龙大肉食(002726)养殖和肉制品业务两翼齐飞，业绩快速发展

原标题：龙大肉食(002726)养殖和肉制品业务两翼齐飞，业绩快速发展 来源：太平洋证券

　　公司看点：

　　1、华北猪价领涨全国，公司养殖业务受益于山东地区高猪价。华北地区受非瘟影响较为严重，发病早且产能去化彻底，2019年6月山东地区猪价高出全国均价约1元\/公斤。公司目前在山东省内有50万头的生猪养殖产能，预计2019年出栏量超过30万头，将充分受益于现在及未来的高猪价，业绩有望实现爆发式增长。

　　2、生产性生物资产受影响较小，全年出栏有保证。2019Q1公司生产性生物资产同比增长1.06%，环比2018年末减少7.41%，相比而言，公司受疫情影响程度较小。公司2019年前5个月出栏13.24万头，同比减少6.76%，收入2.07亿，同比增长6.15%，预计上半年生猪养殖业务将为公司贡献一定利润。

　　3、顺发振祥并表，增厚公司业绩。2018年公司收购临沂顺发60%股权和潍坊振祥70%股权，目前潍坊振祥70%的股权收购已正式完成，并在2018年并表，临沂顺发收购仍在进行。潍坊振祥屠宰产能约300万头，临沂顺发屠宰产能90万-100万头。随着收购顺利进行，公司屠宰量将大幅增长，两公司并表将显著增厚公司业绩。

　　4、携手蓝润，肉制品业务有望实现突破。2019年6月，蓝润发展成为公司控股股东；蓝润发展实际控制人戴学斌、董翔夫妇成为公司的实际控制人。蓝润及其母公司怡君控股在西南市场深耕多年，未来会帮助公司开拓西南市场，使公司进一步发展成为全国性肉制品公司。借助蓝润的市场拓展经营和并购经验，公司有望在肉制品业务实现突破。

　　盈利预测：

　　给予买入评级。预计公司2019\/2020\/2021年养殖出栏量分别为30万\/33万\/50万头；屠宰量将有大幅增长，肉制品业务区域有望进一步拓展。预计公司2019\/2020\/2021年归母净利润分别为3.09\/3.92\/4.40亿，对应EPS分别为0.41\/0.52\/0.58元。基于公司养殖业务受益于山东地区猪价快速上涨，屠宰产能快速增长，给予公司2020年30倍PE，对应目标价15.60元，给予买入评级。

　　龙大肉食（002726）养殖和肉制品业务两翼齐飞，业绩快速发展