下周一机构一致看好的十大金股

下周一机构一致看好的十大金股
2019年07月26日 19:11 证券之星

原标题:下周一机构一致看好的十大金股 来源:证券之星

京新药业2019年上半年业绩快报点评:业绩符合预期,主业如期提速

类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:林小伟,宋硕日期:2019-07-26

事件:

公司发布2019年上半年业绩快报,19H1实现收入18.6亿、归母净利润3.26亿,分别同比增长31.92%、52.89%,实现EPS0.47元,符合市场预期。

点评:

带量采购执行顺利,主业如期加速。公司19Q1、Q2单季度收入同比增长39%和26%,归母净利润同比增长49%和55%。收入增速环比下降原因在于带量采购降价、两票制导致的基数变化综合导致。归母净利润十分靓丽,主要有投资收益因素,预计转让财通证券股权贡献超3000万利润,所以19Q1扣非归母净利润同比增长20%,预计19Q2在30%以上。19H1公司成品药收入10.89亿、原料药5.36亿、器械2.19亿元,分别同比增长32%、33%、29%。18年三者同比增速分别为47%、31%、-2%。成品药增速有所下降,原因同样在于带量采购、两票制两大因素;器械提速明显,原因在于17年压货导致高基数。从品种收入同比增速看,预计19H1左乙拉西坦超200%,匹伐他汀超100%、地衣芽孢杆菌超40%、舍曲林20%左右、康复新液10%左右。另外,预计瑞舒伐他汀销量同比增长50%左右。

研发加码,中枢神经产品线陆续迎来收获。18年研发投入2.42亿,同比增长47%,持续加码。公司在中枢神经领域布局深厚,正迎来收获。左乙拉西坦、舍曲林已通过一致性评价,首仿药卡巴拉汀、普拉克索已获批。美金刚胶囊、帕利哌酮缓释片和创新药EVT201胶囊均在临床阶段。公司已投资7家海外创新型公司,未来与公司的技术协同和商业合作值得期待。

盈利预测与估值:公司作为优质药企代表,正加速研发转型,将迎来收获。暂不考虑后续投资收益,我们维持19-21年EPS预测为0.66/0.83/1.05元,分别同比增长29%/25%/27%,现价对应19-21年PE为19/15/12倍,维持“买入”评级。

风险提示:一致性评价进展低于预期;药品降价超预期。

上海沪工深度报告:焊接切割“小巨人”,布局“弹、箭、星”航天领域

类别:公司研究机构:浙商证券股份有限公司研究员:杨晨日期:2019-07-26

焊接切割设备稳定增长,自动化替代前景广阔

国内焊接切割设备市场需求不断增加,预计2018年我国焊割设备行业销售收入473.51亿元,近十年复合增速为14.9%,未来自动化将成大势所趋。

公司产品线齐全,产品种类丰富,有助于公司充分满足不同下游应用行业用户的多样性需求。自动化焊接(切割)成套设备与自动化机器人系统发展迅猛,成为公司的长期增长点。

进军航天军工,布局“弹、箭、星”全领域

公司2018年完成收购航天华宇100%股权,切入导弹火箭产业链关键环节。

我国航天发射任务次数屡创新高,带动火箭结构件与直属件需求增长;国家大抓实战化军事训练,带动导弹结构件与直属件需求增长。航天华宇竞争优势显著,资质齐全,经验丰富,与沪工协同效应明显。

设立沪航卫星,与上海卫星工程研究所展开商业卫星的业务合作,进军商业卫星领域。公司作为唯一供应商负责商业卫星AIT(总装、测试及实验)及核心部件的研制业务,双方通过设立联合实验室的形式,构建“产学研”合作平台。

盈利预测及估值

公司是焊接与切割设备的领先企业,同时切入军工领域,成功搭建“智能制造”与“航天军工”两大业务板块。预计公司2019-2021年收入分别为11.15/13.17/15.63亿元,归母净利润分别为1.21/1.55/1.88亿元,同比增长62.47%/28.61%/21.04%,EPS分别为0.38/0.49/0.59元/股,对应PE为37.41/29.09/24.03倍,考虑到公司的市场地位与成长性,给予“增持”评级。

