券商评级：三大指数上涨 九股迎来掘金良机

原标题：券商评级：三大指数上涨 九股迎来掘金良机 来源：证券之星

安图生物:业绩略超预期,流水线落地驱动加速发展

类别：公司研究机构：新时代证券股份有限公司研究员：孙金钜,任浪日期：2019-08-12

化学发光延续高增长,业绩略超预期

公司发布2019年中报,实现收入11.79亿元(+39.03%),归母净利润3.20亿元(+29.85%),扣非后净利润3.08亿元(+30.62%),其中二季度单季实现收入6.31亿元(+45.92%),归母净利润1.99亿元(+32.23%),扣非后净利润1.90亿元(+31.14%),略超市场预期。磁微粒化学发光在新装仪器和品类拓展的双重推动下延续45%以上的高增长,同时公司战略新品全自动流水线进入落地收获期,进一步深度绑定客户,提升竞争优势,将驱动公司下一轮的加速发展。我们预计公司2019-2021年归母净利润为7.39/10.03/13.63亿元,对应EPS分别为1.76/2.39/3.25元。当前股价对应2019-2021年分别为39.0、28.7和21.1倍,维持“强烈推荐”评级。

继续高研发投入,新增装机+单产提升驱动化学发光延续高增长

上半年预计新增化学发光装机超过450台,全年预计新增装机在1000台以上,同时随着新品类的拓展,尤其是三级医院检测品类的拓展,公司仪器的单产提升(预计单产提升在5%以上),驱动公司磁微粒化学发光保持45%以上的增长。同时公司上半年继续保持高研发投入,研发费用1.39亿(+53.13%),研发投入占营业收入比例进一步提升至11.81%。进口替代背景下,公司作为国内免疫诊断的龙头,持续高研发投入开拓新品类和提升产品检测性能,未来随着新增仪器装机和检测品类的进一步丰富以及分级诊断政策的推动,公司化学发光将继续保持高增长。

流水线和质谱仪进入落地收获期,驱动新一轮加速发展

流水线上半年预计新增安装3条线,订单量在20条左右,全年预计可以实现新增安装18-20条,订单量在40条以上。微生物质谱仪上半年预计实现24台的安装(其中销售预计12台),全年预计可以实现50-60台的安装。2019年是公司战略新品全自动流水线和微生物质谱仪的落地收获年,尤其是流水线的落地,将实现对医院客户的深度绑定,大大提升单个医院客户的产出(单条流水线产出基本在300万以上),驱动公司进入新一轮的加速发展。

风险提示:流水线推进低预期、产品大幅降价等。

千方科技2019年半年度报告点评:业绩符合预期,阿里战略入股协同效应值得期待

类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：熊莉,于威业日期：2019-08-12

业绩符合预期,智慧交通、智能安防业务稳步增长

公司于2019年8月8日晚间发布2019年半年度报告,2019H1公司实现营业总收入35.86亿元,同比增长24.74%;归母净利润3.74亿元,同比增长30.46%。;扣非归母净利润3.13亿元,同比增长37.06%。公司业绩符合预期。

报告期内,公司通过技术创新推进公司向以智慧交通和智能安防为基础的创新型智慧城市业务的战略转型,同时,公司加大国内外市场开拓力度,积极把握取消省际收费站政策推动、城市交通综合治理需求旺盛等行业发展机遇,经营业绩保持稳步增长。其中海外业务实现收入4.78亿元,同比增长64%。

阿里战略入股,协同开拓市场

报告期内,公司控股股东、实际控制人夏曙东先生及其一致行动人中智汇通、持股5%以上股东建信投资分别与阿里网络签署了《股份转让协议》,阿里网络持有公司15%股权成为第二大股东。此外,公司还与阿里云计算有限公司签署《合作框架协议》,共同开拓智慧交通、边缘计算市场。阿里巴巴集团主体公司直接入股,成为上市公司第二大股东,彰显合作重要性。公司与阿里云持续保持合作关系,技术人员得到深入对接,目前公司已与阿里成立联合工作室,全面开展业务和产品合作,新产品发布在即。同时,在阿里巴巴品牌影响力下,解决方案推广有望加快,公司在智慧交通行业的领先地位将得到巩固。

