亿翰股份--金科股份:销售目标完成过半,净利润同比增长近300%【公司研究】

原标题：亿翰股份--金科股份:销售目标完成过半,净利润同比增长近300%【公司研究】 来源：研报

【研究报告内容摘要】

2019年上半年金科股份销售目标完成过半,业绩完成情况符合预期。公司的营业收入及利润等指标均保持高速增长态势,尤其净利润同比增长近300%。作为川渝房企的代表,金科股份在充分利用川渝城市群及重庆、四川自贸区的政策红利之时,逐步推进全国化布局。

一、目标完成过半,销售业绩稳健增长

2017年金科股份开始实施“三圈一带、八大城市群”的深耕战略,目前公司已迎来丰收期。2019年上半年,金科股份的销售金额为814亿元,同比增长36.4%;销售面积为839万平方米,同比增长20.4%。2018年年底金科股份销售额首进千亿行列之后,确立了2019年1500亿的销售目标,2019年上半年公司已完成全年销售目标的54.3%,销售目标完成过半。虽然相比于2018年年底,2019年上半年的销售增速略微放缓,但销售业绩依旧呈现出持续增长态势。

二、收入和利润齐增,净利润同比增长近300%

2019年上半年,公司营业收入达到261.05亿元,同比增长68%;净利润为31.67亿元,同比增长299.37%,其中归属于上市公司股东的净利润25.90亿元,同比增长289%,每股收0.48元,同比增长336%,净利润和归母净利润获得显著提高。同时公司的盈利能力也得进一步提升,2019年上半年公司毛利润率达到了30.31%,较2018年同期提升7.76个百分点,净利润率为12.13%,较2018年同期增长7.03个百分点。

三、投资力度持续加大,并向全国化布局

报告期内,金科股份新增土地投资项目94个,新增建筑面积1530万平方米,同比增长51.2%,投资金额423亿元,同比增加56.7%,公司及其所投资的公司可售面积达到5600万平方米,土地拓展力度明显增强。持续补充的土地资源,为企业未来发展提供有力保障。

从新增土地储备的地区分布来看,2019年上半年西南三省市(重庆、四川、贵州)拿地面积共计519.3万平方米,新增土地面积基本与2018年同期持平,但占比下降至33.9%,相比较于2018年同期下降了18.1个百分点。这说明公司在坚持西南地区土地储备相对不减的前提下,加大了在全国其他地区的土地投资布局。

四、财务结构相对合理,融资渠道趋于多元

截止到2019年上半年金科股份货币资金达到308.6亿,相比较于2018年年底上升3.5个百分点,货币资金为一年内到期有息负债的1.1倍,完全覆盖短期有息负债,但与2018年YH50房企1.98的平均现金短债比相比,短期偿债能力提升空间较大。从净负债率指标来看,年上半年金科股份净负债率为147.47%,与2018年YH50房企100.04%的平均净负债率相比仍处于较高位置。自2019年以来,公司顺利发行27亿元短融、23亿元中期票据及35.8亿公司债,6月公司还完成3亿美元债的发行,未来随着公司融资渠道逐步多样化,负债结有望得到合理改善。