ST贵人被“野性消费”股价暴涨:七月撤销退市风险警示 Q1资产负债率高企

ST贵人被“野性消费”股价暴涨:七月撤销退市风险警示 Q1资产负债率高企
2021年08月04日 19:42 新浪财经

  出品:新浪财经上市公司研究院

  作者:Vicky

  近日,因低调向河南捐款赈灾,贵人鸟成为继鸿星尔克后又一“出圈”的品牌,不仅商品被买爆,被“野性消费”,股价也上演“五连板”。7月26日-7月30日,ST贵人股价走出五个涨停,8月2日-8月3日股价有所回落,区间跌幅达8.9%,市值缩水4.72亿元。8月4日,ST贵人股价再次涨停,上涨4.89%,报收3.22元/股,成交额3.09亿元,换手率6.19%。

  此前,ST贵人曾面临破产和退市。2020年5月6日,ST贵人由于2018年、2019年连续两年亏损被实施退市风险警示,股票简称由“贵人鸟”变更为“*ST贵人”。2020年12月8日,“*ST贵人”被福建省泉州市中级人民法院裁定受理重整,并于7月2日重整完毕。

  7月21日,ST贵人发布公告称,公司股票退市风险警示的情形已经消除,同时存在其他风险警示的情形。公司2020年度发生净亏损约3.8亿元,且已连续3年亏损,截至2020年12月31日公司逾期应付债券约11.4亿元、逾期银行借款约9.8亿元,25个银行账户因诉讼被冻结。

  ST贵人股票于2021年7月21日停牌1天,2021年7月22日开市起股票简称由“*ST贵人”变更为“ST贵人”,股票代码仍为“603555”。撤销退市风险警示并实施其他风险警示后,其股票交易的日涨跌幅限制仍为5%。

  连续三年亏损

  在洪水捐款时间发生前ST贵人的关键词是退市、破产重组等。从业绩上看,ST贵人营业收入已连续三年下降,净利润已连续三年亏损。2018-2020年及2021年一季度,ST贵人营业收入分别为28.12亿元、15.81亿元、11.88亿元、2.11亿元,同比变动-13.52%、-43.77%、-24.87%、22.35%。营收连续三年下降,今年一季度有所上升。

  去年ST贵人过半营收来自鞋类产品销售收入,而鞋类产品毛利率在其经营所有品类中为最低。2020年,ST贵人服装销售收入为3.88亿元,占总营收比重约为32.66%,毛利率为42.59%。鞋类产品收入为6亿元,占总营收比重约为50.5%,毛利率为28.05%。配饰产品收入为1628.14万元,占总营收比重约为1.35%,毛利率为29.82%。招商及代运营收入为1.48亿元,占总收入比重约为12.46%,毛利率为52.03%。

  根据Euromonitor数据,2014至2019年,国内运动鞋服零售额由1483亿元增长至3166亿元,复合年增长率达16%。2019年我国运动鞋服市场增速达17%,远高于全球平均增速7%,市场规模到达459.5亿美元,以零售额计,我国为美国之后全球第二大运动鞋服零售市场,同时也是增长最快的主要市场之一。

  从运动鞋服的人均消费水平看,2014至2018年,中国人均运动鞋服消费额由106元增长至169元,年复合增长率达到12.2%,但仍远低于发达国家20% 的人均消费水平。Euromonitor预计2024年国内运动鞋服零售额将达到5,426亿元,对应复合年增长率11%,运动鞋服行业仍保持强大的增长潜力。

  数据来源:新浪财经官网统计

  据统计,一季度ST贵人营收为2.11亿元,远低于服装鞋类行业均值16.2亿元。2018-2020年及2021年一季度,ST贵人归母净利润分别为-6.86亿元、-10.96亿元、-3.82亿元、-0.59亿元,同比变动-536.01%、-59.77%、65.12%、70.56%,连续三年亏损但亏损额度呈收窄趋势。

  我国运动鞋服市场产业集中度较高。根据 Euromonitor 的数据,运动服饰品牌份额 CR5、CR10分别由2014年的50.6%和63.9%,上升到2019年的63.3%和81%,呈现明显的“赢家通吃”格局。老牌运动品牌耐克、阿迪达斯占据龙头地位,安踏、李宁、361°等国产品牌增长强势,且逐步缩小与头部品牌的差距。

  Q1资产负债率高达100.92%

  公开资料显示,ST贵人成立于2004年,主营业务为运动鞋服的设计、研发、生产和营销。ST贵人于2014年上市,被誉为当时“A股体育品牌第一股”,2015年其市值一度曾超400亿元。

  值得注意的是,ST贵人近六年资产负债逐年攀高,今年一季度达100.92%。财务数据显示,2015年至今ST贵人资产负债率持续增长。2018年-2020年及2021年一季度,其资产负债率分别为67.81%、88.96%、99.25%、100.92%。

  2020年初新冠疫情爆发,受疫情影响,2020年2月ST贵人仅开工生产线3条,产能恢复不足30%。自3月起,因国家疫情防控工作成效突出,各地疫情防控等级逐步平缓,至3月末,ST贵人生产人员复工率已超90%,并扩展到9条生产线规模,产能恢复到70%以上并实现逐月提升。

  截止今年一季度,ST贵人的贵人鸟品牌营销网络已覆盖全国31个省、自治区及直辖市,零售终端数量达到1422 家,零售终端总面积114454平方米,其中按照城市分级划分,一线城市零售终端105家,二线城市零售终端296家,三线城市零售终端645家,四线城市零售终端376家;按照区域划分,华东79家,西南360家,华中118家,华南118家,东北315家,华北275家,西北157家。

  疫后线上销售成为鞋服行业越来越重视的销售渠道,电商业务对运动鞋服品牌商而言,可以直面终端消费者(即 DTC 模式,Direct to Consumer),打通“人、货、场”,快速将客户体验、产品和渠道运营标准统一至各分销渠道,提升商品规划、商品筛选、配送过程中的智能化决策,提高商品周转率,在保持最低合理库存量的同时实现销售价值的最大化。

  2020年8月,中国运动鞋服龙头企业安踏体育发布《安踏品牌业务在中国若干地区的直面消费者(Direct to Consumer)新业务模式》的公告,宣布将安踏品牌的业务模式由批发分销模式转型至直面消费者模式,涉及的安踏品牌店共约有3500家,约占2020年6月30日于中国之安踏品牌店总数的35%,预计6-9个月内分批完成。

  近年来ST贵人也在发力线上渠道建设,年报披露,2020年ST贵人线上销售额达3.79亿元,占总营收比重为32.87%,同比增加3.86个百分点,线下销售额达7.74亿元,占总收入比重为67.13%,同比下降3.86个百分点。今年一季度,ST贵人线上销售额占比继续提升,其线上销售额为8709.31万元,占总收入比重为43.1%,同比提升15.9个百分点,线下销售额为1.15亿元,占总收入比重为56.9%,同比下降15.9个百分点。

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