财务造假反倒赚200万？股价还涨停了！加大A股违规打击力度刻不容缓

原标题：财务造假反倒赚200万？股价还涨停了！加大A股违规打击力度刻不容缓 来源：第一财经

一则上市公司纠正虚增利润获得退税的公告，引起了市场关注，并引发其他虚增利润上市公司将获退税的猜想。

近日宁波圣莱达（维权）电器股份有限公司(002473.SZ)披露《关于收到退税的公告》(下称《公告》)，称由于 2018 年 5 月 10 日公司收到中国证监会《行政处罚决定书》(下称《决定书》)，认定公司 2015 年度虚构影视版权转让业务，虚增 2015 年度收入和利润 1000 万元，公司已根据《企业会计准则》的要求对上述会计差错进行了更正。经公司申请，慈城税务所于近日退还全资子公司宁波圣莱达文化投资有限公司已缴纳的所得税税款 250 万元。

去年5月，证监会披露《决定书》称圣莱达2015年虚增收入和利润，违反《证券法》信息披露行为，对圣莱达责令改正，给予警告，并处以60万元罚款。相关负责人也被罚款并在一定期限内禁入证券市场。

综合起来一看，我们发现，圣莱达虽然因财务造假被罚60万元，但因其虚增利润而多缴的250万元税费被退回，看上去似乎还赚了190万元。更滑稽的是，圣莱达股价今天还涨停了。

圣莱达股价走势

退回因虚增利润而上缴的税款，无可厚非，因为这本来就不是企业所取得的利润。问题的重点是，对于上市公司虚增利润这一违法行为，证监会在2018年出具的《行政处罚决定书》中，给出的处罚是：对圣莱达责令改正，给予警告，并处以60万元罚款，相关负责人被罚款并在一定期限内禁入证券市场。

换言之，圣莱达财务造假事件，仅付出了被警告和相关负责人一定期限的市场进入，另外还倒“赚”了190万元。

无利不早起，主导财务造假的相关责任人，所获得的利益恐怕更多。因为虚增利润可以提振股价，做大市值，不论是股权质押抑或减持股份，都能获得大量的利益。也正因如此，多交几百万的企业所得税反倒在某种程度上变成了“行骗保证金”，行骗得逞，保证金忽略不计，骗局败露，“保证金”退回，天下哪有这么好的事情！

产生这种怪现象的背后，就在于处罚太弱。

一直以来，上市公司财务造假和信披违规，在A股市场并不鲜见，证监会主席易会满上任以来，对此问题相当重视，不止一次在公开场合提出上市公司要守底线、有敬畏之心。今年2月底，易会满以“四个敬畏”获得了广大投资者的认同和期待；5月，易会满在中国上市公司协会2019年年会上要求，上市公司和大股东必须牢牢守住四条底线：不披露虚假信息、不从事内幕交易、不操纵股票价格、不损害上市公司利益。

监管层三令五申似乎不足以让意图违规的上市公司“改邪归正”，原因主要在于违法成本过低。根据现行《证券法》，对上市公司财务造假的罚款上限只有60万元处罚；而对管理层，则更是只能罚30万元。这对于上市公司动辄几十上百亿被侵占资金来说，近乎九牛一毛。

马克思在《资本论》中有过这样的描述：资本有50%的利润就会铤而走险，为了100%的利润就敢践踏人间一切法律，有300%以上的利润则敢犯任何罪行。因此，A股市场会屡屡出现受利益驱使，对市场毫无敬畏之心、没有底线的上市公司及大股东。

且从制度经济学的角度而言，当市场上第一个违法公司出现，如果这家公司得不到相应的处罚，那么其他公司就会跟风，最后劣币驱逐良币，法制沦为一句空话，最后承担恶果的就是全社会。

道理不言自明，与其大声劝导，不如切实提高违法成本，加强对违法违规行为的处罚力度，且板子主要应打在自然人身上，来震慑那些以身试法者。

以成熟资本市场为例，财务造假者通常会被罚得倾家荡产，主要负责人甚至会“牢底坐穿”。如美国证券市场的违法成本要高得多，《萨班斯法案》规定，故意进行证券欺诈的犯罪最高可判处25年监禁，对犯有欺诈罪的个人和公司的罚金最高分别可达500万美元和2500万美元。

因此，要让财务造假、信披违规等违法行为在资本市场消失，必须从制度上解决违法成本偏低、执法手段不足、执法威慑力不够等突出问题，让敢于铤而走险者倾家荡产。只有这样，才能推动市场主要参与者归位尽责，让上市公司、大股东敬畏市场、守住底线。