太证研究7月30日最新观点：【固收】《2019年降低企业杠杆率工作要点》点评/【化工】华鲁恒升深度/【机械】建设机械/杭氧股份

原标题：太证研究7月30日最新观点：【固收】《2019年降低企业杠杆率工作要点》点评/【化工】华鲁恒升深度/【机械】建设机械/杭氧股份 来源：太平洋证券研究

目录

◆每日重大财经

◆固收观点

◆上市公司速递

每日重大财经

（1） 港交所：非A+H的科创板股票纳入沪港通须先成上证180或上证380指数成分股

（2） 财政部、央行等四部门印发《2019年降低企业杠杆率工作要点》；加快股份制商业银行定向降准资金使用；推进企业战略重组与结构调整；大力发展股权融资

（3） 央行公开市场今日未有逆回购操作，另有500亿元逆回购到期

（4） 商务部对原产于美国、欧盟和日本的进口间甲酚发起反倾销立案调查

（5） 国家卫生健康委：加快推开长期护理保险制度试点

固收

固收：横盘震荡等待突破，关注两个变量 --利率债周报2019年第28期

（1）国债期货: 本周先涨后跌，表现为震荡行情

（2）二级市场：国开债及短期信用债收益率跌幅较大

（3）一级市场：净融资额有所下降，专项债发行回暖

（4）资金面：银行间流动性放松，央行净回笼较大

（5）后市展望：横盘震荡等待突破，关注两个变量

（6）风险提示：逆周期托经济政策超预期；美联储降息超预期

事件点评：国家发展改革委、人民银行、财政部与银保监会对外联合发布《2019年降低企业杠杆率工作要点》，共四章二十一条要点工作

（1） 为什么出这个文件？——企业债务压力大，降杠杆很有必要

（2） 具体内容是什么？——主要通过债转股降低债务规模，同时控制新增债务

（3） 对债市的影响：无风险利率有望影响向下有效突破

（4）社融、信贷增速下半年大概率回落，防风险甚于稳增长。不难判断，信贷增速和社融增速下半年很难继续抬升

（5） 由于上述两点对于债市而言属于利好因素，尤其是社融增速回落属于市场预期之外，无风险利率有望迎来有效向下突破

上市公司速递

【机械】杭氧股份(002430)公司点评：与青岛芯恩签署工业气体供应合同，气体业务取得重大突破：

（1）事件：公司发布公告，与青岛芯恩签署《工业气体供应合同》，公司拟投资设立控股子公司青岛杭氧作为20,000m³/h纯氮空分装置投资、建设和运营单位。

（2）与青岛芯恩签署工业气体供应合同，拟成立青岛杭氧实施该项目。

（3）为公司首个为电子行业服务的供气项目，气体业务取得重大突破。

（4）公司气体业务持续扩张，有望成长为国内气体巨头。

（5）盈利预测与投资建议：我们预计公司2019-2021年净利润分别为9.27亿、10.74亿和12.23亿，对应PE分别为12倍、11倍和9倍，维持“买入”评级。

（6）风险提示：新项目投产不及预期，设备订单不及预期。

【化工】华鲁恒升深度：“一头”成本优势叠加“多线”柔性生产，共助中长期稳健成长：

（1）一头多线，柔性生产，拥核心竞争力。

（2）主营产品价格回调，成本优势构筑安全边际。

（3）煤制乙二醇低成本护航业绩增量。

（4）新旧动能转换接力远期成长，第二期股权激励落地彰显发展信心。

（5）投资建议：预计公司19-21年归属于母公司股东净利润分别为24.8、27.4、31.4亿，EPS分别为1.52、1.68、1.93亿元，对应估值10.7、9.7、8.5倍，维持买入评级。

【机械】建设机械(600984)公司点评：2019H1超预期增长，塔机租赁龙头将迎量价齐升：

（1） 事件：公司发布2019半年度业绩预增公告，2019H1公司预计归母净利润1.88亿元，同比增加217.74%左右；预计扣非归母净利润1.8亿元，同比增长210.9%。

（2） Q2单季度盈利1.66亿元,半年报超预期

（3） 塔机租赁龙头庞源租赁，将迎量价齐升

（4） 资产减值风险逐步下降

（5） 盈利预测与投资建议：我们预计公司2019-2021年净利润分别为4.67亿元、7.02亿元和9.36亿元，对应PE分别为16倍、11倍和8倍，给予“买入”评级。

（6）风险提示：资产减值风险，塔机租赁竞争恶化

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