广发证券--广发证券纺织服装行业2019年二季度公募基金持仓分析【行业研究】

原标题：广发证券--广发证券纺织服装行业2019年二季度公募基金持仓分析【行业研究】 来源：广发证券

【研究报告内容摘要】

基金对纺织服装行业持仓比例处于较低位置,2Q19较1Q19持仓比例略有下降

根据Wind统计,公募基金重仓持股纺织服装行业占比自4Q15起呈现持续下降的趋势,在3Q17达到最低值0.23%,4Q17开始逐步上升,上升至2Q18的0.61%后,又开始下降,2Q19相较1Q19下降0.09个百分点至0.32%,低于纺织服装行业占A股总市值的比例0.72%。

从重仓基金数量上看,服装家纺行业公司排名靠前

根据Wind统计,2Q19服装家纺板块的公司重仓基金数量相较纺织制造公司更多,持有基金数量排名前五的标的为,森马服饰(32只)、比音勒芬(18只)、海澜之家(14只)、歌力思(12只)、开润股份(11只)。4个标的基金持有数量较1Q19有所增加,14个标的基金持有数量较1Q19有所下降。

从重仓基金持有股份总数来看,服装家纺行业公司持股数量较多

根据Wind统计,2Q19持股数量排名前五的标的分别为森马服饰(11685万股)、百隆东方(5832万股)、航民股份(2671万股)、奥康国际(2493万股)和海澜之家(1867万股),大部分为服装家纺行业的公司。

从基金重仓市值来看,森马服饰位居首位

根据Wind统计,2Q19基金重仓市值排名前五的纺织服装行业标的分别为森马服饰(12.78亿元)、比音勒芬(5.36亿元)、开润股份(3.17亿元)、百隆东方(2.64亿元)和奥康国际(2.52亿元)。2Q19基金重仓的18个可比标的中,3个标的的基金持有市值较1Q19有所增加,14个标的基金持有市值较1Q19有所下降。(可比标的为1Q19和2Q19均为有基金重仓的标的。)

纺织服装行业基金持仓变化小结:基金配置整体偏低,高景气度子行业个股关注度提升

从基金重仓配置比例来看,2Q19环比1Q19有所下降,整体处在历史较低水平,低于纺织服装行业市值占A股总市值比例,反映出基金对纺服行业关注度不高。从机构数、持股总量和重仓市值的变化情况来看,服装家纺板块2Q19基金对景气度较高的子行业龙头关注度有所提高,主要是童装龙头森马服饰,纺织制造板块2Q19基金对低估值且业绩相对稳健的公司关注度有所提升,主要是航民股份,对顺应行业趋势,产能向海外转移,或向下游高附加值品牌延伸,同时产业链较长,受原材料波动较小的公司关注度有所提升,主要是鲁泰A和开润股份。

风险提示

人民币汇率波动风险;原材料价格上涨风险;终端需求不景气风险;供应链升级不及预期风险。