取消省界收费站,公司OBU等设备销售有望超市场预期

据交通部数据,截至8月2日,全国ETC用户累计突破1亿,当前ETC日均发行量已突破58万。全年1.8亿用户目标完成可期,2019年剩余5个月时间承担发行总量的80%的任务,下半年集中爆发,且设备供不应求,OBU的价格出现了稳中有升的趋势。公司多年深入布局OBU等ETC设备,订单增长有望超市场预期。

风险提示:政府投资增速不及预期;市场竞争加剧。

投资建议:维持“增持”评级。

预计2019-2021年实现营业收入91.73/114.94/143.91亿元,归母净利润9.96/12.38/15.37亿元,对应摊薄EPS为0.67/0.83/1.03元,对应当前股价PE为22/18/14倍,维持“增持”评级。

东方雨虹:经营管理质量提升,营收快速增长

类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：唐凯日期：2019-08-12

营收快速增长,防水卷材、施工增速加快。分行业看,防水材料销售/防水工程施工/其他收入分别实现营收65.95/10.30/2.57亿元,分别同比增长41.89%/49.77%/1.60%,防水主业保持快速增长。分产品看,防水卷材/防水涂料/防水施工分别实现营收44.61/21.34/10.30亿元,分别同比增长51.91%/24.71%/49.77%,防水卷材、防水施工营收增速加速。

毛利率略有下滑,费用率小幅上行。公司19H1毛利率为36.58%,同比下滑0.33pct。分产品看,防水卷材/防水涂料/防水施工毛利率分别为37.35%/41.86%/27.69%,分别同比变动为-1.67%/+1.73%/-1.08%。防水卷材的毛利率略有下滑,主要原因为主要原材料沥青价格上涨,公司今年节前冬储已对冲部分价格上涨的影响。7月以来,沥青价格小幅下行,预计下半年毛利率有望修复。公司19H1期间费用率为23.80%,同比小幅上行0.48pct。其中销售/管理/财务费用率分别为13.28%/8.19%/2.32%,分别同比变动为+0.73/-1.46/+1.20pct。

本期新增长期借款3亿元,使得财务费用增长。本期股权激励费用减少66.62%,管理费用率下行明显。

盈利预测与估值:预计公司19-21年EPS分别为1.31、1.68、2.09元,对应PE分别为18X、14X、11X。维持“增持”评级。

风险提示:沥青价格大幅上涨,地产下行超预期。

平安银行:净息差持续走阔,资产质量持续改善

类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：武平平,张一纬日期：2019-08-12

1)净利润同比增长15.2%,盈利能力稳步提升

2019年上半年,公司实现营业收入678.29亿元,同比增长18.50%;归母净利润154.03亿元,同比增长15.2%,业绩增速进一步提升。年化ROA和ROE分别达0.88%和12.63%,同比分别增加0.07个百分点和0.27个百分点;稀释EPS为0.78元,同比增长6.8%。截至2019年6月末,公司资产总额3.59万亿元,较年初增长5.0%;各项贷款2.08万亿元,较年初增长4.2%;各项存款2.34万亿元,较年初增长10.1%。总体来看,公司业绩实现稳健增长,盈利能力稳步提升。

2)资产负债结构优化,零售贷款收益率提升,净息差走阔

2019年上半年,公司实现利息净收入436.39亿元,同比增长16.6%;实现净息差2.62%,同比提升0.36个百分点,环比提升0.09个百分点;2019年1-6月生息资产日均余额33581.1亿元,同比增加0.48%。资产负债结构优化、净息差走阔带动利息净收入持续增长。2019年以来,公司主动优化资产结构,强化负债成本管控。资产端来看,公司贷款和垫款占生息资产比重为59.05%,基本与一季度持平。公司坚持零售转型发展战略,提升高收益零售贷款投放力度,个人贷款(含信用卡)占发放贷款比重较一季度提升0.38个百分点至59.88%,个人贷款平均利率7.74%,较一季度提升0.19个百分点,助力生息资产收益率提升0.04个百分点;负债端来看,2019年上半年,存款占计息负债比重68.86%,活期存款占总存款比重31.33%,较一季度分别提升1.1和1.21个百分点,成本优势增强。此外,上半年市场资金面整体宽松,付息负债成本率较一季度继续下行0.06个百分比,进一步降低负债端成本。

