环保及公用事业行业周报:年内LNG购销价差维持高位,关注深圳燃气投资机会

原标题：环保及公用事业行业周报:年内LNG购销价差维持高位,关注深圳燃气投资机会 来源：民生证券股份有限公司

报告摘要:

我们跟踪的192只环保及公用行业股票,本周跑输上证指数1.37个百分点,年初至今跑输上证指数4.73个百分点。本周指数震荡上涨,监测、固废、工业环保分别上涨3.68%、2.03%、1.84%,涨幅居前,燃气、新能源发电分别上涨1.01%和0.96%,相对滞涨。

行业观点:年内LNG购销价差维持高位,关注深圳燃气投资机会

火电:安检叠加港口停产,短期煤价或难持续下行。本周榆林多坑口煤价持续下跌,但全市将开展安全隐患大排查大整治专项行动,而随着建国70周年大庆导致安保维稳工作进入决战阶段,国庆前夕煤炭产能或无法大幅释放。本周环渤海主要港口先后迎来大雨、铁路和港口事故和台风袭击,煤炭发运一度中断,整体发运量接近年内最低水平,或在短期对沿海煤价起到一定支撑。

燃气:年内LNG购销价差维持高位,关注深圳燃气投资机会。深圳燃气近期发布了关于天然气储备与调峰库工程试投产的公告,国际LNG供应持续宽松,本周全国LNG到岸均价仅1.05元/方,低于公司二季度天然气采购价1.1元/方,低于广东LNG市场价1.6元/方,我们认为珠三角地区天然气贸易业务盈利空间较大,保守假设0.7元/方的购销价差下该调峰站满产后可增厚公司4亿归母净利润,占2018年利润总额的40%。短期看年内销气、接驳等利空因素已靴子落地,9月国家管网公司有望成立,远期利好城燃商成本下降,看好公司的配置价值。

投资策略

燃气方面推荐调峰站投产的【深圳燃气】,公司当前估值与港股四大城燃商接近,考虑到8月15日全市场A/H股74%的溢价率中位数,认为公司估值有较大修复空间。电力方面,短期煤价虽难持续下行,但煤炭需求持续不振,国庆后供给有望恢复,看好火电板块业绩的持续改善,同时蒙华铁路投运在即,有望改善中部火电运价成本,推荐估值较低的【华电国际】和利用小时韧性较强的【长源电力】。

风险提示

1、相关政策落地不及预期;2、煤炭需求增长超预期。