立讯精密：19H1业绩符合预期，消费电子业务多个产品持续放量，Q3扩产值得期待

原标题：立讯精密：19H1业绩符合预期，消费电子业务多个产品持续放量，Q3扩产值得期待 来源：选股宝

本文来自【民生电子】原文标题《立讯精密：19H1业绩符合预期，大客户新品持续放量》

事件：

8月20日，19年中报：营收214亿元，同比增长78%；归母净利润15亿元，同比增长82%；扣非后归母净利润14亿元，同比增长87%；经营活动现金流净额42亿元，同比增长96%；基本EPS为0.36元，同比增长80%；加权平均ROE为9.24%，同比+3.05个pct。

点评：

业绩符合预期，盈利能力改善，经营活动现金流大幅提升。

19Q2收入124亿元，同比增长88%，环比增长38%；归母净利润为8.86亿元，同比增长80%，环比增长44%；毛利率为19%，同比-0.21个pct，环比+0.6个pct；净利率为7.4%，同比+0.36个pct，环比+0.36个pct。

”老产品新市场新客户”战略成效显著，消费电子业务多个产品持续放量。

报告期内研发投入15.78 亿元，同比增长69.21%，研发投入占营业收入比重持续上升。连接器、声学、天线、无线充电及震动马达等模组类产品成为增长动力，产能持续爬坡，良率和效率持续升级带动盈利能力提升。

股权激励及Q3业绩彰显未来信心，扩产解决产能瓶颈。

预计1-9月归母净利润变动幅度为50%-60%，变动区间为248,556.02万元至265,126.42万元。19年公司向348名核心骨干授予公司股票期权5,007.60万份。公司拟发行可转债募资不超过30亿元，主要用于智能移动终端模组和智能可穿戴设备配件类产品技改扩建项目、年产 400 万件智能可穿戴设备新建项目、补充流动资金项目。

鉴于公司新产品导入顺利和份额提升，预计19/20/21年EPS分别为0.75/1.00/1.19元，对应PE分别为34.1X/25.5X/21.3X。参考SW电子制造PE估值为34.5倍，考虑到公司未来的业绩增速和行业领军地位，维持“推荐”评级。

风险提示：大客户新业务拓展不及预期；新品份额提升低于预期；iPhone销量低于预期。