华新水泥(600801):量价齐升,业绩创历史新高

华新水泥(600801):量价齐升,业绩创历史新高
2019年08月25日 19:44 东北证券

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原标题:华新水泥(600801):量价齐升,业绩创历史新高 来源:东北证券

公司发布半年报:19H1公司实现营收143.87亿元,同比增长21.07%;归母净利润31.63亿元,同比增长52.93%;扣非归母净利润31.31亿元,同比增长52.66%。其中单二季度实现营收84.11亿元,同比增长14.07%;归母净利润21.52亿元,同比增长39.94%;扣非归母净利润21.60亿元,同比增长40.36%。

点评:

量价齐升带动营收快速增长,业绩创历史新高。公司受益于武汉2019年军运会刺激需求和西南地区基建维持高增长,产品销量明显提升。另外公司产品价格提升,利润增速快于营收增速。分季度看,公司19Q1/ Q2分别实现营收59.76/84.11亿元,分别同比增长32.53%/14.07%,营收实现稳健增长。19Q1/ Q2分别实现归母净利润10.11/21.52亿元,同比增长90.60%/39.94%。19Q1/ Q2分别实现扣非后归母净利润9.71/21.60亿元,同比增长89.61%/40.36%。分产品看,公司水泥及商品熟料/骨料/混凝土销量分别为3559.74/ 779.41/ 176.77万吨,分别同比增长10.69%/ 27.74%/ 18.72%,各产品销售均实现快速增长。公司水泥/混凝土/骨料的价格分别同比增长9%/16%/5%,主营业务实现量价齐升,带动公司营收快速增长,业绩创历史新高。

毛利率明显改善,费用率大幅下降。毛利率方面:受到水泥提价影响,公司毛利率明显提升,19H1毛利率为41.75%,同比提升3.99pct。费用率方面:公司期间费用率大幅下降,19H1期间费用率同比下降2.31pct至11.42%。

盈利预测与估值:预计19-21年EPS分别为3.19、3.50、3.40元,对应PE分别为6X、5X、6X。给予“买入”评级。

风险提示:地产投资大幅下滑,需求不及预期

华新水泥

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