风险699条。最近新增的风险公告显示，沈煤集团将其所持的6.19亿红阳能源股质押，占所持股份的99.65%。其他风险则多源于借款合同纠纷、建设工程合同纠纷等开庭信息。

正如前述业内人士所言，债务问题仍是红阳能源转型道路上的拦路石。（思维财经出品）