3)非利息净收入同比增长22.1%,投资收益同比增加3倍

2019年上半年,公司实现非利息净收入241.90亿元,同比增长22.1%,非利息净收入占比35.7%,同比上升1.1个百分点。其中,手续费及佣金净收入183.91亿元,同比增长2.5%,其他非利息净收入57.99亿元,同比增长210.8%,其中投资收益49.38亿元,同比增加316.0%,主要系交易性金融资产投资收益增加所致。

4)不良贷款余额和占比双降,风险损失抵补能力进一步增强

公司整体资产质量持续改善,不良、逾期90天以上贷款余额和占比双降,企业贷款不良率改善明显,个人贷款强化风险管控,公司风险损失抵补能力进一步增强。截至2019年6月末,公司不良贷款总额349.25亿元、不良贷款率1.68%,分别较一季度下降4.87亿元和0.05个百分点;其中,企业贷款不良率2.51%,较一季度下行0.08个百分点,主要受益于公司对公业务严格把控,新增业务质量保持优良,存量不良资产加强清收处置;个人贷款不良率1.09%,较一季度下降0.01个百分点,主要受益于公司强化个人贷款风险管控,提高对客户资质和风险识别能力。

逾期90天以上贷款余额327.97亿元,占比1.58%,较一季度分别下降11.96亿元和0.08个百分点;不良贷款偏离度94%,较一季度下降2个百分点,拨备覆盖率为182.53%、较一季度增加11.94个百分点,逾期90天以上贷款拨备覆盖率为194.37%、较一季度增加16.66个百分点,风险损失抵补能力进一步增强。

5)深化金融创新,科技赋能支持业务增长

公司将“科技引领”作为全行转型升级的驱动力,依托平安集团核心技术资源,加快金融科技与银行场景应用的融合。围绕产品创新、客户体验、风险管理,积极探索前沿技术的研究创新和实际应用,大力推动人工智能、大数据、区块链等新技术嵌入各项业务场景,拓展银行服务生态圈,不断提升客户营销、运营管理、风险控制的能力。2019年上半年,科技条线知识产权累计专利申请数超过140项,科技赋能支持业务增长。

投资建议

公司背靠中国平安,有望受益集团各项资源支持和业务协同;“科技引领、零售突破、对公做精”发展战略,资产负债结构持续优化,资产端收益率持续提升,负债端成本优势增强,净息差稳步提升;资产质量持续改善,风险抵补能力进一步增强。结合公司基本面和股价弹性,我们给予“推荐”评级,预测2019-2021年EPS1.64/1.89/2.17元,对应2019-2021年PE8.76X/7.62X/6.63X。

风险提示

资产质量恶化的风险。

中科创达:收入利润表现强势,控费提效效果开始显现

类别：公司研究机构：平安证券股份有限公司研究员：闫磊日期：2019-08-12

收入利润均增长强劲,海外扩张势头良好:2019年上半年,公司累计实现营收7.35亿元,同比增长27.15%,归母净利润8821万元,同比增长44.46%,扣非归母净利润7107万元,同比增长29.01%,三项主要经营指标均增长强劲,业务上升势头明显。公司所获政府补助延续了2018下半年以来的高水平,使得归母净利润增速高于扣非后业绩。分地域看,来自国内的收入3.38亿元,同比增长9.67%,海外收入3.98亿元,同比增长47.05%,表明公司海外扩张战略落地情况良好,其中欧美及其他市场是最为重要的增长动力。

汽车业务增长最为强劲,5G/AIoT或开始发力:分业务看,智能汽车业务收入1.76亿元,同比增长74.47%,是增长最为强劲的业务,超出我们此前的预期。公司中报披露,全球销量前25名轻型车厂商中,有18家已使用公司智能网联汽车产品,相比2018年年报增加3家。传统智能操作系统软件业务实现营收4.55亿元,同比增长17.57%,略超我们预期,其中来自芯片厂商收入大幅增长33.87%,或与5G/AIoT开始兴起,芯片厂商对OS的参考设计需求释放有关。智能物联网硬件业务1.03亿元,同比增长22.48%,略低于预期,但公司披露客户中增加JVC、优必选等优质厂商,且硬件业务备货致使存货及预付款项明显增加,预计公司在手订单充裕,下半年收入增长有望加速。