风险提示

原材料价格波动及国际贸易受阻;汇率波动;航天军工业务拓展不及预期。

航天宏图:中航科创板投资手册之五:基础软件平台迎国产化替代,卫星遥感应用获商业化发展

类别:公司研究机构:中航证券有限公司研究员:张超,梅子豪日期:2019-07-26

基础软件平台自主可控,构成公司核心竞争力

公司是国内较早从事遥感及北斗导航卫星应用技术开发及服务的企业之一,形成了“核心软件平台+行业应用+数据服务”稳定的商业模式,其中,自有基础软件平台构成了公司的核心竞争力。

由于基础平台的技术复杂程度高,需要长时间的研发投入和持续更新,因此公司依靠遥感图像处理基础软件平台PIE在行业应用系统开发领域形成了较高的进入壁垒,在享受国产替代化红利的同时,可以依靠平台优势实现对下游卫星行业应用领域的持续深耕。

系统设计开发经验丰富,卫星遥感商业化可期

公司依托自有基础软件平台,根据行业用户需求,为其提供系统设计开发业务,其是公司收入的第一大来源,主要集中于特殊区域环境领域系统咨询设计以及遥感应用系统开发领域。

为适应信息化战争的发展需要,特殊区域环境保障能力建设已经成为新一轮国防建设的重点,众多特殊区域环境领域项目将陆续落地,对公司未来发展将起到持续促进作用。

在遥感行业应用系统领域,与同行业公司相比,公司拥有在多个行业累计的丰富经验,通过归纳提炼各个行业的共性需求,公司构建可复用、系列化的行业应用插件集与算法池,极大改善了行业应用系统技术开发的效率与成本。

同时,公司不断创新卫星应用及服务新模式,基于自有基础软件平台及其衍生产品,大力发展数据分析应用服务。未来,在国家产业支持政策持续落地以及小卫星组网、可重复使用火箭等技术日趋成熟的背景下,公司有望受益于遥感数据商业化应用和增值服务的发展。

投资建议

我们预计公司2019至2021年的营业收入分别为5.55亿元、7.15亿元、8.98亿元;归母净利润分别为8426.80万元、1.10亿元、1.38亿元;EPS分别为0.51元、0.66元、0.83元。

风险提示:

(1)公司技术与产品研发进程不及预期。

(2)单一客户收入占当期营业收入的比重较大的风险。

(3)公司现金流不能支持未来公司运营的风险。

星源材质:湿法隔膜放量降本在望

类别:公司研究机构:国金证券股份有限公司研究员:姚遥,张帅日期:2019-07-26

隔膜需求7年增长4.3倍,干法和湿法分别增长2.4、4.6倍:2019上半年我国新能源汽车生产61.4万台,同比增长49%,抢装行情延续。尽管补贴退坡会导致销量波动,但是中长期看,新能源车仍有很大降本空间,动力锂电有望维持高速增长态势。预计2025年全球锂电池需求约为1013GWh,对应隔膜需求约为151亿平,7年复合增速为27%。公司是干法隔膜龙头,主要看点为湿法隔膜即将放量、降本,贡献业绩弹性。

干法隔膜龙头,有望率先受益于铁锂电池需求回暖:干法隔膜厚度较大,但是成本低,适合对体积、能量密度要求较低的磷酸铁锂电池和低端消费电子市场。随磷酸铁锂在乘用车经济性凸显,干法隔膜需求有望回暖。假设未来磷酸铁锂电池全部选用干法隔膜(现仍有部分磷酸铁锂用湿法隔膜,基于成本考虑,会切换为干法),则2025年全球干法隔膜需求约为14亿平,7年复合增速19%。,2018年,星源材质干法隔膜出货位列国内第一,约40%供货LG chem.,为该领域内名副其实的龙头公司,有望率先受益于磷酸铁锂需求回暖。我们预计公司干法隔膜未来三年营收复合增速将达31%。

