鼎龙股份(300054)2019半年报点评报告:业绩略增,收购墨盒企业加速拓展芯片业务

鼎龙股份(300054)2019半年报点评报告:业绩略增,收购墨盒企业加速拓展芯片业务
2019年08月14日 16:57 国泰君安

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原标题:鼎龙股份(300054)2019半年报点评报告:业绩略增,收购墨盒企业加速拓展芯片业务 来源:国泰君安

本报告导读:

2019H1年业绩略增长,收购北海绩迅加速芯片业务增长,耗材业务发展较好,未来扩产整合将助硒鼓业务竞争力持续提升,CMP抛光垫/PI项目持续推进,维持增持。

投资要点:

维持增持。由于武汉本部于5月底停产至8月中,下调盈利预测,预计2019-21年EPS为0.33/0.43/0.55元(原0.38/0.47/0.62元),参考可比公司给予19年PE33倍,目标价下调至10.93元,维持增持评级。

2019H1业绩略增长:2019上半年公司实现净利1.41亿元(YOY+7.05%),基本符合市场预期。其中第二季度单季度实现归母净利润0.87亿元(YOY+5.56%)。2019上半年业绩增长主要系公司主营业务经营稳健,同时主要参股子公司发展良好,对公司贡献利润同比增加,此外报告期内转让南通龙翔部分股权确认投资收益。

收购北海绩迅59%股权完善芯片业务协同。公司拟以2.48亿元收购北海绩迅59%股权,其中以8.60元/股的价格发行股份支付1.98亿元,现金支付0.50亿元。业绩承诺方承诺2019、2020、2021年净利润不低于4800、5760、6912万元。北海绩迅作为国内最大再生墨盒供应商,收购完成后有望应用部分旗捷科技芯片,加速芯片业务拓展。

耗材业务打通全产业链。硒鼓业务已形成全产业链模式,未来力争2-3年通过预留线扩产、合作将硒鼓市占率由10%提升至30%。CMP抛光垫进口依赖度近100%,公司CMP在半导体大厂中的测试持续推进,专利壁垒将铸就公司国产龙头地位。公司是国内唯一实现柔性OLED显示基板材料PI浆料量产并在面板G6代线测试通过的企业,目前拥300吨PI浆料产能,扩产1000吨PI浆料预计于19Q4验收。

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鼎龙股份 半年报

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