提效控费效果开始显现,多因素致现金流承压:成本费用项看,营业成本同比增加33.97%,高于上半年营收增速,导致综合毛利率相比上年同期下滑3pct至41.07%,与2018全年水平大致相当。考虑到公司员工大规模扩张主要从上年下半年开始延续至今(当前已至3800人),今年上半年综合毛利率同比下滑应属正常现象,预计全年应保持大体稳定。

上半年管理费用率12.74%,相比上年同期下降2.39pct,应可视为控费提效的最直接体现;研发投入同比增长37.66%,“研发投入/营业收入”为15.35%,保持高水平,但相比2018全年19.10%明显回落,加之资本化率提升,研发费用率相比上年同期下降1.41pct至11.33%;销售费用率继续保持在6%以上的高水平,或与上半年公司参与展会活动较多有关,显示公司营销力度保持高水平。整体来看,员工数量显著增长的情况下,公司控费提效的效果正在显现,下半年有望延续。

上半年经营性净现金流-2859万元,呈现净流出状态,相比上年同期7645万元明显下滑。除智能硬件业务订单增加对现金流的占用外,上年的大额奖金上半年发放也应是重要原因(应付职工薪酬附注中,“工资、奖金、津贴和补贴”余额相比起初减少近6000万元),智能汽车业务收款周期相对较长,其占比提升也将对“经营性净现金流/净利润”指标产生影响。

盈利预测与投资建议:根据中报,我们对2019-2021年盈利预测进行过微调,归母净利润为2.27、3.07、4.07亿元,同比增长38.1%、35.6%、32.4%;EPS分别为0.56(+0.02)、0.76(+0.01)、1.01(+0.01)元,对应8月8日收盘价(33.21元)的P/E分别为59.0x、43.5x、32.9x。创达技术具有极强普适性,当前智能汽车业务正在高速增长,5G/AIoT或也处于加速甚至爆发的前夜,近年发展前景值得看好。我们维持公司“强烈推荐”的投资评级。

风险提示:

1)研发投入大幅超出预期。公司正在大幅加强研发力度,如研发投入及相应费用增长大幅超出预期,但收入未同步放量,将对利润形成明显侵蚀。

2)智能网联汽车业务推广不及预期。智能驾驶普及带动利润释放是当前最强的增长动力,如智能网联汽车业务推广低于预期,则业绩增速势必受到显著影响。

3)政府补助大幅下降。公司2018年所获政府补助大幅提升是高研发投入的重要资金来源,如政府补助大幅下降,则可能影响研发计划,或导致利润直接承压。

4)智能物联网硬件业务的不确定性。当前智能硬件市场呈现碎片化特征,单体项目利润贡献及普及度也有限,不确定性较高,存在大幅波动致使收入利润不及预期的风险。

安迪苏2019年半年报点评:净利润同比增长,蛋氨酸行业格局改善或现曙光

类别：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：裘孝锋,肖亚平日期：2019-08-12

事件:安迪苏发布2019年半年报,公司2019年上半年营业收入53.57亿元,同比下滑6.83%,上半年净利润为5.34亿元,同比增长9.12%,对应2019年第二季度净利润2.38亿元,同比增长73.11%,扣非净利润1.97亿元,同比增长45.09%,环比下滑31.36%。上半年EPS为0.20元。

点评:1.净利润小幅增长。公司上半年销售收入下滑主要原因为2019年上半年蛋氨酸和维生素A产品价格同比出现下滑。2019年上半年公司毛利率为35.32%,同比2018年同期毛利率小幅提升0.45个百分点,主要归功于竞争力提升项目的开展、原材料成本降低,以及高利润产品的贡献。2.蛋氨酸行业格局改善或现曙光。蛋氨酸产能竞赛初现暂停迹象,行业需求/产能比例有望在2021年进入拐点。考虑到非洲猪瘟影响下,禽类消费量上升有望带动蛋氨酸需求上行,若国内蛋氨酸反倾销成立,国内蛋氨酸进口量将出现快速下滑,供需关系有望好转,未来价格重心有望上移。功能性产品维生素A由于BASF装置故障,供给偏紧,价格仍将维持高位。3.不利形势下特种产品收入和毛利润仍保持正增长。在美国奶业危机尚未结束、非洲猪瘟对中国市场负面影响的不利形势下,公司在特种产品方面仍保持增长,公司报告期内特种产品收入同比上升4.00%,毛利同上升5.83%,收入增长主要归功于公司不断向市场推出新产品。4.股权注入估值合理,定价公允,利好中小股东权益。15%蓝星安迪苏营养集团有限公司股权有望注入上市公司,预估交易价格折合为上市公司每股价值约为8.63元/股,对应上市公司2018年24.7倍PE,1.7倍PB,考虑到目前蛋氨酸价格处于历史底部,交易价格合理。