湿法隔膜放量在即,有望实现量利双收:湿法隔膜厚度薄、安全性能好,比较适合动力三元和高端消费电子电池,预计2025年全球需求约为138亿平,7年复合增速28%。湿法隔膜固定资产投资较高,折旧均摊约占成本50%左右,因此产能利用率、单位设备产出、良品率等对成本影响较高。

2019年合肥星源已实现稳定生产,且随常州新增3.6亿平产能投产,公司湿法隔膜将具备规模供货能力;客户方面,公司已与国轩高科欣旺达等众多客户签订初步合作协议,湿法隔膜有望实现量利双收。我们预计,公司湿法隔膜未来三年营收复合增速有望达82%。

投资建议

我们预测公司2019-2021年归母净利润分别为2.37亿元、2.99亿元和3.63亿元,同比分别增长6.59%、26.23%、21.42%,EPS分别为1.23元、1.56元和1.89元,对应PE分别为22.18、17.57、14.47倍。考虑公司湿法隔膜放量降本在即,参考同类公司估值,给予公司2019年29倍估值,对应股价为35.76元,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示

隔膜降价超预期,出货量不及预期;解禁带来股价阶段性波动;应收账款和存货偏高;新能源车增速不及预期。

创梦天地:精品内容+优质服务,背靠腾讯打造线上线下互动娱乐生态圈

类别:公司研究机构:新时代证券股份有限公司研究员:胡皓,马笑日期:2019-07-25

中国独立手游发行龙头,平台月活用户超1亿,持续贡献现金流公司是中国最大的独立手游发行平台,主营游戏经营与研发、游戏社交、数字娱乐服务线下体验店、广告及其他信息服务等业务。公司有着强大的游戏运营能力和专业的研发团队,能获取游戏源代码,擅长精细化运营,发行的游戏用户量大、生命周期长,先后在海内外发行了《水果忍者》、《愤怒的小鸟》、《神庙逃亡》系列、《地铁跑酷》、《纪念碑谷》、《梦幻花园》等众多全球知名休闲手游。2018年公司平均月活跃用户达1.29亿,同比增长5.7%。公司以发行起家的业务能力,奠定了未来围绕游戏多元化综合发展的基础。

从发行优质内容,到加强自研推出精品游戏,不断强化业务闭环公司不仅在线运营59款游戏,还从IP端涉足动漫、电视剧及互动阅读等多个数字内容。公司自研的《魔力宝贝》移动版首月流水破2亿,并推出了《梦幻花园》和《梦幻家园》等精品游戏,公司版号审批开发以来已获批10余款类型丰富的游戏版号。依托创梦飞轮,公司形成了一个闭合式的增长:通过提供优质的内容来吸引用户,再依靠庞大的用户群和强大的游戏运营能力,实现商业化变现,同时不断获取优质内容,从而确保公司的持续性成长。

深化腾讯生态合作,打造线上+线下数字互动娱乐平台,未来可期腾讯目前是公司的第一大机构股东,持股18.59%,仅次于实控人,且与公司在内容、技术和商业化均建立了紧密合作;同时也获得索尼投资,后期合作可期。目前,公司积极布局线下娱乐店,获得腾讯视频独家授权,围绕游戏电竞等线下场景娱乐,探索用户服务模式。公司已经拥有2家直营店及14家合作店,并计划于2020年全面铺开。我们预计中国线下娱乐市场将在2022年达到4008亿元,公司打造线上+线下游戏娱乐平台,未来可期。

看好公司腾讯生态,研运发行能力,线下场景价值,给予“推荐”评级看好公司深入腾讯生态的潜力,研运发行的一体化能力,未来线下店的发展前景。预计公司2019年-2020年归母净利润分别为5.51亿元、6.74亿元、8.36亿元,当前股价对应2019年-2020年PE分别为11倍、9倍、7倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:行业政策趋严风险;市场竞争加剧的风险;产品延期风险;游戏流水不及预期风险;海外市场风险等。

