【中证再评级】调整中融新大、福星科技等再评级结果-20190802

【中证再评级】调整中融新大、福星科技等再评级结果-20190802
2019年08月02日 18:39 中证评级

原标题:【中证再评级】调整中融新大、福星科技等再评级结果-20190802 来源:中证评级

  

  

  中证评级调整

  

  

  发行人

  评级时间

  中证再评级历史 (主体级别/展望/观察)

  中融新大集团有限公司

  2019/8/2

  BBB-pi/稳定/列入

  2019/1/4

  BBBpi/稳定/列入

  2018/12/7

  BBBpi/稳定/列入

  2018/11/30

  BBBpi/稳定/列入

  2018/11/2

  A+pi/稳定/列入

  2018/7/13

  A+pi/稳定/列入

  2018/4/27

  A+pi/稳定/--

  2018/1/26

  AA-pi/稳定/--

  2017/12/22

  AA-pi/稳定/--

  2017/11/24

  AA-pi/稳定/--

  2016/3/25

  AA-pi/稳定/--

  2016/2/5

  AA-pi/稳定/--

  2015/11/6

  AA-pi/稳定/--

  2015/8/28

  AA-pi/稳定/--

  湖北福星科技股份有限公司

  2019/8/2

  A-pi/稳定/--

  2019/1/28

  Api/负面/--

  2015/1/30

  Api/稳定/--

  2014/9/5

  Api/稳定/--

  福星惠誉房地产有限公司

  2019/8/2

  A-pi/稳定/--

  2019/1/28

  Api/负面/--

  2016/3/18

  Api/稳定/--

  佳源创盛控股集团有限公司

  2019/8/2

  A-pi/稳定/--

  2019/1/18

  Api/稳定/列入

  2016/10/21

  Api/稳定/--

  2016/9/2

  Api/稳定/--

  大族激光科技产业集团股份有限公司

  2019/8/2

  A+pi/稳定/列入

  2018/2/9

  A+pi/稳定/--

17新大01(143405.SH)、17新大02(143406.SH)、17新大03(143437.SH)、18新大01(143456.SH)、18新大02(143457.SH)、18新大03(155079.SH)、18新大04(155120.SH),发行人:中融新大集团有限公司(简称:中融新大集团)

  中证评级历史上给予中融新大BBBpi的主体级别并列入信用观察名单,提示了以下风险点:激进收购大量消耗流动性从而加大了再融资依赖,大量资产和主要子公司股权等因抵质押和诉讼冻结受限,海外矿产资源开发及金融投资业务带来更大风险敞口,对外担保代偿风险较大。

  观察期内,我们未发现发行人再融资环境的显着改善。另外,7月19日,受托管理报告显示,因涉及未决诉讼事项,发行人控股股东及实际控制人王清涛持有的发行人股权已全部被冻结。该事项进一步印证了我们对其关联方资金风险及可能的风险传导的判断,更为重要的是,持续较长时间的较为紧张的再融资环境进一步加大我们对该发行人财务风险的担忧。

  基于以上因素,我们下调发行人主体级别至BBB-pi,并继续列入信用观察名单。

  17新大01(143405.SH)、17新大02(143406.SH)、17新大03(143437.SH)、18新大01(143456.SH)、18新大02(143457.SH)、18新大03(155079.SH)、18新大04(155120.SH)无增信措施,我们将其债项级别由BBBpi下调至BBB-pi,并继续列入信用观察名单。

  

  14福星01(112220.SZ)、15福星01(112235.SZ),发行人:湖北福星科技股份有限公司(简称:福星股份

  16惠誉01(112346.SZ)、16惠誉02(112347.SZ),发行人:福星惠誉控股有限公司(简称:福星惠誉)

  福星股份是湖北省区域性中小民营房企,福星惠誉为其地产业务核心运营主体,二者信用品质趋同,中证评级历史上给予发行人Api的主体评级。2019年1月,考虑到公司流动性压力明显上升,市场对公司关联风险传导的担忧亦对再融资构成了一定负面影响,中证评级下调福星股份和福星惠誉评级展望至负面。

