东软集团：分拆上市会不会“掏空”白马股？

原标题：东软集团：分拆上市会不会“掏空”白马股？ 来源：金融狗

作为财经人士，花边新闻更多的是茶余饭后的谈资，笔者也并不愿意过多的谈。

只是两日前，东哥事件影响太广，而最新的爆料又似乎尘埃落定，让东哥得以“沉冤昭雪”，不过人们大多并不在意细节，毕竟在东哥位置的人，什么都可能发生，吃瓜群众更加关注的，却是过程的“2分钟”。

于是，第二天，恰巧上市公司的名字，东软股份盘中大跌，甚至击穿了前期的整理平台，股民们又多了个“东哥概念股”的笑谈。

然而，几个交易日过后，东软股份并没有挽回失地，于是笑谈之外，我们应该严肃的审视一下东软集团，是否包含“隐情”呢？

白马还是非白马？

东软集团

从K线上可以看到，上周五盘中突然大跌，直接击穿了平台，这种走势，作为正常的机构来说，并不会因为某些“玩笑”随意浪费资金，而且几个交易日下来，依然没有回到平台之上，K线上走势并不乐观。

所以回到基本面本身，东软集团究竟如何？

东软集团，是中国第一个上市的软件公司，也是最先通过CMM5和CMMI(V1.2)5级认证的中国软件公司。

财务

从财务上可以看到，从2012年开始，基本上的营业收入，都是在70亿左右，这样的营收的庞然大物，无愧于传统意义上的白马股。

但是细看净利润以及扣非净利润，你就会发现，这两年的表现并不尽人意，2018年的利润呈现大幅下降的局面，典型的“增收不增利”。

为什么会如此呢？

除了主营业务不佳与行业周期有关，另一个重要的下滑原因，是因拆分出多个子公司，前期对其投入大。

公司这几年先后为东软医疗、东软熙康、东软望海等引入了战略投资者，但是硬币的另一面，则是控制权在减弱。

按照一季度的业绩表现，目前的动态市盈率已超800倍，估值在同行业比较来说，并没有太多的优势。

拆分上市喜还是忧？

对于估值另一个比较矛盾的地方，就是拆分上市。

如前所述，东软对于旗下各业务的分拆，重要的目的，就是可能的分拆上市。

东软集图旗下子公司东软医疗拟IPO，中金公司为东软医疗此次辅导备案的保荐机构。

除了东软医疗外，另外三家子公司，东软熙康、东软望海、东软睿驰，均有望在科创板上市。

按照目前科创板的估值，上市之后将带来控股公司的重估，理论上会刺激股价，这就像之前创投概念股大涨一样。

但是，这里有一个不同的地方，需要投资者注意，其它的股权类投资，多是对“体外”公司的投资，享受“孵化”带来的投资收益；但是东软集团，是将原本属于母公司的业务分拆，除了估值可能刺激之外，未来各子公司与东软集团之间的关联交易，会不会形成差异化的利润输送，从而损害东软集团股东的利益，这是投资者需要考虑的问题。

所以，拆分上市到底是喜还是忧，不能一言而论。

投资需谨慎

从K线角度，长期盘整很久的平台，被突然击穿，并不是一件好事，即便设想有调侃东哥事件的可能，但是目前仍在平台之下，这是需要谨慎的地方。

另外，如前所述，基本面上，虽然东软集团一直以白马股的形象示人，但是细查它的业绩，并没有特别出色的地方，甚至可能存在通常的“大企业病”，而分拆上市会不会形成损害本来的东软股东利益，同样是其目前的隐患。

所以，对于东软集团，严肃对待，谨慎为妙。

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