克来机电跟踪点评:可转债提升产能,有效支撑公司产能

类别:公司研究机构:浙商证券股份有限公司研究员:闻茗萱日期:2019-07-25

事件

公司拟公开发行A股股票可转换公司债券,募集资金1.8亿元,用于智能制造生产线扩建项目,目前已对证监会审查意见进行回复。

点评

在手订单充足,存货代表未来收入

公司已经签署落地的在手订单总额为2.53亿元,还储备了大约1.6亿元的潜在订单,充分保障预期销售收入的实现。公司存货库龄基本在一年以内,一季度存货中1.85亿多为在产品,一年内大概率能交付并确认收入。

扩建生产线,破除产能限制瓶颈

本次募投项目投资总额为1.99亿元,拟投资于智能制造生产线扩建项目以改善公司当前产能无法满足发展需要的情形。项目建成达产后,将新增五大类柔性自动化生产线的产能,预计年产值20,000万元。

上海众源经营良好,发展前景广阔

上海众源与公司发挥双边协同效应,实际完成业绩超出收购时业绩承诺,也超过了收购评估中对2017年和2018年的业绩预测。预计2019年的预测业绩实现概率较大。

盈利预测及估值

我们看好公司在汽车电子领域壁垒不断提升,同时众源高压燃油分配管迎来量价齐升,预计公司2019-2021年净利润分别为0.96亿、1.26亿、1.58亿,同比增长47.31%、31.81%、25.36%,对应EPS为0.71、0.94、1.17元/股,对应PE为50倍、38倍、30倍,维持“增持”评级。

风险提示:竞争加剧导致产品毛利率下滑。

东阳光药:2019年上半年盈利预喜点评:19H1业绩高增长,可威保持强劲增长

类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:林小伟日期:2019-07-25

发布盈利预喜,业绩持续高速增长:公司发布盈利预喜,预计2019年上半年公司权益股东应占盈利将同比录得不低于60%的增长(不考虑可转债公允价值变动),照此测算,公司19H1净利润预计不低于10.2亿元,预计19Q2单季录得不低于2.4亿元净利润。公司盈利增长的主要原因在于:1)公司主打产品“可威”销售量的持续增长;2)公司学术推广活动持续改善;3)产品渗透率不断提升。

“ 可威”持续强劲增长,高基数之下实现高增长。19年春季流感高发估计可威上半年持续强劲增长,18H1高基数之下实现高增长。截止18年底,可威颗粒和胶囊覆盖的二、三级医院分别达到7828和5495家;基层医疗机构覆盖同比增加72%,OTC药房覆盖超10万家。OTC渠道和基层市场有望成“可威”重要的新增长点。考虑到目前产品竞争格局良好流感用药渗透率远未及天花板、OTC渠道与基层市场有望齐发力实现放量,预计“可威”销售有望维持较快增长。

海外制剂资产转国内稳步推进,有望受益于带量采购政策推进。公司共收购集团33个海外制剂资产,品种多为重磅仿制药及难仿品种。海外转国内获批后视同通过一致性评价,目前首批已有克拉霉素片、左氧氟沙星片、莫西沙星片等5个品种获批,第二批品种中恩替卡韦、奥氮平、替格瑞洛等4~5个品种有望于19年获批。丰富的仿药品种储备有望助力公司在带量采购的政策推进过程中抢占份额。此外,公司18年12月以12.5万元收购东阳光制药股权,增加已有品种的原料药生产,也为海外制剂转国内储备原料药产能。

