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原标题：华泰证券国际化布局“突变”！四年前重金收购，如今大手笔减持，究竟是何信号？
来源：资本深潜号
作者 刘华
作为华泰证券国际化布局的重要一环，AssetMark的一举一动都可谓深受市场关注。
日前，华泰公告称，AssetMark已向SEC提交暂搁注册申请，未来三年内可能涉及1950万股股权变动，变动幅度超过公司总股份的20%。
当年收购完成后，时任董事长周易在2016年年报致辞中不下十次提到AssetMark，对其寄予了极大期望。
从最初的重金收购，到如今的连续“减持”，这场国际化并购究竟“遭遇”了什么？
01
AssetMark提交暂搁注册申请
8月5日晚间，华泰证券发布公告称：境外子公司AssetMark已于8月3日向SEC（美国证券交易委员会）提交暂搁注册申请。
“暂搁注册”指公司将其近期发行证券的意向登记注册，向SEC提供相关的并在需要筹资时可以迅速更新的财务数据。一旦公司产生实际的筹资需求，只要及时更新现有资料，便可取消暂搁，立即进行证券发行。
“暂搁注册”申请是美上市企业的常见做法，可加速融资过程，又可避免出现发行方案与市场条件不相适应的情况。
华泰证券的案例中，华泰拟计划发售及出售不超过1440万股，AssetMark管理层及其他售股股东拟计划发售及出售不超过510万股。
▼ 附图：AssetMark暂搁注册申请
本次发售完成后，华泰虽然仍是AssetMark控股股东，但持股比例将降至50.4%。
▼ 附图：AssetMark股权分布
02
AssetMark何许身份
在收购AssetMark之前，华泰曾在公告中描述AssetMark是一家“独立的全方位服务统包资产管理项目平台（TAMP）”。
▼ 附图：华泰对AssetMark的官方介绍
估计不少人对统包资产管理平台这个词会感到陌生。
我们可以理解为这是“一站式B端业务平台”，服务对象为第三方投资顾问，提供投资策略、资产组合管理、客户关系管理、资产托管。
▼ 附图：年报关于AssetMark的业务介绍
据公告显示，截至2016年3月31日，AssetMark平台上的资产总额约为285亿美元。2019年7月上市前，公司披露截至2019年3月平台管理资产总规模达到500亿美元。
华泰证券年报显示，截至2019年四季末，AssetMark平台管理规模达到616亿美元。Cerulli Associates统计显示，截至2019年三季末，AssetMark管理规模在全美TAMP行业排名第三，市场占有率为11%。
▼ 附图：2019年报关于AssetMark经营情况介绍
03
华泰非首次出售股份
2016年4月，华泰证券发布公告称，将通过全资子公司华泰金融控股（香港）收购AssetMark全部股份，交易总价约7.8亿美元。
同年11月，收购传出实质进展。华泰香港最终以7.68亿美元收购了除AssetMark管理层和员工以外的98.58%股权。
▼ 附图：收购公告截图
作为华泰国际化布局的重要一环，也是公司首次境外战略并购。
收购完成后的第三年，2019年7月，华泰将AssetMark在纽交所分拆上市。AssetMark首次公开发行共发售1250万股股票，公开发售价22美元/股，合计募资2.75亿美元。
据SEC公开信息显示，就在AssetMark分拆上市前一天，华泰证劵售出了715万股股份，AssetMark公司包括首席执行官、首席财务官等超过10名高管在同一天通过员工股票期权等渠道买入共613万股， 疑似华泰转让原始股给企业高管让利。
AssetMark上市后，华泰持有AssetMark股权的比例由98.58%变更为81.49%。同时，在IPO过程中，华泰证劵旗下全资子公司作为AssetMark最大股东，还出售了625万股股份。
截至2019年年底，华泰持有AssetMark股权比例降至70.27%。
04
此时减持是何信号？
在分析华泰为何计划大比例出售AssetMark股份前，我们先来回顾下，从收购到现在，AssetMark在华泰版图中到底是一种怎样的存在。
2016年收购完成后，华泰证券在当年年报中对AssetMark进行了浓墨重彩的介绍。在董事长致辞中，时任董事长周易表示：
考虑到中国高净值客户的资产配置需求，同时借鉴成熟市场客户服务体系，2016年我们顺利完成收购美国AssetMark公司，为财富管理转型对接全球资源提供了强大的平台，国际化发展布局由此迈出关键一步。
在经营计划分析中，有这样一句话：要充分利用AssetMark，打造中国居民海外资产配置的特色平台。
2019年，在AssetMark分拆上市时，华泰官微发布文章指出，AssetMark在美国财富管理领域拥有较为成熟的经验和科技平台优势，华泰证券通过借鉴其在产品研发、投资管理、运营和技术等方面的模式和理念，不断加强自身投资顾问队伍和服务体系建设，推动财富管理全面转型，并深度拓展国际业务发展新空间。
概括下来，华泰收购AssetMark的真正出发点，或许并不在于从美国TAMP行业中分一杯羹。而是其自身平台与技术能否较好地移植并服务于国内财富管理业务，这才是收购的核心价值之所在。
眼下，在券商财富管理转型已大面积铺开，公募投顾试点于去年年底也已启动的背景下，华泰或需要将更多资源和精力投到国内市场。
按AssetMark提交的暂搁注册申请里公布的股价算，此次华泰出售1440万股股份，或可套现3.98亿美元。
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责任编辑：张熠
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