杭氧股份(002430)业绩稳定增长，未来新气体项目将逐步投产

原标题：杭氧股份(002430)业绩稳定增长，未来新气体项目将逐步投产 来源：上海证券

动态事项

公司发布2019年半年报，上半年实现营业收入40.74亿元，同比增长10.82%；归母净利润3.99亿元，同比增长18.03%。

事项点评

公司上半年业绩稳定增长。公司上半年业绩呈现出稳定增长，其中Q2收入22.1亿元，同比增长8.38%；归母净利润2.25亿元，同比增长24.08%，Q2利润增速较Q1提升。公司上半年由于气体和设备的毛利率下降，导致公司的综合毛利率下降，公司上半年毛利率20.69%，同比下降2.55pct。但是由于公司各项费用的下降，公司的净利率实现了上升，净利率10.30%，同比提升0.58pct。

空分设备业务稳定增长。上半年公司空分设备实现收入16.28亿元，同比增长17.59%，去年底充足的在手订单保障了公司未来的设备业务收入。上半年公司新签订空分设备及石化设备订单29.31亿元，其中包括户浙石化二期4套100,000m3/h空分设备项目订单、中煤图克75,000m3/h空分设备、河南心连心80,000m3/h空分设备等多个项目。充足的设备订单保障了公司设备业务的稳定增长。

气体未来新项目投产带来增量。上半年公司气体销售实现收入22.47亿元，同比增长8.23%。上半年售气体的市场价格较去年同期有所下降，但是公司一方面做好管道气的稳定供应，另一方面，增加液体产品的生产和销售；使得气体销售收入实现增长。公司继续保持每年增加新的气体项目投资的节奏，上半年新增投资收购广西盛隆2套40,000m3/h在建工程项目、配套山钢莱芜钢铁40,000m3/h空分项目及青岛芯恩供气项目等项目。山西杭氧二期65,000m3/h、河南杭氧三期30,000m3/h、萍钢杭氧二期20,000m3/h、江西杭氧2套80,000m3/h等空分项目建设有序推进，将在今年或者明年投产，新增项目的投产将为公司的气体业务带来新的增量。

投资建议。基于半年报微调公司盈利预测，预测公司2019/2020/2021年销售收入为89.43、103.59、113.36亿元，归母净利润8.65、10.37、12.20亿元，EPS为0.90、1.07、1.26元，对应的PE为15.1、12.6、10.7倍。维持公司“增持”评级。

杭氧股份(002430)业绩稳定增长，未来新气体项目将逐步投产