在研产品梯队完善,各大疾病领域研发推进顺利。公司在研产品推进顺利,有望助力公司长期发展。内分泌与代谢领域:重组人胰岛素进展最快有望19H2获批;重组人预混甘精胰岛素、门冬胰岛素预混30处于临床III期阶段。抗病毒领域:1.1类创新药“依米他韦+索非布韦”预计19年申报上市;与太景合作的“依米他韦+伏拉瑞韦”预计2020年申报上市维持“买入”评级。受益于基层渠道拓展和流感高发,预计可威仍可保持较快增长,略上调19-21年EPS至2.92/3.41/3.93元(原2.81/3.30/3.7元),分别同比增长38.9%/16.8%/15.3%,目前股价对应19-21年PE为12/10/9倍,维持“买入”评级。

风险提示:可威销量周期性波动,研发进度不及预期,竞争格局加剧

拓尔思:基本面转暖信号悄然出现

类别:公司研究机构:中银国际证券股份有限公司研究员:杨思睿日期:2019-07-25

近期,公司发布2019H1业绩预告,预计归母净利润为2,359~2,904万元,YOY为30%~60%。且公司承建的新华通讯社数字融媒体智能分析服务平台获得2019年度“王选新闻科学技术”一等奖,子公司金信网银、耐特康赛获得相关领域大奖,知名度提升明显。H1业绩增速成为年内拐点,子公司经营状况良好将弱化商誉风险因素,基本面转暖信号出现,维持买入评级。

支撑评级的要点

H1净利润增速中位数为45%,预示业绩拐点到来。按照中位数计算,19H1净利润为2631万元,增速为45%,Q2单季净利润为1910万元,YOY为15.7%。H1经常性损益对净利润影响金额中位数为855万元,扣非后归母净利润为1809万,YOY为47%,扣非后略超45%。表现较好主要受益于公司强化大数据和人工智能技术的应用落地,在融媒体、网络舆情、政务、金融等重点行业的拓展见效明显,数据分析和服务业务快速发展。

各子公司业务进展顺利,弱化商誉风险因素释放积极信号。母公司以NLP技术提供智能数据平台产品,在知识产权保护、舆情监控和融媒体等重点领域拓展深耕,主要子公司有天行网安(数据安全产品)、耐特康赛(互联网营销服务)、金信网银(金融监管科技)等,根据官网显示各子公司获得系列奖项,业务拓展顺利将有效弱化商誉风险因素。

融媒体、网站平台优化等领域项目增多为H2业绩夯实基础。根据中国采招网显示,公司在融媒体领域项目趋多,近期新中标安徽新媒体集团“安徽云”平台一期项目(733万)、证券时报融媒体新闻内容生产平台(99万),Q2中标项目将多在H2确认收入,展望全年或可存在惊喜。

估值

预计2019~2021年净利润为1.75/2.04/2.25亿,EPS为0.37/0.43/0.47元(考虑未来市场竞争将加剧,2019~2020年下调34%/45%),对应PE为28/24/22倍。公司2018年业绩表现欠佳,2019H1业绩恢复性高增长,年内商誉减值因素弱化,基本面转暖信号出现,维持买入评级。

评级面临的主要风险

下游需求增长不及预期;增长复苏不及预期。

招商银行:业绩增速提升,不良率显著下降

类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:马鲲鹏日期:2019-07-25

事件:招行2019年上半年实现营业收入1383亿元,同比增长9.7%,实现归母净利润506亿元,同比增长13.1%,小幅超出我们的预期,2Q19不良率季度环比下降11bps至1.24%,不良率降幅超出预期。

归母净利润同比增速较1Q19提升,“标杆银行”继续引领行业基本面趋势。招商银行1H19实现归母净利润506亿元,同比增长13.1%,增速较1Q19提升1.8个百分点。截至目前共有9家银行披露的业绩快报,除成都银行外均显示1H19业绩增速较1Q19有所提升,较为优秀的中报业绩表现预计将缓解投资者对于银行板块的悲观预期。

