光大证券--浙江鼎力2019年半年报点评:国内市场占比快速提升,臂式产品发展值得期待【公司研究】

原标题：光大证券--浙江鼎力2019年半年报点评:国内市场占比快速提升,臂式产品发展值得期待【公司研究】 来源：光大证券

【研究报告内容摘要】

事件:公司发布了2019年半年度报告,上半年公司实现营业收入8.49亿元,同比增长8.05%;归属于母公司净利润2.60亿元,同比增长26.79%;基本每股收益0.75元,同比增长27.12%。

销售策略积极调整,国内市场占比快速提升:受困贸易摩擦影响,公司上半年业绩增速放缓。公司灵活调整市场策略,2019年上半年国内市场开拓取得成果,实现营业收入4.01亿元,同比增长35.22%,占比达到51.13%,较去年同期提升12.05个百分点。同时,欧洲、亚洲等市场在海外市场的占比也得到提高,北美市场的销售占比不断下降。2019年上半年,欧洲市场主营业务收入1.49亿元,同比增长47.16%,占比达到38.79%,提升16.93个百分点;亚洲及其他市场收入实现1.09亿元,同比增长21.84%,占比达到28.30%。

臂式产品技术优势显著,未来发展值得期待:臂式高空作业平台产品为国内市场未来趋势,上半年市场需求显著增长。公司积极开拓臂式产品市场,上半年收入实现7159.20万元,同比增长88.18%,占国内主营业务收入的比重为17.84%,较去年同期提升5.02个百分点。同时,公司“大型智能高空作业平台建设项目”建设稳步推进,目前项目正处于建设末期和设备采购安装阶段。项目投产后可新增3200台大型智能高空作业平台,可有效提升公司臂式产品的生产能力,助力高端产品的市场开拓。

盈利预测与投资评级:浙江鼎力为国内高空作业平台的龙头企业,具备突出的核心竞争实力。虽然上半年受困贸易摩擦,业绩增速放缓,但是我们认为国内外对于高空作业平台的需求依然强劲,臂式募投项目明年投产,发展值得期待。我们维持公司2019-2021年净利润为6.69、9.38、11.50亿元,对应EPS为2.01、2.70、3.31元,当前股价对应34X/25X/20X,维持“增持”评级。

风险提示:行业竞争恶化、汇率变动风险、新产品研发或市场拓展不力;原材料价格波动风险。