富国长期成长混合发行：厉叶淼管理过往年化回报19.52%风险度中等_新浪财经

　　6月2日，富国长期成长混合（011037）正式发行，募集期2021-06-02至2021-09-02。业绩比较基准：沪深300指数收益率*65%+中债综合全价指数收益率*25%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）*10%。

　　投资策略上，该基金将采用“自上而下”与“自下而上”相结合的主动投资管理策略，将定性分析与定量分析贯穿于资产配置、行业细分、公司价值评估以及组合风险管理全过程中。坚持以长期视角进行选股，重点关注企业远期价值的贴现值占企业总价值比重。

　　基金经理厉叶淼投资经理年限5.82年，历任管理基金数4只，在任管理基金数3只，在管基金总规模50.41亿元。任基金经理的公司数1家。过往管理偏股型产品年化回报19.52%，跑赢同期沪深300指数。历任管理四只基金，2015年8月10日至2018年10月24日管理富国高端制造行业，任职回报-15.15%，其他在管3只产品，任职期间均获得正回报，2016年2月2日至今，管理富国天瑞强势精选，任职回报248.70%，回报排名49/479，1年风险分析，下行风险14.31%，风险度中等；2018年11月14日至今管理富国产业驱动，任职回报193.38%，回报排名100/687，1年风险分析，下行风险14.53%，风险度中等。

　　策略：“自上而下”与“自下而上”相结合 定量和定性分析结合精选个股

　　投资目标，通过对企业基本面全面、深入的研究，持续挖掘具有长期发展潜力和估值优势的上市公司，实现基金资产的长期稳定增值。基金的投资组合比例为：股票投资占基金资产的比例为60%-95%（其中，投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0%-20%）。

　　投资策略上，该基金将采用“自上而下”与“自下而上”相结合的主动投资管理策略，将定性分析与定量分析贯穿于资产配置、行业细分、公司价值评估以及组合风险管理全过程中。

　　大类资产配置策略：采取“自上而下”的方式进行大类资产配置，根据对宏观经济、市场面、政策面等因素进行定量与定性相结合的分析研究，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。

　　个股投资策略主要采取“自下而上”的选股策略，坚持以长期视角进行选股，重点关注企业远期价值的贴现值占企业总价值比重。通过均衡行业配置，把握产业变迁趋势，关注板块龙头与细分行业龙头，将各行业的长期发展空间、企业的商业模式和竞争壁垒等要素作为长期选股的基础。将企业利润的持续增长能力作为选股的重要考量因素，可持续的利润增长是企业价值长期增长的坚实基础。在此过程中，将应用定量和定性分析来判断个股的投资价值：

　　（1）定量分析：通过对同行业上市公司的营业收入或营业利润进行比较，精选出具有成长性的目标公司。该基金主要投资于满足下列条件之一的目标公司：1）过去两年营业收入或营业利润增速排名全部上市公司的前50%；2）研发支出占营业收入的比例或近一年研发费用增长率在全部上市公司中的排名需在前50%。

　　（2）定性分析：1）行业周期（公司成长的环境）。企业所在行业处于渗透率快速提升的导入期，稳定发展期、成熟期前期或者正从衰退中复苏；2）市场容量（公司成长的空间）。企业主营业务收入来源所在的潜在市场空间较大且需求持续增长，或持续通过创新开辟新的市场空间；3）行业壁垒（公司成长的保障）。企业市场竞争格局相对比较分散和企业竞争有一定壁垒优势，跨行业竞争者面临一定准入门槛；4）生产销售优势（公司成长的加速度）。企业在资源配置、产能扩张、销售网络、销售能力、市场知名度和品牌效应等方面具有独特优势，渠道门槛较高，企业借此优势可不断提高市场占有率；5）技术因素（公司成长的原动力）。企业的技术储备丰富，产品线布局未来五年能见度高，研发投入和研发人员占比较高，企业在产品开发、技术进步、专利储备等方面具有核心竞争力；6）制度因素（公司成长的最终解释力）。企业管理能力优秀，管理制度健全兼具创新性，内部治理结构完善；7）并购因素（公司成长的全新推动力）。企业所在行业存在整合机会，存在潜在发生重组、收购、兼并的可能性或机会，并可能明显改善企业的盈利能力； 8）发达国家映射（公司成长的海外参照）。企业所在行业在发达国家有同类型企业，有相对成熟的经营管理模式，未来有机会持续借鉴海外发达国家企业经验建立竞争优势。

　　港股通标的股票投资策略：可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场。该基金将自下而上精选基本面健康、具有估值优势的港股通标的股票纳入本基金的股票投资组合。

　　基金经理：厉叶淼在管3只基金总规模50.41亿元过往年化回报19.52%风险度中等

　　基金经理厉叶淼，硕士，自2011年3月至2013年4月在国金证券股份有限公司任研究员；自2013年4月至今在富国基金管理有限公司工作，历任助理行业研究员、行业研究员。2015年8月至2018年10月担任富国高端制造行业股票型证券投资基金基金经理。2016年2月起担任富国天瑞强势地区精选混合型证券投资基金基金经理。2018年11月起任富国产业驱动混合型证券投资基金基金经理。2020年4月起任富国研究优选沪港深灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

　　WIND数据显示，厉叶淼投资经理年限5.82年，历任管理基金数4只，在任管理基金数3只，在管基金总规模50.41亿元。任基金经理的公司数1家。过往管理偏股型产品年化回报19.52%，跑赢同期沪深300指数。

数据来源：WIND 截止日期：2021年6月1日

　　历任管理四只基金，2015年8月10日至2018年10月24日管理富国高端制造行业，任职回报-15.15%，其他在管3只产品，任职期间均获得正回报，2016年2月2日至今，管理富国天瑞强势精选，任职回报248.70%，回报排名49/479，1年风险分析，下行风险14.31%，风险度中等；2018年11月14日至今管理富国产业驱动，任职回报193.38%，回报排名100/687，1年风险分析，下行风险14.53%，风险度中等。

数据来源：WIND 截止日期：2021年6月1日

　　智君科技分析，厉叶淼投资偏好上，投资偏重股票，整体风格为大盘-成长型。股票行业偏好分散，前三大为食品饮料、医药生物、电气设备。重仓股票持有时间长；行业分布多变。债券投资中偏好的券种为可转换债券。

数据来源：WIND 截止日期：2021年3月31日

　　他在富国天瑞强势精选2021年一季报中表示，第一季度，A股市场在盈利增长与估值收缩的互相反作用力下寻找平衡，“核心资产”在春节后的大幅波动，也表明此前部分公司的估值已处在较高水平，很难再像2019-2020年一样迎来估值的大幅扩张。我们在2020年度报告中建议投资者要降低对2021年的预期收益率，在此我们依旧坚持这个观点，我们认为部分公司需要用较快的盈利增长来消化较高的估值。

　　第一季度，本基金系统性地降低了投资组合2021-2022年PE估值中枢，以应对全球资本市场包括利率、汇率等因素在内可能的变化；与此同时，企业长期价值的成长依旧是我们选股的核心要素，与优秀公司在一起依旧是我们的一贯坚持；在当前时刻我们加大了估值因子的权重，更多的选择估值较低的优质成长性公司。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文中提供的意见与评述仅供参考，并不构成对所述证券的任何操作建议或推荐，依据本资料相关信息进行投资或行事所造成的一切后果自负。基金经理过往业绩不代表未来产品业绩的预示或预测。

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