2Q19不良率下降幅度超预期,资产质量继续保持稳中向好。2Q19招行不良率季度环比下降11bps至1.24%,达到2Q15以来最低水平,不良贷款规模季度环比下降3.7%,资产质量预计将继续保持行业第一梯队水平。由于招行以零售业务为主,不良认定严格(2018年底逾期90天以上/不良仅为78.9%),且在上一轮不良清理周期当中及时压降对公高风险贷款,因此招行资产质量仍将保持较为稳健的态势。预计2Q19招行加回核销不良生成率保持平稳,信用成本同比小幅下降的同时亦能保持拨备覆盖率继续提升。

营收端略有放缓,预计净息差在一季度高基数的基础上小幅收窄。招行1H19实现营业收入1383亿元,同比增长9.7%,较1Q19下降2.5个百分点。我们认为主要原因有二:一方面,一季度招行净息差季度环比大幅提升6bps至2.72%,绝对水平位于上市银行前列,随着同业负债重定价红利的逐步释放,预计2Q19净息差季度环比小幅下降,1H19招行净利息收入同比增长13.5%。另一方面,由于切换IFRS9使得投资收益较此前波动性加大,使得1H19招行非息收入同比仅小幅增长3.6%。

公司观点:招行基本面趋势是上市银行板块的风向标,“标杆银行”仍保持行业领先位置。我们预计招行2019-2020年归母净利润增速为14.3%/14.0%/14.0%(小幅调整2019-20年盈利预测,原预测为14.3%/14.0%/14.0%,小幅下调非息收入增速),当前股价对应1.59X19年PB,维持“买入”评级和A股长期组合。

风险提示:经济大幅下行引发行业不良风险。

安迪苏:以量补价,二季度业绩同比大幅回升

类别:公司研究机构:中银国际证券股份有限公司研究员:余嫄嫄,王海涛日期:2019-07-25

销售量、毛利率同时提高,二季度业绩同比大幅改善。2019年上半年公司实现营收53.57亿元,同比下降7%;实现归母净利润5.34亿元,同比增长9%;扣非后归母净利润4.84亿元,同比上涨0.33%。其中,二季度单季度公司实现营收26.24亿元,同比下降4.08%;实现归母净利润2.38亿元,同比增长73.11%,扣非后增长32%,毛利率同比上升5个百分点达到34%。在蛋氨酸价格依然疲弱的情况下,良好的业绩主要源于液体蛋氨酸销量快速增长(尤其是中国市场的销量大幅增长24%)、维生素A价格维持相对高位且销量正常、特种产品销售持续增长等因素。

新品层出不穷,“第二支柱”发挥越来越重要的支撑作用。在酶制剂方面,安迪苏已经在饲料级酶制剂市场拥有领先地位。2019年正式推出罗酶宝Advance Phy?并已经正式生产,支撑公司酶制剂销售在2019年第二季度实现同比双位数增长。在过瘤胃保护性氨基酸方面,公司在欧洲、独联体、中东和非洲开始组建自己的反刍动物产品销售团队,计划于2020年初开始运营,将帮助公司进一步增强销售能力,同时,公司在北美推广两种新产品,一种是新型蛋氨酸产品RumenSmart?,另一种为反刍保护型赖氨酸斯特敏?ML,将成为现有产品的补充。在有机硒方面,公司的喜利硒产品在2019年一季度完成了在美国的产品注册,并在2019年第二季度实现了销售同比增长30%,季度销售创历史新高。公司的研发投入不断结出硕果,给公司的持续成长提供新鲜养料。2019年上半年,公司特种产品的营收和毛利已经分别占公司总体的21.5%和30.8%,并且毛利率达到51%,同比提高了一个百分点。

蛋氨酸价格仍然疲软,最好时刻仍未到来。(内容见下页)估值公司在全球蛋氨酸市场份额排名第二,液体蛋氨酸份额全球第一。未来公司产能还将扩大,且盈利能力行业领先。预计2019-2020年EPS分别为0.43元、0.51元,对应PE分别为24倍、21倍。维持买入评级。

评级面临的主要风险爆发大范围瘟疫;发生环保、安全等突发事件;原材料价格暴涨,或者某关键中间体断供;项目建设不达预期;汇率异常波动影响公司业绩。

招行 不良率

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