#消费股投资指南#
消费股票有许多，其中我最看好贵州茅台和五粮液。说明理由：一、.两家公司有很强的护城河。产品不可复制，品牌强，白酒还有上瘾性，茅台和五粮液的主要产品是我国著名的白酒品牌，茅台是酱香酒的代表，（用茅台2018年报说公司拥有著名的品牌、卓越的品质、悠久的文化、厚重的历史积淀、独特的环境、特殊的工艺等优势所组成的核心竞争力。）
五粮液是浓香酒的代表，（用五粮液2018年报说公司拥有独有的自然生态环境、独有的 651 年明代古窖、独有的五种粮食配方、独有的酿造工艺、独 有的中庸文化、匠心品质及独有的“十里酒城”规模六大优势。报告期内，公司实施全新的品牌价值定位， 稳步启动数字化转型，重构核心产品体系，积极传播好五粮液大国浓香、“天地精华、民族精神、世界精
彩”的独特文化内涵，核心竞争力不断提升。）
二、财务表现好。1、营收和净利润增长持续较快增长。贵州茅台和五粮液的营收分别从2001年度的16.18亿元和47.42亿元增长到2018年度的736.39亿元和400.3亿元，年复合增速25.18%和13.36%.贵州茅台和五粮液的净利润分别从2001年度的3.28亿元和8.11亿元增长到2018年度的352.04亿元和133.84亿元，年复合增速31.66%和17.92%。
2、roe高，毛利率高。贵州茅台和五粮液的roe和毛利率常年保持较高的水平，见下图
，
3、分红融资比例高。贵州茅台从2001年上市以来分红融资比例为33.49倍，五粮液从1999年上市以来分红融资比例为8.14倍，贵州茅台从2001年上市以来连续18年分红，五粮液上市以来有17年分红。贵州茅台从2001年上市以来不再有股权融资，五粮液2001和2018年有增发和配股，其他年度没有再融资。4、现金流量充足。贵州茅台2018年报显示截至2018年末经营活动产生的现金流量净额有413.85亿元，五粮液2018年报显示截至2018年末经营活动产生的现金流量净额有123.17亿元。
三、看好中国的消费增长，以及白酒龙头的弱周期特性。中国2018年度全年社会消费品零售总额380987亿元，比上年增长9.0%。增速快于GDP增速。白酒龙头公司营收增长更快。贵州茅台营收增长了26.49%，五粮液营收增长了32.61%。从历史情况看除了2013，2014，2015年受塑化剂和三公禁酒令影响，五粮液的营收有一些下降，其他年度茅台和五粮液的营收常年保持增长，（茅台2013到2015年仍保持增长）见下图
。
四、2019年业绩良好。2019年中报贵州茅台营收为411.73亿，增长了18.24%，净利润为199.51亿，增长了26.56%，2019年一季报五粮液营收为175.90亿亿，增长了26.57%，净利润为64.75亿，增长了30.26%。
风险方面我比较关注的是：一、茅台管理层表示目前不会再提价，产品利润无法进一步较快提升。二、茅台的终端销售价格与出厂价相差较大，股份公司没有办法赚到更多的销售利润，茅台集团与股份公司争利，争夺销售份额。三、五粮液是否可以持续涨价。四、目前茅台公司的pe和pb分别为34.93，10.72，五粮液公司的pe和pb分别为35.64，6.82处于较高水平。五、公司管理层的经营战略是否能保持正确方向，历史上五粮液曾由于经营战略失误等原因导致营收和利润波动，使白酒营收利润第一的位置被茅台夺得。（见下图，红色表现领先的数据
）。六、今年以来两家公司股票价格涨幅较大，部分投资者获利回吐。今年以来茅台涨了68.37%，五粮液涨了145.78%
看好龙头白酒公司，又要分散单个公司的风险，我觉得要两个公司可以都投一些。
以上是本人的一些粗浅看法，欢迎各位球友批评指正，数据引自两家公司年报等，如有错漏，欢迎指正。$贵州茅台(SH600519)$ ，$五粮液(SZ000858)$ ，@今日话题，@Ricky，
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作者：lanse001
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来源：雪球
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