估值与评级:考虑到蛋氨酸均价仍处于历史底部,暂不考虑股权注入对业绩的影响,我们下调公司19-20年业绩预测,新增21年业绩预测,即预计19-21年EPS分别为0.46、0.53、0.64元,按照可比公司估值,给予2019年26倍PE,对应目标价12.19元,维持“增持”评级。

风险提示:蛋氨酸、维生素A价格大跌;养殖业需求下滑;丙烯、甲醇原材料价格大涨;安全生产风险;特种产品增长不及预期;公司新产能投放不及预期。

金石资源:萤石景气度上涨,半年报业绩同比增长160%

类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：杨伟,刘和勇日期：2019-08-09

事件:公司发布19年中报,上半年实现营业收入3.58亿元,同比增长62.77%;实现归母净利润1.11亿元,同比增长160.67%。

主要观点:

1、萤石供给紧张,需求良好,景气度上涨。上半年萤石行业受蒙古矿山整改、环保和安全检修等原因复产不及预期,安徽广德4.30生产企业大面积停车,江西地区雨水较多以及矿山修路增加矿山开采难度,萤石粉市场供应偏紧。需求方面氢氟酸价格坚挺,开工率良好。萤石景气度上升。报告期公司酸级萤石精粉平均售价为2563元/吨(不含税),同比增长416元/吨。在成本仅略有上涨的情况下,公司毛利率大幅提升12.5PCT至61.9%。

2、产销提升,内蒙翔振产能利用率将提升。报告期高品位萤石块矿、酸级萤石精粉产销相对上年同期均有增长,主要原因为紫晶矿业产量上升。报告期共销售萤石粉矿14.13万吨,同比增长27%。翔振矿业Q2基本完成设备的安装、调试。5/6月份逐步调试和试生产,产出高品位萤石块矿约5900吨,萤石精粉约3200吨;7月份产量较前两个月有所增长,未来翔振矿业的产品将以高品位萤石块矿和酸级萤石精粉为主。

3、长期来看,萤石景气度还将持续。随着安全和环保生产的逐渐推广,国内萤石矿资源整合加速。安全环保不达标的小型矿山将陆续退出,且萤石开采成本也在提升,未来萤石供给端预计还将收紧。需求方面,下游制冷剂、电子氢氟酸、含氟聚合物、含氟精细化学品将保持增长,钢铁,冶金行业对萤石需求也将维持增长。预计萤石高景气还将持续。

4、盈利预测及评级。预计2019-2020年公司净利润分别为2.65、3.34亿元,对应EPS分别为1.10、1.39元,对应PE分别为18、14倍。目标价26.0元,给予“买入”评级。

风险提示:下游需求不及预期、产能投放不及预期。

江苏租赁:净利差稳步提升,转型加速中风险可控

类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：马鲲鹏,王丛云日期：2019-08-09

事件:公司披露2019年半年度业绩,1H19公司实现营业收入14.2亿元,同比增长20.2%,实现归母净利润7.9亿元,同比增长22.3%;其中扣非归母净利润同比增长33.2%。业绩平稳增长、基本符合预期。

转型加速,聚焦核心业务领域。公司在“转型+增长”的战略下,聚焦清洁能源、高端装备、汽车金融、信息科技等转型核心业务,1H19公司转型类业务投放合同数占总投放合同数的比例达98.3%,整体投放金额占比达55.9%,同比提升21.8pct.。1H19租赁业务收入中,水利、环境和公共事业行业收入同比增长9.5%,占比达40.7%;电力、热力、燃气行业及交通运输、仓储行业的收入分别同比增长141.2%、260.4%,占比分别达15.2%、4.6%。战略转型同时公司维持稳定的盈利能力:公司租赁业务净利差为3.46%,同比增长0.54pct.,公司ROA达1.27%,同比增长0.06pct.;扣非后ROE达6.92%,同比增长0.42pct.。

