泸州老窖总经理林锋：紧跟领导品牌脚步 3年都不会变

　　证券时报记者 唐强

　　2019年已过半，面对跌宕起伏的资本市场，白酒板块上半年不知不觉中又走出了一波牛市，贵州茅台、五粮液股价创下新高，引领着市场对消费品行业持续高涨的热情。不过，行业普遍认为，未来白酒产量和销量均会呈现下降趋势。茅台或五粮液也都在集聚现金流，欲巩固龙头地位。

　　6月27日，泸州老窖召开了2018年年度股东大会，上百家机构和中小投资者前来参会。面临竞争日益激烈的白酒市场，泸州老窖总经理林锋表示，茅台、五粮液正在发动现金流战役，将收走白酒行业约600亿元的现金流，中小型白酒企业处于弱势地位。泸州老窖将采取跟随领导品牌脚步的战略，三年都不会变。

　　向行业前三看齐

　　早在1994年，泸州老窖就已登陆A股资本市场，这也是深交所的第一家白酒上市企业。上个世纪80年代，泸州老窖曾是国内白酒行业的龙头企业，在营收等业绩上甚至超过贵州茅台和五粮液的总和。但近年来，泸州老窖却被洋河股份甩在身后，掉出白酒行业前三甲行列。

　　证券时报·e公司记者注意到，随着白酒行业的竞争加剧，已越来越集中到一些龙头的品牌及产品上。作为白酒龙头，贵州茅台的行业地位自然难以撼动，2018年772亿元的营收和352亿元的净利润傲视群雄。此外，五粮液营收400亿元，同比增长32.61%；实现净利润134亿元，同比增长38.36%。由此可见，白酒前两大品牌，不论从规模还是业绩增长率都明显高于泸州老窖。

　　如今，泸州老窖已修正了“回到行业前三”的提法，泸州老窖董事长刘淼多次提到，要向贵州茅台、五粮液以及洋河股份学习，泸州老窖要跟上“茅五洋”这些优秀品牌的发展。从目前泸州老窖产品的市场供销和经销商的库存来看，上市公司的发展是在良性阶段，整个酒业的发展也为泸州老窖带来了机会。

　　在年度股东会上，泸州老窖总经理林锋表示，“当时喊出重返前三的口号是四年前的愿景。对于目前为止的白酒行业前三，人家做得很优秀；而优秀的公司，就应该向最优秀者学习和挑战。”

　　在2015年6月，刘淼和林锋刚接手泸州老窖时，公司在全国排名已跌到第7或第8位了。林锋认为，如果再被挤出行业前十，泸州老窖的规模和号召力可能就在这一轮竞争中被挤掉，所以提出这个口号，将泸州老窖带向新的高度。现在来看，泸州老窖正在接近前三，至于什么时候能成功，还说不清楚。

　　“毫无疑问，白酒行业前三都是优秀者，不能指望别人会犯错误，需要自身不断学习和靠近，这才是泸州老窖的目标。”林锋指出，受益于茅台缺货和五粮液提价影响，国窖1573市场情况较好。现阶段，泸州老窖采取跟随主要领导品牌的脚步的战略，现在、明年和后年都不会变。

　　有望追赶洋河

　　针对行业现状，有行业人士认为，目前暂时位列白酒行业第三的洋河股份，是泸州老窖更为现实的追赶目标。

　　从具体数据来看，在2017年和2018年的两年间，洋河股份营收从199亿元增至242亿元，其营收与泸州老窖同期差距由95亿元扩大至111亿元；洋河股份净利润从66.3亿元增长至81.2亿元，与泸州老窖同期净利差距从40亿元扩大至46亿元。

　　从业绩增幅来看，洋河股份2017年和2018年营收分别同比增长15.92%和21.3%，净利润分别同比增长13.73%和22.45%；泸州老窖营收则是同比增长20.5%和25.6%，净利润同比增长30.69%和36.27%。上述行业人士指出，虽然两者间业绩差距显著，但近年来泸州老窖同比增幅却占有优势，有潜在增长后劲。

