正海生物(300653)—业绩完全符合预期,核心产品持续增长

正海生物(300653)—业绩完全符合预期,核心产品持续增长
2019年08月21日 23:00 招商证券

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原标题:正海生物(300653)—业绩完全符合预期,核心产品持续增长 来源:招商证券

报告名称:正海生物(300653)—业绩完全符合预期,核心产品持续增长

研究员:吴斌,漆经纬

报告类型:公司研究*点评报告

报告日期:20190821

行业/子行业:医疗器械与服务

公司名称及代码:正海生物(300653)

投资建议:强烈推荐-A

【内容摘要】

核心产品持续增长,上半年业绩完全符合我们预期。公司2019H1实现营收1.33亿元,归母净利润5099万元,同比分别增长26.09%和27.55%,业绩表现完全符合我们此前27%-28%的预期。公司自去年下半年开始扩大销售团队规模,强化学术推广能力,收到显著成效,上半年公司产品投标成功率超过90%,核心品种的销售情况良好,合计产品销量同比增长37.25%,口腔修复膜和生物膜的销售增速均有提升。另一方面,公司继续增加产品规格数量,上半年实现新挂网品规90余个,终端价格水平稳中有升,毛利率有所提高。

分季度看,19Q2业绩增速继续提升。公司19Q2营收和归母净利润分别为7122万元和2394万元,同比分别增长22.76%和32.32%,单季度业绩增速较19Q1环比继续提升,主要原因是二季度公司销售团队经过扩充后逐步磨合到位,开始贡献业绩,产品销售进一步加速,核心增长动力仍来自于口腔修复膜和生物膜的持续放量。

分产品看,口腔修复膜维持高速增长,生物膜增速较2018年低点有所回升。 2019H1公司整体销售情况良好,产品总销量17.6万片/瓶,同比增长37.25%。上半年口腔修复膜的销售额6431万元,同比增长28.51%,增速同比提高6.01pct,主要是来自颌面外科的收入增长较快;毛利率93.52%,同比提高0.34pct。上半年生物膜销售额5777万元,同比增长18.99%,增速较2018年的11.73%同样有明显提高,主要是上半年招标情况有明显提高;毛利率94.20%,同比提高1.19pct,主要是产能优化导致成本有所下降。按销售渠道统计,公司2019H1直销模式收入4004万元,同比增长34.45%;经销模式收入9259万元,同比增长22.79%。直销模式的收入增速高于经销模式,主要是公司上半年加强了对民营医疗机构的销售力度。

【摘要结束】

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