资产质量稳定,存在安全垫。截至1H19公司应收融资租赁款余额为626.0亿元,其中包含应计利息、扣除减值准备后的应收融资租赁款净额为611.3亿元,较去年末增长9.2%,占总资产比例为94.6%。其中不良融资租赁资产率为0.84%,较去年末小幅抬升0.05pct.,远低于商业银行平均水平(1Q19为1.8%);融资租赁资产拨备率3.44%,拨备覆盖率达408.30%,在同业处于领先水平、具备一定安全边际。同时公司具备较强融资能力,公司主体信用等级AAA且授信额度较为充裕,截至1H19获得101家银行授信额度为1351.4亿元,同比增长7.3%,授信使用率为25.4%,负债端可提供较为稳定的低成本资金支持。

公司经营效率优化,员工薪酬激励到位。1H19公司业务及管理费为1.3亿元,同比增长15.3%,其中员工薪酬为1.0亿元,占整体业务及管理费的比例达77.9%,同比增长27.1%,公司员工薪酬经历市场化改革后激励到位。公司成本收入比为9.46%,同比下降0.41pct.,管理经营效率持续优化。

投资建议:公司深化转型、利差稳定,维持“增持”评级。公司所处金融租赁行业,一方面通过多元化融资渠道降低资金成本,同时深耕中小客户提升盈利空间,在此利率下行的压力环境下公司仍可维持稳定的净利差、同时资产风险可控。公司于2019年起执行新金融工具会计准则,准则调整导致的相关影响金额为684.0万元调减2019年期初留存收益,同时公司相应计提信用减值损失,1H19公司计提信用减值损失2.3亿元。维持公司盈利预测,预计公司2019-21年净利润同比增速分别为22.5%、26.9%和25.3%,2019-21年EPS为0.51/0.65/0.82元/股,维持增持评级。

风险提示:局部区域风险集中爆发、经济下行压力导致资产质量风险爆发、监管的不确定性。

精测电子:增资WINTEST,加码半导体检测布局

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：李哲日期：2019-08-09

事件:公司发布公告,于7月31日与日本WINTEST株式会社签订《资本合作合同书》。公司通过全额认购WINTEST定向增发新股的形式,向WINTEST投资26亿日元。增资完成后,公司持有WINTEST2,000万股,占WINTEST总股份的60.53%。

控股WINTEST,战略协同可期。WINTEST成立于1993年,在东京证券交易所二部上市(股票代码:6721),是日本专注半导体自动检测装置的研发公司。

WINTEST主营业务覆盖CCD&CMOS成像器件,LCD&OLED平板显示器,以及模拟、混合信号IC用检测装置的研发,销售,技术成熟,生产管理经验丰富。根据公告披露,WINTEST2019Q1实现营业收入910万元人民币,净利润-1,962万元人民币。精测电子此次增资后,将跃升为WINTEST第一大股东,双方有望在半导体技术、资源、市场等取得较大战略协同。

新业务持续加码,研发储备提升动能。公司18年开启半导体测试和新能源领域两项新业务布局。1)半导体检测:设立武汉精鸿,参股韩国IT&T,ATE设备研发进行中,上海全资子公司精测完成光学、激光、电子显微镜等三个产品方向完成团队组建工作。2)新能源测试:设立武汉精能,开发完成针对锂电池行业的电芯化成分容制程、模组检测系统和BMS检测系统,实现批量订单。19Q1研发费用0.52亿元,较同期大幅增长91.42%。

OLED检测设备优势显著,订单产能齐升。1)公司是国内为数不多的前中后道面板检测设备提供商,在Array制程和Cell制程的检测形成自有技术,信号发生器等性能赶超日韩厂商,逐步进口替代。2018年公司推出一体化的OLED全自动工站,检测产品整合更进一步。2)受益国内OLED产线投资高景气,公司检测设备订单饱满,京东方等客户订单持续落地。3)公司4月4日完成可转债募集,3.75亿投入苏州精濑年产340台套新型显示智能装备项目,OLED的Array制程检测量产能力将大幅提升,中长期国产化替代逻辑持续验证。

投资建议:公司是国内面板检测设备领先厂商,半导体检测布局持续加码,成长空间不断突破。我们预计公司2019年-2021年净利润增速分别为41.4%、32.3%、30.0%,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为57.75元,相当于2019年35倍动态市盈率。

风险提示:经营性现金流风险、毛利率下滑风险、新业务开拓不及预期风险等。