艾德生物(300685)技术平台全面，深耕肿瘤伴随诊断

原标题：艾德生物(300685)技术平台全面，深耕肿瘤伴随诊断 来源：东方证券

　　艾德生物是国内肿瘤伴随诊断领域的龙头企业，技术平台全面，先发优势明显，有望随着行业扩容获得长足发展。

核心观点

公司自创立以来高速发展，行业前景明朗。艾德08年成立，17年上市，业绩一直维持高增长。2012-2018年，公司营收和归母净利润CAGR分别达到50.3%和58.6%。同时，积极拓展海外市场，营收占比提升至10.5%（2018年）。目前来看，肿瘤伴随诊断行业正处于快速发展阶段，主要驱动因素如下：1）肿瘤发病率逐年提升，同时长期生存趋势明显；2）靶向药可及性有较大改善预期，包括上市品种在迅速增加、用药保障措施趋于完善。

　　公司伴随诊断试剂具有靶点覆盖全面，终端认可度高的核心竞争优势。2010年，公司首批3个基因检测试剂盒获批上市；截至2019年5月，公司已经获批22个诊断试剂产品，几乎完全覆盖了非小细胞肺癌、结直肠癌等常见肿瘤的常用靶点，远远领先于同行企业。2018年以来，公司陆续获批了4款新产品，产品线更加完整。根据第三方数据，公司产品在终端认可程度较高，在主流三甲医院均有良好的口碑。

注重技术平台建设，液体活检和NGS顺利兑现。公司在传统PCR技术平台的基础上陆续布局ctDNA和NGS（二代测序），进展较为顺利。2018年，公司ctDNA EGFR基因检测试剂盒首家获批上市；NGS方面，2018-2019年，公司人类10基因突变联合检测试剂盒和人类BRCA1&BRCA2基因突变检测试剂盒陆续上市。我们认为，ctDNA和NGS在肿瘤伴随诊断领域均有较大的发展空间，公司在该领域技术储备充分，有望保持绝对竞争优势。

财务预测与投资建议

　　我们预测公司2019-2021年可实现归母净利润1.42\/2.07\/3.01亿元，对应EPS为0.97\/1.41\/2.05元。由于2019年股权激励费用摊销，故根据可比公司给予2020年41倍PE估值，对应目标价为57.81元，首次给予“增持”评级。

　　艾德生物（300685）技术平台全面，深耕肿瘤伴随诊断