行业研究： 基础化工行业周报:醋酸、MDI有望延续强势 有机硅继续调涨

原标题：行业研究： 基础化工行业周报:醋酸、MDI有望延续强势 有机硅继续调涨 来源：民生证券

本周涨跌幅靠前产品本周( 8.05-8.09) 价格涨幅前十的产品分别是液氯( +20.44%)、 双氧水( +8.17%)、丁二烯( +7.14%)、 二甲基硅油( +6.98%)、 醋酸( +6.94%)、 乙烯( +5.45%)、 钛白粉( +4.73%)、 生胶( +4.65%)、 毒死蜱( +4.35%)、 煤油( +3.78%)。

价格跌幅前十的产品分别是维生素 B2( -9.84%)、 黄磷( -8.70%)、 SC( -8.21%)、PX(CFR 中国)( -5.59%)、 磷酸( -5.26%)、 布伦特( -5.16%)、 丙烯( -5.10%)、 R410a( -5.00%)、 天然气现货( -4.19%)、 氯化钾( -4.08%)。

本周价差涨幅前五的产品分别是环氧丙烷( +155.36%)、 R32( +85.39%)、 辛醇( +66.56%)、 尼龙 66( +51.49%)、 甲醇( +45.97%)。

价差跌幅前五的产品分别是 PTA( -32.62%)、 醋酸乙烯( -20.00%)、 氢氟酸( -14.36%)、 环氧氯丙烷( -12.20%)、 PMMA( -10.17%)。

本周观点及投资策略本周观点:

本周,纯 MDI 价格小幅上涨 1.78%,华东地区报价 19500-21000元/吨,市场高位坚挺;聚合 MDI 则弱势下滑,价格下调 200-300元至 13000元/吨左右。近期国内 MDI产品供应偏紧,预计短期价格仍将维持高位,推荐万华化学。万华收购瑞典国际化工100%的股权、康乃尔聚氨酯 80%的股权,康乃尔聚氨酯计划在福建江阴投资建设 MDI装置,二期一共 80w 吨,其中一期 40w 吨目前已经获得批文,去年 12月份启动,建设期 2年,如果康乃尔装置如期顺利投产,公司在全球及国内 MDI 的市场份额将有望进一步提升。

本周,醋酸市场持续上探,华东和西北地区涨价幅度在 30-100元/吨左右,主流成交 2900-3100元/吨,周内多厂家装置降负荷,行业开工率下降 6%至 67%。当前价格走涨主要在于供应的突然缩紧,未来仍需关注下游对此轮涨价的接受度及上下游开停车情况,建议关注华谊集团(醋酸产能 130万吨/年, PB 为 0.86倍)、 华鲁恒升(醋酸60万吨/年)。

本周有机硅产品继续调涨, DMC 主流价格上涨 2.5%至 21000元/吨,下游生胶、107胶价格报价均达 21500元/吨,周涨幅在 5%左右。就开工情况看,目前华东开工率75%(江西星火开工 5成,浙江合盛装置开工低位);山东开工率 85%左右(山东金岭停车检修);华中开工率 73%(四川合盛开工低位),市场整体开工率在 75%左右,与前期相比变化不大。装置方面, 8月开始企业检修情况普遍且范围扩大,恒业成装置有 15天左右检修计划,鲁西化工预计检修 1周左右,三友化工装置单套停车 10天左右,四川合盛装置预计检修 3周。我们认为近期有机硅调涨,一方面在于前期价格持续低位, 6月份一度触底成本线,主流厂商拉涨造成价格反弹;另一方面大厂检修对市场采购心态起到了一定的刺激作用。当前企业报价上调,但实际成交缓慢,行业开工相对偏高,下游正处需求淡季。短期来看,室温胶需求或有所转暖,高温胶需求仍将平稳渡过为主, 8月企业检修较多或将进入供应偏紧状态,有机硅价格有望继续企稳上涨。建议关注新安股份、合盛硅业、兴发集团。

投资主线一: 大宗化工品走弱,关注龙头长期投资价值当前,基础化工行业景气度高位回落,大宗化工品整体走弱,产品价格随下游需求的疲软及新增供给的释放而出现下跌,短期来看,行业整体估值水平已反映了悲观预期,多数化工品跌价空间较小,长期来看,化工产业集中度不断提升,企业和园区数量减少,资源向龙头企业集中是大势所趋,未来化工企业分化将加速、加剧,具有一体化优势的龙头企业最为受益。建议关注业绩稳健扎实,产业链一体化配套完善

具备成本、资金、技术等优势的低估值细分领域龙头,推荐万华化学、龙蟒佰利、金石资源。

投资主线二: 农药、染料继续受益供给收缩、需求刚性响水“ 321”安全事件发生后,短期内环保整治及安全监管的力度和持续性不会低于上一轮,农药原药和中间体等停产企业复工恐将有所延迟,停限产增多,农产品价格企稳反弹有望带动下游需求回暖,产品景气提升;染料行业供给端遭受直接冲击,龙头市占率有望扩大,未来整个染料产业链供给都将持续紧缩,推动染料及中间体价格中枢上行。建议持续关注确定性受益的农药、染料板块,推荐扬农化工、利民股份、浙江龙盛等。

投资主线三: 消费、新材料板块估值已具备吸引力新材料领域,国内 OLED 生产线逐渐投产,进口替代需求强劲,上游材料端销量有望提升,电子化学品企业有望受益;消费类子行业、新能源、新材料等龙头企业主营业务可持续盈利能力强,并在不断完善产业链,挖掘新的利润增长点,当前偏成长的化工新材料相关标的相对滞涨,估值吸引力逐渐显现,推荐蓝晓科技、国瓷材料、飞凯材料、新和成等。

风险提示: 大宗商品价格出现超预期波动。