金科股份(000656)业绩预计大幅增长，员工持股彰显发展信心

原标题：金科股份(000656)业绩预计大幅增长，员工持股彰显发展信心 来源：长江证券

　　报告要点

　　事件描述

　　2019年7月7日，公司发布2019年上半年业绩预告。预计上半年实现归母净利润20-26亿元，同比增长200%-290%。

　　事件评论

　　上半年业绩实现高速增长，盈利能力大幅改善。公司2019年上半年预计实现归母净利润20-26亿元，同比增长200%-290%，业绩大幅增长主要源于结转规模与销售利润率的增加所致。2018年公司实现签约销售金额1188亿元，同比增长81%，2019年上半年实现销售金额788.7亿元（克尔瑞口径），销售规模的持续扩张驱动公司的结转规模大幅增长。盈利能力方面，公司2018年毛利率为28.57%，同比增加7.25个百分点；2019年一季度毛利率为25.44%，同比增加5.07个百分点。

　　积极拿地补充货值。拿地方面：公司坚持“三圈一带、八大城市群、核心25城”战略布局。截至2019年一季度，公司共新增土地25宗，新增计容建面406万平，同比增加187.9%；合同投资金额149亿元，权益合同金额114亿元，积极的拿地策略为未来的销售提供坚实基础。拿地区域方面，重庆市占23.5%，四川省占21.8%，公司在聚焦川渝地区的同时向全国扩张。根据年报，完成2019年全年新增可售货值3200亿元的目标可期。

　　员工持股计划彰显公司发展信心。2019年6月，公司通过《卓越共赢计划暨员工持股计划》。其中，一期持股计划资金总额不超过32亿元，其中员工自筹资金不超过16亿元；二期至五期的资金来源于专项基金，若2019-2022年公司归母净利润较2018年的增长率不少于30%、60%、90%、110%（对应的归母净利润分别为50.5亿元、62.2亿元、73.8亿元、81.6亿元），则该考核年度的下一年度按该考核年度净利润的3.5%提取专项基金。

　　投资建议：业绩实现大幅增长，员工持股彰显信心，维持“买入”评级。公司2019年上半年销售规模大幅增长，盈利能力大幅改善，积极拿地补充货值，近期的员工持股计划彰显公司未来发展的信心。我预计2019年、2020年EPS分别约为1.10元、1.42元，对应当前股价PE分别为6.0倍、4.6倍，维持“买入”评级。

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