  持续跟踪过程中,我们关注到:

  1、公司持续紧绷的资金压力仍未明显改善,政策监管趋严将使得再融资和财务风险进一步上升:发行人筹资活动仍延续净流出态势,且债务结构对高成本非标依赖度上升。

  2、公司本土市场竞争优势趋于弱化,旧改模式发展动能不足,中长期经营或进一步承压。尽管我们依旧认可发行人本土市场相对的土地储备优势,但新增项目获取的乏力、业务运营的频繁调整仍加大了我们对其中长期经营稳定性的担忧。

  综合考虑公司整体抗风险能力的超预期变化,我们下调福星股份和福星惠誉主体评级至A-pi,同时调整评级展望为至稳定。

  中证评级不认可相关债券增信措施,同样下调14福星01(112220.SZ)、15福星01(112235.SZ)、16惠誉01(112346.SZ)、16惠誉02(112347.SZ)债项级别至A-pi。

  

  16佳源01(136648.SH)、16佳源02(136649.SH)、16佳源06(136751.SH)、16佳源07(136752.SH),发行人:佳源创盛控股集团有限公司(简称:佳源集团)

  中证评级历史上给予佳源创盛Api的主体级别,并于2019年1月将公司列入观察名单,对其资金链风险和再融资能力的变化保持密切关注。

  跟踪期内,房地产行业融资呈收紧趋势,考虑到发行人显着高于行业平均水平的非标依赖度(非标占比已超过50%)及一定的结构化发行迹象,我们认为其再融资接续能力或进一步趋弱,而公司所面临的集中偿付压力也加大了我们对其流动性风险的担忧。

  此外,在行业竞争加剧的背景下,公司进行了过度的非相关多元化扩张和海外项目布局,亦使其整体经营面临的不确定性上升。

  综合考虑以上因素,我们下调发行人主体级别至A-pi。

  16佳源01(136648.SH)、16佳源02(136649.SH)、16佳源06(136751.SH)、16佳源07(136752.SH)均无增信措施,债项级别下调至A-pi。

  

  大族转债(128035.SZ)发行人:大族激光科技产业集团股份有限公司

  中证评级在2018年2月给予大族激光A+pi的主体信用级别,评级结果认可了公司在激光加工设备的技术和规模优势,同时提示了公司受下游行业周期性变化影响可能面临的经营波动。

  近期,根据公开信息,公司重大海外在建工程项目存在审议程序缺失,及信息披露不准确、不及时的问题。上述事项反映了公司内部治理可能存在一定缺陷,同时该负面事件或在一定时期内对公司的再融资环境造成不利影响,在下游需求端周期性波动环境下或使其面临一定财务压力。

  综合以上因素,我们将公司主体列入观察名单,对上述事项发展及可能对其造成的进一步影响保持持续关注。

  大族转债(128035.SZ)无担保,无次级属性条款,给予其A+pi的债项级别。

  

  

  中证跟踪关注

  

  

  序号

  发债主体

  风险信息

  评级跟踪观点

  1

  力帆实业(集团)股份有限公司

  据公告,截至2019年7月25日,力帆控股及其合并范围内子公司,涉及9起重大诉讼(仲裁),涉案金额合计约14.45亿元,力帆控股及其合并范围内子公司均为被告,上述案件大部分尚未开庭,均未判决。

  中证评级前期跟踪过程中已关注到力帆股份经营造血能力弱化趋势加剧、全资子公司融资租赁逾期、力帆控股所持力帆股份股权被冻结等风险暴露事件,考虑到其面临的流动性风险敞口再次扩大,中证评级将力帆股份和力帆控股主体信用级别下调至BBBpi并列入观察名单。

  本期风险事件是力帆股份和力帆控股流动性风险的继续暴露,目前案件均未判决,对力帆控股和力帆股份的具体影响仍需观察,我们将密切关注力帆股份和力帆控股流动性风险的变化情况并及时采取相应的评级行动。