　　证券时报·e公司记者注意到，此次股东大会，泸州老窖还审议通过了公开发行公司债等议案，拟募集资金40亿元投入到酿酒工程技改项目（二期）等。

　　经测算，泸州老窖近年来启动酿酒工程技改项目总投资约74.14亿元。其中，一期工程投资约33.4亿元，已在2017年通过非公开发行募集30亿元投入技改；酿酒工程技改二期预计总投资达40.7亿元，将通过公开发行公司债募集投入，现已于此次股东大会获得通过。

　　此外，泸州老窖还将投资约7.16亿元用于信息管理系统智能化升级建设项目；2.82亿元投入黄舣酿酒基地窖池密封装置购置项目；投资约1亿元进行黄舣酿酒基地制曲配套设备购置项目。据悉，上述酿酒工程技改项目完成后，泸州老窖将建成优质基酒生产窖池约2万口，年新增基酒产量约10万吨。

　　泸州老窖将全面聚焦资源，坚持重点打造国窖1573、百年泸州老窖窖龄酒、泸州老窖特曲、头曲、二曲等5支战略级大单品。

　　林锋表示，国窖1573已经形成较好品牌效应，渠道费用正在缩减。这四年以来，泸州老窖在消费者推广上进步明显。简单来说，泸州老窖品牌的号召力得到提升，消费者更认可泸州老窖的产品了，动销比去年更好。

　　行业集中度加速提升

　　针对白酒提价空间，林锋认为，到现在为止，按人均消费水平，中国白酒消费市场还有较大提升空间，这是高端白酒提价的基础。

　　他进一步指出，从高端白酒市场来看，各大知名白酒厂旗下高端产品生产能力已经快到极限了，未来高端白酒价格将可能水涨船高。当然，这是由社会消费和个人收入决定的；未来，高端白酒提升来自创新，包括对历史文化的挖掘、对质量和价格的区分等因素。

　　但需要注意的是，从市场白酒周期来看，最近三年，白酒总量呈现下降状态。林锋指出，按国家最新统计数据显示，产销量仍然处于下降之中，但这几年白酒销售金额却又都在5000多亿元。由此可以看出，这可能是白酒市场结构性变化，体现出消费升级，以及白酒品牌的进一步集中。

　　林锋透露，两家白酒领导企业已经发动了现金流战役，下一步行业集中度会进一步提升。最新市场消息显示，茅台做了一件大事，6月份要求将经销商下半年款一次打完，经销商需要付清五粮液第七代的首款。如此一来，这两家企业将收走约600亿元的现金，几乎抽走了白酒行业近一半的现金流。

　　面对此局面，林锋认为，有钱的企业才能占据另外的市场，很多中小型白酒企业在这一次现金流战役上处于弱势地位。特别从周期来看，白酒行业整个数量的下降是必然趋势，但下降到一定程度会自然停住。其中，白酒总量应该会下降到600万吨左右（现870万吨），下降幅度会趋稳，产量处于下降期，但销售金额处于平稳期。

　　对于未来，林锋表示，泸州老窖希望在2019年取得相应行业地位，否则可能会掉队。林锋指出，贵州茅台和五粮液突然挤压行业现金流，泸州老窖现已做好了准备。

　　值得注意的是，作为泸州老窖薄弱市场，华东、华南市场布局情况一直备受投资者关注。对此，林锋表示，华东和华南市场目前布局进度正常，华东已连续第三年取得全国第一增长率。

　　至于直营公司，林锋坦言，泸州老窖并不想做直营，毕竟强龙不压地头蛇，高端品牌关键在于当地的人脉关系。最开始，泸州老窖直营公司主要是渠道铺货，但做到后面都是和当地实力渠道合作。合作是第一生产力，泸州老窖要与当地的客户合作。

　　（唐强）

责任编辑：曹婕