【专栏研究】公司炒了概念，股价翻了5倍，实控人割了“韭菜”

　　今年以来，股市猛刮“工业大麻”之风，不少公司发布公告，涉足工业大麻领域。

　　目前，“工业大麻”概念股已经有数十家，而 顺灏股份（维权） （002565.SZ）又以5倍左右的涨幅，成为“工业大麻”概念股里“最靓的崽”，但是事情是不会这么简单的。

　　图片来源： 东方财富

01

　　顺灏股份成立于2004年，总部位于上海，2011年于深交所上市，是一家从事真空镀铝纸、白卡纸、复膜纸、烟用丙纤丝束等产品的研发、生产、加工和销售企业。主要产品为真空镀铝纸等环保包装材料，公司客户包括“中华”、“云烟”、“芙蓉王”、“玉溪”、“红塔山”、“利群”、“黄鹤楼”等中高端品牌，此前并未涉及工业大麻业。

今年年初，顺灏股份发布公告，称其全资子公司上海绿馨电子收到加工大麻花叶项目申请批复，此后又与工业大麻企业汉麻集团签约探索电子烟业务，引发资金热捧，年初以来顺灏股份一度暴涨近5倍。

然而，吆喝了好几个月“工业大麻”的顺灏股份，不仅前几天却放出一条消息，“工业大麻”业务似乎要凉了，6月21日，顺灏股份发布公告，因未获得公安禁毒部门的核准文件，旗下公司上海绿馨与云南汉素、汉麻投资集团签订的《合作协议》解除。

并且在6月25日，顺灏股份公告称，其实控人王丹通过集中竞价和大宗交易已累计减持1259万股，占总股本1.3038%，预披露减持计划尚未实施完毕，未来或将继续减持。

图片来源：2018年上市公司年报

这波操作真是猝不及防，真是想想就刺激。

02

净利下降迅速

顺灏股份2018年实现营业总收入20.5亿，同比增长5.5%，增幅创3年新高；实现归属于母公司所有者的净利润1亿，同比下降1.8%；每股收益为0.14元。

19年一季度公司实现营业总收入5.4亿，同比增长14.9%；归属于母公司所有者的净利润3949.4万，同比下降20.8%。

报告期内，非经常性损益对公司业绩影响较大，合计1.2亿元，其中持有处置交易性金融资产负债产生的变动损益或投资收益为2.3亿元。扣除非经常性损益后归母净利润为-2225.6万元，同比降低123.8%。扣非归母净利润增速小于营收增速，主要系毛利率较去年下降1.1个百分点及期间费用率较去年增加1.4个百分点所致。

图片来源：东方财富

5月27日，深交所给顺灏股份发去问询函，要求公司说明2018年年报中扣非后净利润和现金流净额大幅度减小的主要原因，原话如下：

报告期内，你公司实现营业收入20.55亿元，同比增长5.45%；实现归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润（以下简称“扣非后净利润”）为-2，226万元，同比减少123.79%；经营活动产生的现金流量净额为5，835万元，同比下降69.57%。

知道你是“热门股”，所以重点监管你，这一点给深交所点个赞。

值得一提的是，6月初，顺灏股份还发布了一项关于《民事调解书》的公告，原来2016年公司因为“未依法披露和关联自然人的关联交易行为”、“未依法披露重大事件签署意向协议事项”，被上海监管局进行了行政处罚。

共有495名投资者要求公司对其在信息披露违法违规期间的投资损失进行赔偿，并按全部投资损失提出总金额合计为8502.75万元的索赔。

最后，顺灏股份向一部分股民作出赔款，共计 3，210，628元，也就是320来万。

03

　　又画大饼

6月21日晚，顺灏股份发布公告称，由于合资公司一直没有拿到公安禁毒部门的核准文件，这场合作不得不告吹。

然而顺灏股份在最新公告中，又给投资者画了一张“大饼”：和外人搞不成合作，干脆自己干。

公告称，称其控股子公司上海绿馨、云南绿新生物与云南喜科科技拟共同出资成立合资公司，暂定名为云南麻馨生物科技有限公司，继续探索电子烟相关业务。

图片来源：网络

据了解，上海绿馨电子是顺灏集团控股子公司，顺灏持股60%，是其研发新一代低温加热不燃烧固体电子烟类产品在内的新型烟草制品相关业务的投资平台。云南绿新生物是顺灏全资子公司，是一家从事工业大麻合法种植、合法提取工业大麻生物活性物质用于生物医药产品的一家集工业大麻研究、开发、生产及销售为一体的企业。

而最新加入进来的云南喜科其实和顺灏也是亲戚，顺灏控股子公司上海绿馨持有其49%的股份，其于近期成立，尚未开展经营，是一家开展烟用香精香料、烟用配药新材料、新型烟草技术、低温加热不燃烧制品等相关技术研发和产品生产销售的公司。

虽然是家新公司，不过公告称，云南喜科目前已经拥有一套区别于目前市场主流的低温加热不燃烧制品的自主知识产权体系，并已经申请国内、国际专利，并拥有一个资深烟用香料团队、专业背景的技术开发团队和成熟的“一体式集成烟弹”产业化技术工业。可在国内外实现电子烟及新一代低温加热不燃烧制品的产业化平台落地和升级。

公告表示，接下来，上海绿馨将发挥融资优势，对合资公司予以资金支持；云南绿新将通过其在工业大麻领域内的技术优势，支持协助合资公司开展业务；云南喜科则无偿授权合资公司使用其专利、商标以及其他相关知识产权，共同致力于应用工业大麻基料及提取物研究并开发下游产品。

值得一提的是，不管怎么合作，开发电子烟都需要取得相关审批部门的批准。目前，云南麻馨生物科技有限公司也没有取得到公安禁毒部门的核准文件，顺灏能不能生产出电子烟还是个未知数。一边发进军电子烟的利好，以便稳定军心，然后一边又减持，这操作也是666了。

04

工业大麻真的值得炒吗

这一波“工业大麻”行情虽令人难忘，但需要认清的是，在国内，目前对工业大麻的应用仍很有限，在医疗应用领域更是“禁区”。

目前的法律法规，我国仍将CBD作为一类毒品在管理。目前工业大麻只有在云南的5家企业可提取CBD，但提取出的CBD的市场主要在国际上。国内对CBD的提取技术已较为成熟，但由于法律限制，国内提取的CBD几乎都被出口。

若不是最近工业大麻被资本市场热炒，外界对工业大麻及其用途也难以了解，这也包括部分医疗领域从业者。

目前，我国工业大麻的应用仍较集中于纺织等领域。为此，一些业内人士希望能放开工业大麻的部分限制。

在今年全国两会上，全国人大代表、 康恩贝 董事长胡季强建议相关部门展开论证，放开工业大麻在医药、保健品、食品、日化等领域的应用。胡季强表示，我国2017年大麻二酚市场规模为4.48亿元，2013~2017年保持了20%的复合增速，预计2024年国内市场规模将达18亿元。

对于工业大麻的解禁前景，工业大麻有可能率先在云南放开，这也会改变云南一直以来以烟草为支柱产业的状况，成为云南的重要经济支柱。

但不可忽视的是，虽市场空间广阔，但工业大麻仍是一柄双刃剑，对其“松绑”依然是一件风险和收益共存的事情，需要更为严谨的论证。