  2

  重庆力帆控股有限公司

  3

  北京东方园林环境股份有限公司

  7月30日,公司公告称,实控人何巧女及唐凯夫妇拟以协议转让方式,向朝阳国资的全资子公司北京朝汇鑫企业管理有限公司转让5%公司股权,同时可能还涉及表决权委托交易。

  园林施工类民企整体资本实力偏弱,相比其他类型的施工业务,前期依托PPP模式扩张更激进,回款期更长,资金链压力亦更为紧绷。

  行业流动性持续收缩的背景下,园林企业纷纷引进国资背景的战略投资者,甚至变更实控人,在一定程度上有利于公司流动性压力的缓解,或将对公司治理结构产生一定影响,对公司整体信用评价的影响有待进一步观察后作出评估。

  4

  美尚生态景观股份有限公司

  公司公告称,实控人之一的王迎燕与副总潘乃云拟通过协议转让方式向湖南湘江中盈产业转型升级投资基金转让股份合计6526万股,占总股本的9.66%,转让总价为8.81亿元。后者实控人为长沙市国资委。

  5

  河北海伟交通设施集团有限公司

  据募集说明书,“16海伟01”本金支付日为2019年8月1日,但截至2019年8月2日,海伟交通未发布“16海伟01”兑付情况的相关公告。

  中证评级此前已关注到海伟交通未按时将“16海伟01”应付本金额的20%和应付利息全额存入偿债专户,可能导致本期债券兑付存在一定的不确定性,并认为海伟交通或面临较大流动性问题,风险敞口超出预期,故将其主体信用级别下调至BBBpi并列入观察名单。

  本次跟踪期间,公司未在”16海伟01”到期后发布兑付情况相关公告,且出现明显负面舆情,“16海伟01”兑付或存在重大不确定性,我们对此保持密切关注并将及时采取进一步的评级行动。

  6

  深圳茂业商厦有限公司

  深圳茂业商厦有限公司公告称,公司涉及重大诉讼。辽宁省沈阳市中级人民法院受理了沈阳亚欧工贸集团有限公司就展业置地股东纠纷案向茂业商厦等提起的法律诉讼,案件涉及金额3639万元。截至目前,本案尚未开庭审理。

  中证评级给予茂业商厦Api的信用级别。实际上,除上述诉讼事项之外,发行人还涉及其他多项诉讼,我们已在历史评级中提示了发行人内控管理不足的风险,且考虑到本案涉及金额不大,该事项尚不至于影响发行人的信用级别。

  7

  江苏汇鸿国际集团股份有限公司

  汇鸿集团7月30日晚发布公告称,三级子公司开元船舶就其与南京东泽船舶制造有限公司、南京华泰船业有限公司、熊成根、南京东沛国际贸易集团有限公司船舶建造合同纠纷事项向武汉海事法院提起诉讼,已获法院受理,涉及金额1.36亿元。

  发行人子公司作为诉讼原告且案件涉及金额不大,诉讼在不利判决的情况下,不会实质性影响公司的财务、经营及资产状况。

  8

  苏宁易购集团股份有限公司

  公司7月30日晚发布业绩快报,上半年实现营收1346.18亿元,同比增长21.63%;净利润为21.39亿元,同比下降64%。若扣除苏宁小店上半年的经营亏损及其股权转让带来的净利润增加,预计苏宁易购归属于上市公司股东的净利润约为8亿元。

  中证评级给予苏宁易购AApi的主体评级,提示其经营性业务盈利性较差,主要依靠处置可供出售金融资产等实现的投资收益赚取利润,长期来看盈利稳定性不足。苏宁易购上半年的业绩表现印证了我们的观点。

  但考虑到苏宁易购的规模优势、品牌价值以及良好的财务弹性,上述事项尚不影响发行人的信用级别。

  9

  浙江龙盛集团股份有限公司

  据公司公告,控股子公司德司达所涉诉讼已终审裁定,德司达被判处罚金200万元。

  中证评级认可公司在染料市场的行业龙头地位和领先的市场份额,给予其AApi的主体信用级别。本次诉讼涉及金额很小,对公司主体信用水平未造成实质影响。

  

  

  

力帆股份 福星股份

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