保利地产(600048)1H19业绩大超预期,下半年料销售、拿地双提速

保利地产(600048)1H19业绩大超预期,下半年料销售、拿地双提速
2019年07月20日 15:18 中金公司

原标题:保利地产(600048)1H19业绩大超预期,下半年料销售、拿地双提速 来源:中金公司

业绩预览

公司预告上半年盈利同比增长59%

保利地产 发布1H19业绩快报,预计营业收入712亿元,同比增长20%,归母净利润104亿元,同比增长59%,大幅超出市场预期。

业绩大增主要因2季度高毛利、高权益占比项目结算比例提升。

公司预计1H19营业利润175亿元,同比增长39%,对应营业利润率25%(去年同期21%),其中2季度营业利润同比增长48%(营业利润率27%)。考虑到2季度结转项目权益比例提高,2季度少数股东损益同比下降12%(按有效税率26%计算),占净利润的比重下降至17%(去年同期29%,1季度31%),带动2季度归母净利润同比增长74%,上半年归母净利润同比增长59%,归母净利率较去年同期提高4个百分点至15%。

关注要点

预计公司全年销售额达5000亿元,同比增幅超两成。公司上半年实现签约销售额/销售面积2526亿元/1636万平方米,分别同比增长17%/13%,对应销售均价15437元/平方米,同比增长4%。我们预计公司全年推货6500-7000亿元,可实现销售额5000亿元,对应同比增速24%(隐含下半年销售同比增速31%)。

预计公司下半年拿地提速。公司上半年新增土储827万平方米(根据公司月度公告整理得到),总拿地成本562亿元,分别同比下降45%和42%(对应平均拿地成本6795元/平方米,相当于同期销售均价的44%)。我们测算公司当前土储对应货值超2万亿元,可支撑公司未来3-4年销售规模。往前看,我们认为公司在土地市场降温趋势下将迎来良好的拿地窗口,有望加快拿地节奏。全年公司计划投资额2700亿元,较2018年计划(2570亿元)增长5%。

考虑到公司高毛利和高权益占比项目结算比例提升,我们上调2019/2020年盈利预测3%/5%至每股1.99/2.35元。

估值与建议

公司当前股价对应6.8/5.8倍2019/2020年预测市盈率。重申跑赢行业评级,上调目标价3%至17.88元(主要因盈利释放提速),对应9.0/7.6倍2019/2020年预测目标市盈率,较当年股价有32%上行空间。

保利地产(600048)1H19业绩大超预期,下半年料销售、拿地双提速

保利地产

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 07-29 柏楚电子 688188 --
  • 07-29 晶晨股份 688099 --
  • 07-25 柯力传感 603662 --
  • 07-24 小熊电器 002959 --
  • 07-24 神马电力 603530 5.94
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间